7. 股权融资和债权融资，各有各的好

大家好，我是陶矜。欢迎来到《陶矜：股权思维30讲》，上节课，我给大家介绍了企业的四种融资方式，股权融资，债权融资，政策融资和众筹融资。这节课我给大家详细讲讲股权融资和债权融资。

      股权融资，顾名思义是通过企业股权的释放来获取资金的投入，那么股权融资有哪三大特点呢？我们通过一个小案例来进行解读，创业者小甲有一个发明专利，想要成立一家企业，将这个发明专利变现为产品获得运营收益。要成立一家企业，运营这个项目，需要1000万人民币，小甲同学拿出自己全部的积蓄，又从父母亲人那七拼八凑，一共凑了800万。但是，还有200的资金缺口，怎么也完不成，正在小甲同学一筹莫展的时候，小甲过去的上司老李对他的项目很感兴趣，两个人聊了几个跟小时候后，老李愿意出资200万与小甲一起去做这件事。小甲也决定拿出20%的股份给到老李，来获取200万的资金。小甲出让20%股权，获得200万投资；老李出资200万，获得20%股权，就叫做股权融资。

       股权是什么？它看不见，摸不着。但它是一种无形的，抽象的，甚至是不确定的资产，它可以让投资人为此愿意投资在当下。这是为什么？因为股权融资，回报的是长久的，持续的，不断成长的，永无止境的未来，股权融资给投资者未来无限的可能性，成长性和爆发性。可以激发投资人对未来无限的想象力。股权融资和债权融资完全不一样，债权是用有形资产抵押融资，没有资产，再好的项目，再好的发展前景，在没有有形资产作为抵押，也不会融来资，我们前面讲的京东商城就是面临这种窘迫，而走向股权融资的道路。所以从抵押的这个标地来讲，股权融资叫无形资产——股权质押实现融资，债权融资是用有形的资产来去做抵押，获得资金。

      股权融资第二个特点叫风险共担，创业者小甲融得了他曾经的上司老李的200万投资款，如果企业在运营的过程当中出现了风险，比如说今年中国出现新冠病毒疫情，对于很多企业就是一种非常巨大的影响和打击，那如果创业者小甲的企业也出现这种情况，1000万的投资血本无归，那么小甲需不需要偿还老李200万的投资呢？当然，股权融资是不需要的，因为股权融资叫风险共担。如果是债权就需要偿还。股权融资是合伙人风险共担，债权融资是借债人风险独担。这就是为什么，企业的工厂和厂房价值两千万，把两千万的房产和土地拿到银行去抵押贷款，银行会给他贷款多少钱？通常是50%。中国抵押贷款比较高的地区是北上广深四座城市，企业抵押贷款的额度能达到资产的70%，因为北上广深的土地和房价一直在上涨。为什么价值两千万的资产，并且市场价格还在上涨，银行最多却只能贷出来70%呢？这是因为债权融资的风险是借贷人独自承担，企业一旦有风险，银行酒会把自己的风险解除，把你价值两千万的房产和地产以50%-70%的价格快速变现，来解除自身的风险。所以在承担风险这个层面，股权融资合伙人共担风险，债权融资则由借债人独担。

      股权融资的第三个特点叫做利益共享。股权融资投资人通过资金的投入，获得股权，一同参与企业运营，一起承担风险，也一起共享利润。而债券融资，借债人只需要按规定还利息和本金，企业发展的好坏与其无关。  

      总结一下，企业股权融资特点是合伙人事业共创、利益共享、风险共担。而债权融资正好相反，借债人事业我创，风险我担，利益我享。

        好了，我们了解了股权的三大特点，一用无形资产作为抵押，二风险共担，三利益共享。那是不是股权融资就好于债权融资呢，这个也不一定。这两种融资方式各有利弊，我将债权融资和股权融资利弊进行了分析，总结出债权融资的四大优点和两大缺点，债权融资四大优点同时也是股权融资的缺点。同时，债权融资的两大缺点恰恰也是股权融资的优点。所以说，债权融资和股权融资互为补充，创业者可以取长补短，结合运用。

      债权融资的第一个优点是融资成本较低。债权融资成本容易核算，也便于控制，比如企业在银行贷款500万，近两年经营收益非常好，500万的本金赚了五个亿，那要不要多分点给银行呢？当然不需要了，不管你赚了多少钱，只需要偿还银行本金和利息就好。所以它的融资成本是明确的，只有本金和利息。尤其这几年国家大力整顿金融秩序，出台关于对民营企业融资的政策扶持，也取缔了过去处于灰色地带的 P2P业务，所以现在的债权融资成本较低并且可控。

        而股权融资的成本充满着不确定性，往往很难掌握，也成为非常多创业者最大的困惑，因为股权融资投资在当下，投资在未来，所以股权回报的特点是持续性、长久性和暴发性。所以投资者一次投资在当下，获取股权后收益在持续长久且巨大的未来，这种不可确定性也非常容易导致创业者在创业初期的融资进入融资成本过高，甚至失控的这样的一个雷区中。所以，股权融资前必须要推演，核算融资成本，并加以合理地设计，才能够规避股权融资所带来的成本无度，甚至泛滥的可怕境地，关于股权融资成本该如何控制这个知识点，我会在后面的课程中给大家深度的解读。

       债权融资的第二大优点是不存在控制权失守。只要企业按期还款，债权人与控制权无关，债权融资是一种让企业获得资金又不失控制权的非常好的融资方式。而股权融资就有控制权的风险。当年雷士照明创始人吴长江引进赛富资本后，不仅失去控制权，还锒铛入狱的案例是企业引进资本，失去控制权的典型案例。所以股权融资有控制权风险，必须设计好控制权再进行融资。

债权融资的第三大好处是不存在债权人对企业财务的过度审核。企业只需要按期还款，债权人是不会企业财务进行更多的监管。但在股权融资引进资金，释放股份，投资人变成合伙人，有可能会对企业财务的过度监管，引发财务纷争，所以股权融资一定要先设计好审核机制再进行融资。

债权融资的第四个优点是不存在股东之间的战略纠纷，债权人只关注企业的还款规则，不参与企业决策，因此也不会有此纷争，但是股权融资可能会由于股东发展思维和方向不一致，而引发决策纠纷。所以股权融资时必须达成战略一致再融资，否则后患无穷。

     那既然债权融资有这么多优点，股权融资有这么多的障碍，是不是我们就要用债权融资啊？这个也不一定，因为债权融资还有两个缺点，第一个缺点是它受制于有形资产的条件。你想贷款但没有抵押的固定资产也求贷无门。但是股权融资却可以，只要企业有可以支配的股权，就可以进行股权融资。债权融资的第二个缺点是债权融资只能获得资金，无法获得资金以外的支持。比如资源，忠诚、销量等等。债权融资是做不到，但股权融资可以做到，股权不仅可以融资金，还可以融智慧，融销量，融资源……

       好了，总结一下今天的内容，我从成本，控制权，审核方式，战略认同，融资可行性和资金背后的利好等层面给大家分析了债权融资和股权融资的优缺点。总之，股权融资和债权融资是互补的，创业者根据这些优缺点来思考自己的融资方式，从而实现企业融资的目的。

那么，通过今天所学，结合你自己的企业，你有哪些思考和收获？你也可以留言在评论区，有机会我们一起交流。

《陶矜：股权思维30讲》今天的课程就到这里，我们下节课见！