01.股票作手回忆录：你有成为优秀交易者的潜力吗？

大家好，欢迎大家收听《怎样在股市赚钱：24堂交易技巧课》，这是我们的第一期节目，我们跟大家聊一下《股票作手回忆录》这本书。

这本书讲述了史上最伟大的投机家杰西·利弗莫尔跌宕起伏的投资生涯，以其精彩的故事和深刻的交易思想闻名于世，自1922年成文以来，影响和帮助了一代又一代的交易者。

1999年，杰克·施瓦格为了编写《股市怪杰：美国顶级股票交易者访谈录》一书，采访了美国30位最杰出的证券交易员，当他问到哪本书对他们最有启发时，他们不约而同地选择了70年前的《股票作手回忆录》。

所以，这是一本值得我们好好跟大家聊一下的书。

一本经典之作，往往不止有一个解读角度，最典型的就是《红楼梦》，我们知道，解读角度实在太多了，以至于形成了“红学”这一门学问。

作为一部投资经典，《股票作手回忆录》能够给予我们的也绝对不止一面。比如，我们可以从中学到坚韧和信念，利弗莫尔曾经四度破产，但是，他一定很坚定，很少有“退出市场”的念头，所以巴顿·比格斯在《对冲基金风云录》里说，他一有阻碍就会去看《股票作手回忆录》，以坚定自己的信念；再比如说，我们可以学到具体的交易思路和方法，斯坦利·克罗就是因为一笔一笔地研究了利弗莫尔的操作，才形成了自己的交易方法，成为大师级的投资者。

我是从哪个角度看这本书的呢？

我是从“自省”的角度，也就是说，我主要是看利弗莫尔是怎么不断地反思自己，并借此追求进步的。

为什么我会从这个角度看这本书呢？

这要从我和这本书结缘的故事说起。

那是我刚开始做股票的时候。

那时候我还在读大学，因为处于05-07年的大牛市中，很容易就有了很丰厚的利润，所以，我当时就想，以后就以交易为生了，毕竟，这行赚钱太容易了。

有一次跟老师聊天，我就说了这个想法。当时他问到我对未来的打算，我回答说：“我觉得我性格比较内向，不善于跟别人打交道，所以，不想出去找什么工作，就专职做股票了。”

那位老师也做了很多年的股票，懂这一块，所以他非常诧异，就说：“如果你要专职做股票，那么，你的理由就应该是‘我有能力做好股票，我能在股市赚到钱’，而不应该是其它的任何理由。如果你仅仅是因为性格内向、不愿意跟人打交道就专职做股票，那你就是在逃避。”

我说：“我现在是赚钱的呀。”

老师反问：“你赚钱究竟是因为自己的能力，还是因为现在是牛市呢？如果是因为牛市，那么，牛市结束了你怎么办？”

听了这话，我顿时哑口无言。

说实话，这个问题，我连想都没有想过。

但是，如果我专职做股票，这就是最重要的问题。牛市结束了，我该怎么办？如果保持空仓，收入从何而来；如果一味地追求利润，盲目地在熊市中操作，亏损了怎么办？

想到这里，我又惭愧、又后怕，惊出一身冷汗。

老师对我说：“我是经常反思自己的操作的，亏损的时候是这样，赚钱的时候也绝不放松。为什么呢？因为我觉得，一位职业的交易者，最基本的素养就是自省，就是能想明白，自己赚是怎么赚的，亏是怎么亏的，并借此取得进步。但说实话，这种能力，我觉得你并没有。”

我仔细想了想，确实如此。对于自己的交易，我做得太多，但想得太少。

我买卖过很多股票，但是为什么选这支股票，为什么在这里买进，而又在那里卖出？

我自己也说不大清楚。

老师最后对我说：“你回去之后，多看看《股票作手回忆录》，多向利弗莫尔学习学习，因为，他不仅仅是最伟大的投机者，也是最善于自省的投机者。”

