试听180秒第三集 传统信托基础（下）

沃晟学院的朋友们大家好，我是王旭。上节课呢，我们已经一起了解了一部分信托的基础内容。本节课为大家介绍信托的概念、特殊功能和主要类型。学完这节课，各位可以对信托有一个更加深入的理解，能够更加准确地为客户解释信托概念，并为后面的课程打下基础。

通过上节课的分析我们发现，信托机制非常特殊。信托设立后，财产归受托人所有，交钱的委托人没有权利，受托人对受益人负责，不对委托人负责。受益人不仅能够从信托中获利，而且能够监督受托人。讲到这儿，可能各位会有疑问：这种特殊机制存在的意义在哪里？我和随便一个公司签订一个合同，要求他帮我管理财产不就可以了？为什么非要把钱放进信托？

首先，信托设立后，委托人走出了信托框架，对信托财产不再享有权利，这就可以达到信托机制的一大功效，也就是风险隔离。换言之，这个钱已经从法律上属于受托人了，和我们的客户没有关系，债权人不能对这部分钱再主张权利。好比我做生意亏了一百万，债权人向我要钱，让我把设立信托的钱拿出来还给他们，或者是直接找信托公司要这部分钱，对不起，要不到——因为是我欠债券人的钱，不是信托公司欠钱，设立信托的钱现在已经属于信托公司了，不属于我。即使是信托公司欠的钱，根据法律规定，信托公司也不能用我设立信托的这部分财产来还钱。也就是说，由于信托财产转移到了受托人名下，我在信托中也没有保留什么权利，所以我设立信托之后出现的债务危机不会影响到这部分钱，受托人经营出现问题，甚至破产了，也不会影响到这部分的钱。

我们经常说的信托的风险隔离功效，就是根据这个原理，所以正如前面所说，如果我保留了极大的控制权，并且把自己列为受益人，那风险隔离的效果就会大打折扣。当然，这种风险隔离不能用于恶意转移财产的目的，比如说我已经欠了刘总一千万，我不能单纯为了不还已经存在的债务，而把财产拿去设立离岸信托，这个行为不道德且不可行。关于信托的资产保护，债务隔离功能，我们在进阶部分会详细的进行介绍，并教会大家如何设计离岸资产保护信托，此处我只介绍原理，不过多讨论细节。

这时候，各位精英可能会发现这里有个bug，那我为了防止自己的债务风险，把财产直接给我子女就可以了，何必花钱设立信托呢？关于这个问题，其实有很多种答案，我简单列举两点。

首先，一下子把那么多钱给子女肯定是不放心的，几辆豪车，再来买几个包几块二表，这钱一下子就没了。钱有多不禁花，我想各位都深有体会。刚挣的钱，说花完就花完了。所以把财产放到信托里，由专业的受托人根据委托人的意愿进行管理和分配就非常有必要。

其次，信托的灵活性能够帮助委托人更好地应对未来情况。委托人在世的时候，受托人在进行财产分配时，一般会询问委托人的意见，但是委托人也不是“伟大的先知”，无法预测到几十年后发生的事情。委托人离世后，专业的受托人可以根据不断变化的情况来确定最佳的分配方案或是投资计划。我们之后会专门讲到任意信托，在任意信托中，受托人可以决定什么时候给谁分配多少钱，这是信托机制的重要作用，这个作用可以用以下的例子来解释。比如说A设立了一个信托，二十年后，A的大女儿已经事业有成，小女儿则选择继续攻读学位，那么专业受托人可能会给小女儿多分配一些财产，选择给大女儿少分或者不分。为什么呢？第一，大女儿事业有成，即使不分配这部分财产，生活也不会受到影响，而小女儿很可能需要一笔钱去支付学费和日常开销。其二，给没有收入的小女儿分钱可能会节约一笔税款，但是给事业有成的大女儿分配则可能面临多交税的情况。其三，如果大女儿遇到债务风险，财产分配到大女儿手里，可能一下就被法院执行给别人了，受托人可以暂时停止向大女儿进行财产分配，以避免财产被强制执行。这种行为我个人不太推荐，但是它确实可以体现信托的功能，信托不仅能够隔离受托人的债务风险，合理设计，也可以隔离受益人的债务风险。

当然，信托还有其他众多功能。达到这些特殊功效的关键，根源在于信托特殊的运行机制。也就是说，信托虽然对委托人有一些限制，比如说限制委托人对权利的保留，要求财产必须转移到受托人等等，但是这种特殊的机制也使得信托能够实现很多其他财富管理工具无法实现的优势。要想获得信托的优势，就必须满足信托的要求和限制。

举个例子，委托人不能要求自己既保留重要权利，又是信托的主要受益人，同时还要求信托能够达到最佳的资产隔离效果，这就好比我们既想吃大鱼大肉，又不想摄入脂肪一样，属于白日做梦型选手。下节课我们会讲到离岸信托，大家会发现，离岸信托虽然减少了一些限制，对客户更具吸引力，但是该转移的财产还是要转移，过多保留控制权还是会有风险，也就是说，离岸信托就像低脂肪的大鱼大肉，虽然胖的慢，该长得肉还要长。

