试听180秒第6节 【基金投资】如何穿越基金投资的丛林

作为非专业的投资人，不需要自己亲力亲为地进行股票和固定收益的投资，因为这当中有太多的风险，也需要很高的专业性。所以我们一般推荐通过基金投资的方式将自己的资产交给专业的基金经理打理。那么这自然就引入了今天的这个主题：如何穿越基金投资的丛林，或者说如何来进行基金的投资？

1. 看晨星评级和排行榜

第一，在做基金投资时，很多投资人都喜欢去了解哪一类基金在过去跑的更好，哪一个基金经理是明星基金经理。我个人对这一点有不同的看法，如果我们将过去五年以上的基金，不管是股票基金还是债券基金，它的收益率和股票债券指数的收益率来进行比较，就会发现不存在一个在过去五年里持续跑赢指数，同时又持续跑赢其他同类基金的基金，也就是说，在基金的世界里，没有常胜将军。

所以我们就算找到一个之前跑赢其他基金的基金，也并不意味着它在未来仍然会跑赢其它基金，这是一个让人非常沮丧的结论，但是人们仍然要投资，仍然要从过去表现优秀的基金中选择自己更愿意投的基金，从而增加自己战胜市场的概率。

那么如何找到这些在过去被证明是优秀的基金？我们建议大家去看在市场上相对比较客观的基金评价机构，第一是Morning Star，也就是晨星公司，在网上直接可以找到它的网站和APP。晨星是一家美国公司，它对全球的基金评级都有非常专业的判断，在中国，晨星公司也对所有基金都进行考核和观察，只要是基金，不管是公募还是私募，全部都纳入了它观察的范围，每天还会为基金做排名。

所以我建议大家可以通过晨星的评级以及各种分类基金的排行榜，来观察基金在过去取得的回报。当然我们也还是有一些建议：

第一是我们希望大家更多地考虑5年以上的基金综合表现，因为时间过短，可能会使得某些基金的表现不具有代表性和持续性。股票型基金在市场上存在超过5年的只有不到一百只，这些基金让我们能够从较长时间段内观察基金的长期表现是否稳定。

第二是建议大家重点看Morning Star基金评级网站上一个比较重要的指标，也是大多数专业投资人比较看重的指标：夏普比率。关于夏普比率，我们在这里不多赘述。主要目的是想告诉大家，夏普比率越高，说明这个基金在衡量了风险因素的情况下，收益率更好。

所以夏普比率提供了一个对比同类基金业绩好坏的重要参照指标。当然，市场上除了晨星以外，还有一些其他的网站也在做关于基金的评级，比如格上理财。我个人比较推崇的评级机构就是这两家，其他网站的评级可能有更多的商业因素，所以建议大家仅作为参考。

2.买ETF

第二个关于“如何穿越基金投资的丛林”的建议是，与其去买主动投资的股票基金债券基金，我仍然坚持大家应该更多地关注ETF基金。

所谓ETF就是跟踪指数的基金。随着市场越来越有效，我们在前面告诉过大家，这是一个股神回归到凡人的市场。我们从历史数据上可以看得很清楚，在中国绝大多数的基金，不管是股票还是债券基金，他们跑赢指数的概率其实非常低。

另外主动基金的管理费比被动的ETF基金的管理费更贵。所以主动基金一方面收益不比ETF基金高，另一方面管理费又比较贵，导致主动基金投资人大多数情况下收益都很惨淡。因此从统计数据的角度出发，我强烈建议各位投资人，尤其是非专业的投资人，应该将更多的注意力放在ETF基金的投资上。

3.买ETF增强

而这又带来另外一个问题，什么样的ETF基金才是值得买的？我们的研究团队有非常明确的研究结果，而且被市场证实是正确的。第一个结论是，市场上的ETF基金普遍都优于主动型的基金；第二个结论是在ETF基金中，增强型ETF基金会比普通的ETF基金表现更好。

所谓ETF增强基金，以股票ETF增强指数基金为例，它的游戏规则是将90%的资产配置在股票指数的成分股上，同时用不超过10%的资产进行主动配置。

实证的结果是，ETF指数增强型的基金表现比ETF基金好，而ETF基金的表现比主动基金好。这个结论非常有意思，我再重复一遍，以股票为例，主动做股票投资的主动基金，表现不如被动投资的ETF指数基金。而被动ETF指数基金又不如被动中的主动，也就是ETF增强基金的表现。

我们再简化一下：主动不如被动，被动不如被动中的主动，因此建议大家：主动的买股票，不如买主动的股票基金；买主动的股票基金，不如买被动的股票指数ETF基金；买被动股票指数的ETF基金，不如买被动中带有主动的ETF增强基金，这就是我们的建议。

4.组合投资

接下来再为大家讲我们的下一个建议：在买指数ETF基金的时候，仍然建议大家将这些指数基金也做一个组合。

我们知道，指数是非常多的，以股票为例，我们有上证50、300、还有中证500指数，那么自然也有跟踪这些不同指数的ETF。从大类资产配置的角度，我建议大家将这些指数基金进行组合，从而完成在金融资产上的投资。

5.自己择时

大家在做指数基金投资的时候，还要注意要自己完成基金投资的时间，这是基金的游戏规则导致的。

作为公募基金，不管是主动还是被动，他们都有一个规则：投资人的资金，拿到的同时就必须进行投资，不可以空仓。当然他们也不可以满仓，不可以全仓买入一类指数和一类资产。这就导致公募基金没有办法进行择时。

这是什么意思？就是即使当股票要下跌时，公募基金减仓的可能性也是不大的，因为游戏规则规定，比如股票型基金，其持仓必须在80%以上，所以当市场下跌的时候，他们不能通过减仓来降低损失。同样的道理，当股票上涨的时候，他们也没有办法通过满仓来进行股票操作，提高收益。那就意味着投资股票基金是否赚钱，除了股票基金本身的表现，还取决于你投资股票基金的时点。

我们都知道中国的股票是大起大落的。在这样一个大起大落的市场上，如果你自己不做好择时，即使是投指数基金，也有可能被套在山岗上，所以择时应该自己做。而择股或者资产配置等专业性工作应该交给基金经理。

那么择时应该怎么完成？我们通过看指数的整体表现就可以完成。比如今天中国的指数围绕着3000点不到的区间波动，而这个区间在过去20年里都处于一个相对比较低的位置。换句话说，在这个位置进行股票基金投资是相对比较安全的。而剩下的事情就可以交给基金经理了。

总结：

以上就是我们关于基金投资的几点经验，我们把它再总结一下：

第一，投基金主要要看晨星，和格上理财关于基金的评级，他们具有较高的专业性；

第二，买主动基金不如买ETF；

第三，买ETF不如买ETF增强指数基金；

第四，指数基金投资仍然需要做组合；

第五，需要自己完成基金投资的时间选择。

好的，这就是我们关于这一讲的内容。谢谢大家。