我向老师道谢、告辞之后，找到《股票作手回忆录》反复看了好几遍。

对于我来说，这次对话和读《股票作手回忆录》的经历，是一次醍醐灌顶、起死回生的经历，它让我彻底地认识到了自己的浅薄和无知，摆脱了盲目自大的状态，并且因此成为一个不断追求进步的人。

所以，我们今天聊《股票作手回忆录》，就从“自省”的角度来聊。

正如我老师所说，利弗莫尔是一个极度注重自省的人，虽然他曾经四次破产，但他几乎没有埋怨过任何人，总是更加注重寻找自己的不足之处，然后加以弥补。这不像我们很多人，赔钱了在网上骂庄家或者证监会。

我们举一个典型的例子。

1906年夏天，他买进了一支股票，但是，他的经纪商埃德·哈丁给他打电话，说有人在抛售这支股票，让他赶紧把股票卖掉，千万不要接盘。利弗莫尔感念于他的好心，卖掉了这支股票。后来，这股票大涨。

哈丁的好心干预让他少赚了4万美元。

但是，他是什么态度呢？

他说，哈丁做了一件大好事。对于我来说，这是一次重要的教育，它让我在投机的学校里又有了进步。至于4万美元，对于没有勇气坚持自己信念的人来说，这个代价并不高，甚至可以说学费低廉。

他有这样的态度，持续地进步，乃至于成为史上最伟大的投机家，就是理所应当的了。我们想做好股票，也得有这样的态度，也得不断追求进步才行。

下面，我们简单介绍一下利弗莫尔进步历程中的关节点，希望对大家有所启发。

这样的节点大体有四个：一是他认识到趋势的重要性；二是他认识到交易时机的重要性；三是他认识到“阻力最小路径”的市场哲学，并据此形成“金字塔加仓”的资金管理方案；四是他认识到执行的重要性。

我们首先来聊第一个，趋势的重要性。

利弗莫尔早期做的是频繁操作的超短线交易，一次就赚个三五点，这使得他哪怕百分之百地判断正确，也很难积累利润。

大家可能会觉得奇怪：百分之百地判断正确，怎么可能赚不到钱？

原因在于，市场中存在一个非常致命的东西：滑点。

滑点指的是理论成交价与实际成交价之间的差额。

举个例子：我们看好一支股票，它现在是10块钱，我们下单买进，但是，因为市场在快速上涨，我们最终的成交价格是10块零1毛钱，这1毛钱就是滑点。很明显，它会减少我们的盈利，或者增加我们的亏损。

你的操作越频繁，它的损害就越大。

所以，这是利弗莫尔必须解决的问题。

怎么办呢？

一个思路是采用限价交易，也就是说，我限定在10块钱买进，高于这个价格我就不买了，哪怕10块零一分，我也不买了。

这样当然可以限制滑点，但与此同时，也会导致我们错失大量的好机会。

所以，此路不通。

第二个思路自然就是少做操作，扩大单次交易的盈利幅度，如果我们不再关注三五个点，而是追求三五十甚至三五百点收益，滑点自然而然就微不足道了。

自此，利弗莫尔走上了跟踪大趋势的交易之路。

说起来，他能领悟到这一点，还是受了一位老人的启发，这位老人叫帕特里奇，他有一句口头禅，“你要知道，这是牛市”。

有一次，有人给帕特里奇说了一个消息，让他购买一支股票，在这支股票上涨了7个点之后，他建议帕特里奇卖出，然后在回调的时候接回来，帕特里奇拒绝了，他拒绝的原因很简单：“这是牛市，你知道的。如果它真的回调了当然好，但如果不回调呢？在牛市中，这才是大概率事件啊。不行，我不能卖出。”

听了这话，利弗莫尔恍然大悟。

他说：“人们总说，落袋为安至少不会使你变穷。是的，这并不能使你变穷，但是，在大牛市中只赚几个点，你也绝对不会变富。”

所以，一定要把握大的趋势，一定要耐心持股，追求大额的盈利。

在这里，我想顺便说一下，我们有句老话，叫“家有一老，如有一宝”，这是强调传承的重要性。比如帕特里奇之于利弗莫尔，比如我老师之于我。这种知识和经验的传承，能让我们少走很多很多弯路。