接下来我们分析一下离岸信托的主要分类，并重点介绍离岸信托中最常见的任意信托。

信托有很多种分类方法，学习离岸信托，一定要掌握的就是固定信托与任意酌情型托（discretionary trusts）。

在固定信托中，受益人享有确定的利益。一般来说固定信托中，受益人什么时间拿到多少财产已经被规定好了，比如我们第一节课的例子，假如英语老师给李雷和韩梅梅设立了一个信托，要求受托人在李雷韩梅梅成年后将信托财产分给他们一人一半。这就是一个固定信托。

任意信托与固定信托不同，如果英语老师将李雷和韩梅梅设为受益人，但是在信托文件中规定，受托人可以决定在什么时候分配给两个受益人信托财产，同时也能决定到底分给他们各自多少财产，那么这就属于一个任意信托。也就是说，在任意信托中，受托人有更大的自由裁量权，一般来说受益人不享有确定的利益，只有获得信托利益的可能性。

任意信托是离岸信托的主要类型，它在离岸信托实践中衍生中众多形式，比如红十字信托。这种信托中，信托文件一般会将红十字等著名的慈善组织设为最终受益人以满足信托的三确定原则，信托设立之后，受托人有自由裁量权去增加受益人，而由于任意信托中受托人拥有财产分配的自由裁量权，受托人可以只把这些财产分配给后来增加的受益人，而不是红十字基金会等慈善机构，通过这种方式，外界很难发现这个信托利益到底属于谁，而且离岸信托实操中，信托文件不必须包含委托人的信息，也就是说，不论是谁设立的这个信托，还是谁会获得这个信托利益，都很难去确定，最终，这种信托非但不会给公益组织分配财产，甚至经过一番设计，信托的主体都被掩盖，达到了保密性的极致。虽然这种信托构架在学术上和实践中都存在争议，比如有些客户用这种信托行贿、甚至资助犯罪组织，但是它也依靠自己的优势吸引了众多客户。

好，我们这两节课为大家讲了信托的基础，为了让大家更多地学习知识，丰富课程内容，我把信托基础缩到了两节课来讲，如果大家听完后，还有什么不懂的，可以按一下暂停，回去重听一下，加深一下理解，如果大家觉得自己听了这么多的内容，已经听累了，没关系，大家可以直接去听下一节课的内容，因为下面我们要进入一个比较偏学术的话题。

信托的概念

大家有没有发现，我在介绍信托的时候，从来没有用信托合同，用词永远是信托文件。为什么？因为信托它本质上不是合同，也不同于一个公司或者所谓的理财产品。那么信托到底是什么呢?课程的最后，我就带着大家学习一个比较具有区分度，偏学术的内容，也就是信托到底是什么。为什么给大家讲这个偏学术的内容呢？举个例子，比如一个高净值客户和你谈到了信托的问题，一万个金融从业人员中，可能有几百个可以解释信托知识，但是能做到准确介绍，拥有前沿知识的人屈指可数。其中最体现水平的反而是最简单的问题，信托是什么？

之前我们讲了信托的运行机制，各位可能已经发现了，信托中最关键的部分就是受托人对受益人的义务。大家如果能想到这一点，那么恭喜你，你非常适合学习信托知识，很多学习了大半年信托法的同学都没有意识到这个问题。这个问题也告诉我们，理解信托的关键，在于对受托人与受益人关系的分析。大家在国内听到的最多的可能是上世纪比较流行的双重所有权解释法，简单来说就是，信托创立了两个所有权，一个所有权就是法律上的所有权，这个所有权随着财产的转移就转移到了受托人手中，另一个所有权，是衡平法所有权，这个所有权归属于受益人。这种分析方法有很多问题，连国际信托学界都普遍认为这种解释方法比较落后。放到我国就更难理解，因为我国没有衡平法制度且双重所有权的概念和物权法原则相冲突。较为先进且比较流行的解释方法是UCL教授，也是我的导师之一McFarlane 教授创立的新责任解释法，我个人也比较赞同这个观点，本质上讲，这种观点还是认为信托创立了一种特殊的权利义务关系，而非两个所有权，受托人在信托中享有的权利，应当受制于受益人所享有的权利。听起来可能比较晦涩难懂。没关系，在实践中各位解释信托时，可以说，信托的设立与生效，并不意味着双重所有权的诞生，受托人已经享有了信托资产的所有权，但是受托人享有的权利，要受制于受益人的权利，受托人必须为了受益人的利益去行使这些权利。接下来，再把课程前面所讲的信托运行机制解释清楚，你就已经领先于很多行业精英了。

好，信托基础部分我们告一段落，有了这些基础，下节课我们就可以升级一下，看看离岸信托是如何应用并调整传统信托制度的，帮助大家对离岸信托有一个更加准确的把握和认知，为后面的课程打下基础。同时，大家也可以通过课后作业来检验一下自己的学习成果。沃晟的朋友们，我们下期再见。