【财经马红漫】晚评试听:看但短期震荡,注重结构配置
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【财经马红漫】晚评试听:看但短期震荡,注重结构配置

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各位投资日历的听众朋友大家好。今天是821日星期五。我们每周的商业故事环节。最近,我们发现京东的一系列投资动作哈:先是投资了见福便利店,然后又30亿元收购此前一度要濒临退市的途牛股票,还跟快手、携程达成了战略合作,让人直呼豪爽。


京东确实有钱。今年618赴港股二次上市到今天就募集了近300亿元人民币,据估算,如今京东账上趴着应该至少有775亿元的现金储备。疫情期间,京东业绩还实现了逆势增长。根据8月17日发布的2020年二季度财报,京东业绩亮眼,收入净利润多项指标都超出预期。因此,也就不难解释京东激进的扩张之路。


从二季度的报表来看,京东是有交出一份亮眼的财报的。首先,京东二季度实现收入2011亿元,同比增速是33.8%。这个数据有两层意义,一是历史上首次单季度营收过2000亿元,二是在2018年三季度增速降至30%以下近两年后,营收增速再次超过30%。


在用户层面,京东年活跃用户在二季度新增3000万人,创下过去三年新高,同比增速近30%,总用户数达到4.17亿人,终于突破4亿大关。要知道在2018年,京东的用户增长一度停滞,甚至出现了负增长。所以今天这个数据意义重大。


其次,如今的京东已经不再亏损了!二季度,京东实现净利润164亿元。当然,这其中有相当一部分是京东持有的一些证券资产股价上涨而带来的账面盈利,比如其他净收益就高达80亿元。但排除这些干扰因素,京东二季度净利润还是达到59亿元,创下历史新高。 


除此之外,京东的业务结构也再不断优化中。其中服务收入和新业务都有不错的表现。二季度,京东服务收入占比为11.4%,连续五个季度高于11%。服务收入一直被视作是京东未来营收增长的关键,因其自营模式太重,平台化的服务模式能在资本市场拿到更高估值。 


由此我们又说回开场话题。有钱的京东,最大的一个特点就是,开启了激进的买买买模式。过去一年以来,京东连续投资了五星电器、国美零售、迪信通、联想来酷等具有明显线下属性的企业。围绕线下零售场景,京东推出了各种电器和家电的专卖店、体验店、旗舰店,还宣称要在五年内完成京东电器全国布局。今年8月,京东又完成对见福连锁便利店的战略投资,这是京东首次投资连锁便利店场景;这些看起来遍地开花的投资案例,都有一个共同的特点——线下重资产


事实上从去年开始,京东就已经在线下进行广泛布局。这让人产生一种观感:京东这个原本以线上为主要阵地的互联网企业,似乎正变得越来越传统,甚至像极了十几年前在线下疯狂开店的国美电器。于是乎,京东正在变得越来越。这背后的逻辑,是京东终于想明白了,自己最擅长的是什么。


其实在我看来,电商有四大要素:多、快、好、省,目前,中国所有的电商平台还没有一家真正能同时满足这四项要素。淘宝天猫做到了、拼多多做到了,京东做到了则是一个主观性指标,也是这三家平台共同的努力方向。 


京东能拿下这一要素,靠的是自营+京东物流,这是一项前期投资巨大、极度重资产的工程,也是京东过去多年亏损的重要原因。但是在疫情期间,京东靠自营商品和自营物流,不仅保障了极端环境下的持续经营,还在一季度将毛利率提升至15.4%,同时还收获了用户口碑。可以看到,不论是投资利丰,还是收购跨越速运,京东都是在试图夯实物流护城河,于是体量越来越重。


此外,京东大举买入线下实体零售,开出大量的家电门店,则是在京东最核心的品类——家电数码上持续下注。家电数码品类是京东的基本盘,虽然薄利但好在体量大,只有规模足够大,才能释放利润。高毛利的服饰品类一直被阿里占据,京东直到现在也没打下来。快消品类京东打下来了一部分,投资见福便利店,是京东继续加大在快消品类的覆盖。  


过去,京东经常被人评论为生态封闭。去年,京东经过一系列组织架构调整,确定了对外开放的战略,在大手笔投资、做大自营资产的同时,也在广结盟友。今年以来,京东缔结了两个重要的盟友,一是快手,二是携程。合作消息放出来时,业内很多人表示惊讶,因为合作方式很不京东。快手,当时很多人以为会牵手拼多多,但被京东抢了先。今年5月达成合作后,用户通过快手购买京东自营商品不需要跳转,快手主播在直播间可以直接销售京东自营商品,无需自己再找供应链。这次合作体现了京东新的对外姿态:不再只是看中流量,而是以一个商品和供应链服务商的身份出现。这在过去对京东是很难想象的事情。


而携程则于上周日也就是816日跟京东达成合作,京东接入携程的核心产品供应链,并将平台流量开放给携程。也就是说,未来用户可以在京东上买携程平台的旅游产品,包括机票、火车票、酒店等,携程的用户也能在携程买到一切旅游产品之外的商品。这次合作,意味着京东换了一种方式,来布局在线旅游赛道将过去卖货的人设,转变成卖服务。不论是京东物流增加个人快递业务,还是布局工业品赛道,还是频繁宣扬其技术实力,京东都是在寻找下一个能支撑起千亿美元估值的新故事。


京东的危机和低谷,现在看来已经完全走出来了。接下来它要面临的挑战,一是如何持续增长,二是如何迎接对手的激烈竞争。


好,接下来是我们的福利时间,Quality 提问: 马博士,国家一直再提不搞大水满贯,是不是有利于面对中小企业的银行呢?


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