很难想象，如果没有老师当时的点拨，我的交易之路会走成什么样。

所以，这个话题聊到现在，我的内心真是充满了感激之情。

闲话说完，我们来聊第二点，时机的重要性。

1906年，美国出现了严重的资金紧缺，当时的牛市失去了持续上涨的基础，很可能急转直下，于是，利弗莫尔进场做空。

在这里我们得解释一下，我们国家的股市只能做多，也就是先买后卖，买进之后，上涨，卖出，我们赚钱；但美国的股市也可以做空，也就是先卖后买，卖出之后，下跌，回补空单，也可以赚钱。

所以，在美国做股票，不仅仅可以利用股市的上涨赚钱，也可以在下跌中赚钱，就像我们的股指期货一样。

我们都知道，牛市的末端是很疯狂的，所以，股市不断创新高，利弗莫尔看得很对，1907年确实是大熊市，但是很可惜，在熊市来临之前，他破产了。

他完全看对了，但是却破产了，这是为什么呢？

因为他不重视交易的时机，因为他忽略了交易者的非理性。

通过反思，他的交易思想再进一步，不仅仅要预判大趋势、发现大行情出现的可能性，而且，一定要重视交易时机，要等到市场有明确的信号再动手。

这个明确的信号，可以是基本面的，也可以是技术面的。

还是以利弗莫尔这次做空为例，他后来耐心等到的信号是，几家大型的铁路公司争相增发新股，从股市中抽血，这使得股市的暴跌不可避免。这就是一个基本面的信号。

有意思的是，中国股市也曾经有过一次类似的基本面信号。经历过2008年熊市的老股民应该记得这事：2008年1月21日，中国平安计划融资1600亿，这不仅仅使它自己当天跌停，此后持续暴跌，也使得A股彻底进入熊市。

技术面方面，就是利弗莫尔独创的“关键点”技术和“阻力最小路径”的市场哲学。

这是我们要讲的第三点。

利弗莫尔发现，一旦市场越过前期高点，就会持续上涨；而一旦跌破前期低点，就会持续下跌。所以，他把前期高低点视为关键点，并借此跟踪市场运行的方向。

他说，市场绝不会直上直下，正如同河流不会直入大海，它会是弯弯曲曲的，沿着阻力最小的路径运行。

所以，我们应该知道，市场的涨涨跌跌是它沿着最小阻力路径运行的正常表现，而我们在其中要关注的，就是它对高低点的突破，以及由此而确定的市场行情持续发展的方向。

如果市场上涨，我们就买一些，再涨，我们就再买一些；如果市场下跌，我们就卖一些，再跌，我们就再卖一些。通过跟踪市场和不断加仓的方式追求超额利润。

这些交易方法是利弗莫尔最重要的遗产，正如我们前面所说的，斯坦利·克罗就是因为研究这些方法成为一代大师的。

有了交易方法，做交易就一定赚钱吗？

未必，我们还要做好执行。

正如巴菲特所说，想一生投资成功需要两个要素：一个是正确合理的思考框架；另一个是对自己情绪的控制，不要让自己偏离自己的框架。

后者就是执行力，也是我们要聊的最后一个方面。

严格执行的重要性在于，一旦交易失控，运气成分就太强了，我们就无法判断，我们长期下来能否稳定盈利，因此，交易也就失去了价值。

如果要靠运气赚钱，我们还不如去买彩票。

怎么做好执行呢？

简单说就是保持操作的独立性，不轻信、更不依赖别人的判断，实际上，利弗莫尔最严重的一次失败，就是因为他听信了棉花大王托马斯的分析，做出了违背自己判断的操作。

所以，一定要对自己、对自己的方法有坚定的信念。

好了，这就是我们总结的四个关键点：大势、时机、市场哲学和加仓的资金管理，以及最重要的，执行。

如果我们在这些方面上还有欠缺，那么，多向利弗莫尔学习吧，重视自省，多找自己的不足，然后弥补它。长此以往，我们就能够在市场上获得我们满意的成绩了。

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