试听180秒巴菲特——独树一帜世界首富-“滚雪球”策略

【三位一体】上一节我们讲到，巴菲特通过投很多收费站型的公司，成了亿万富翁，这节里，巴菲特跌入了人生中最大的低谷，第一次跑输了指数。1986年，哈撒韦的股价涨到了3000美金一股，从1965年到1986年，巴菲特用21年把哈撒韦从一个快破产的纺织厂、改造成了一家伟大的投资公司，股价涨了167倍，而道琼斯指数这21年才涨了一倍。巴菲特用保险公司的浮存金投资，然后参与自己投资公司的运营，把自己投的公司做好、股价涨了、保险公司收益就好了，也就能承保更多业务了，浮存金也就更多了，然后巴菲特就能用更多的浮存金再投更多的公司，再运营，这样良性循环，所以巴菲特真正投资不败的秘密其实是他的这种投资家、保险家、企业家三位一体的这样的操作方式。巴菲特的这种持续盈利的“逆天”的现象，惊动了学术界，1984年哥伦比亚大学就专门搞了一场辩论，弄了帮大学教授跟巴菲特辩论，说巴菲特根本不是靠什么价值投资盈利的，就是靠运气，巴菲特就说：我靠运气？我给你打个比方，你让所有美国人每人每天投一次硬币，正面晋级反面淘汰，连投20天，按概率算最后全美国应该就剩下215个人，这个叫概率，就是运气！但是，如果你发现这215个人都是来自一个叫格雷厄姆的地方！这个还叫运气吗？ 大家看，二十年里，巴菲特先是找到了最合适自己的投资原则——价值投资，然后又找到了最合适自己的投资方式——三位一体。

【再次退出】从1982年到1987年美国股市牛了5年，道琼斯指数破了2200点，股市越好，巴菲特越难受啊，又开始犯病了，又找不到好股票了，1987年8月，美国股市迎来了20世纪最大的一波牛市，道琼斯创纪录的破了2700点，股市又开始疯狂啊，别人贪婪我恐惧嘛，所以10月12日，巴菲特又一次清仓了自己所有的股票，刚清完，10月16号，美国股市黑色星期五、大崩盘，道琼斯一天跌了108点，19号星期一开盘继续跌，一周指数跌了22%。大家就问这个巴菲特：为什么股市这次跌的这么厉害，巴菲特说：“可能是涨得太高了吧”。大家看，听起来巴菲特在开玩笑哈，但你仔细琢磨，这个的确是很有哲理的一句话。

【可口可乐】到1988年秋天，巴菲特又觉得股市跌的差不多了，又可以开始拣烟屁股了。这次捡了什么呢？巴菲特花了10亿美金重仓买了可口可乐7%的股票，当时可口可乐股价虽然跌了，但还是挺高的，好像不太属于烟屁股，但是巴菲特就认为可口可乐这个公司有这么几个特点。第一，就是之前我们讲过的无形资产，可口可乐品牌影响力非常强，巴菲特说，如果你给我1000亿美元，让我夺去可口可乐在市场上的领先地位，我会把钱退给你，告诉你我做不到。第二、也是我们之前讲过的收费站，可口可乐是个收费站型公司，自己不生产饮料，卖高价浓缩原液给生产商，躺着收钱。第三，更重要的就是，巴菲特认为可口可乐是个有“护城河”的公司，什么是护城河呢？可口可乐的这个原液配方啊是保密的，别人都做不出来，这个就是核心竞争优势啊。再加上利润高、市场潜力大等等等等这些，虽然不是烟屁股股，巴菲特也重仓，结果巴菲特买了可口可乐以后的3年，可口可乐股价涨了3倍多，哈撒韦的股票也跟着这个利好，涨到了8000美元一股。大家看，从烟屁股、无形资产、收费站、到护城河，虽然巴菲特一直是价值投资、但是他一直在不断的优化和丰富这个价值投资理念。

【首富】就这样，巴菲特买买买，哈撒韦涨涨涨，到了1993年，哈撒韦股价涨到了每股1.7万美金，从1962年到1993年，哈撒韦股票年均涨幅28%，差不多涨了1700倍。巴菲特的身家达到了85亿美金，成了首富，这一年巴菲特63岁。1951年从学校毕业的一个穷小子，到1993年成了首富，巴菲特用了42年，和巴菲特同一时代的其他大富豪相比，比如和石油大王洛克菲勒、钢铁大王卡内基、零售大王沃尔玛的山姆沃尔顿、还有微软的比尔盖茨这些人比呢巴菲特非常不一样，他不是搞实业的，只做投资，而且没用过复杂的财务杠杆，不投机，只做价值投资，相当于把一个快倒闭的纺织厂的资金重新分配到保险、糖果、百货、银行、媒体、烟草、饮料、民航、出版等等等等这些行业。大家看，巴菲特40年，只在一个方向、用一种方法、做一件事。

【危机】到了1998年，哈撒韦股价涨到了破纪录的8万美金一股，巴菲特的人生达到了高峰，但是，永远没有什么只涨不跌啊，接下来，巴菲特进入了人生中的低谷。巴菲特不是重仓拿了2亿股可口可乐吗，高峰时期呢可口可乐涨到70美金一股，但是1997年可口可乐CEO死了、原来的CFO当了新CEO，1999年可口可乐在欧洲发生了中毒事件、这个新CEO拒绝道歉，拒绝召回产品，于是可口可乐品牌形象一下受到重挫，股价暴跌到9.5美金，2000年1月份，可口可乐裁员6000人。还没完，1998年巴菲特收了一个保险公司，结果刚收，这个公司就被骗了2.75亿美金保费。还没完，巴菲特不是一直不喜欢科技股嘛，结果1999年科技股行情大爆发，雅虎这类巴菲特不看好的互联网公司股价一下暴涨，所以大家开始觉得巴菲特这个判断力是不是不行了，这波大行情都没分析出来。在所有这些倒霉的事儿的作用下，哈撒韦的股价一路就从8万美金跌到5.6万美金一股。还没完呢，更大的倒霉在后面，2000年2月9号，也不知道是谁，在雅虎网站论坛上发了个帖子，说巴菲特病危了，这下炸庙了，大家说什么的都有，有的人信了说巴菲特真的不行了啊、赶紧抛哈撒韦股票。还有些人说，这个是巴菲特自己故意弄出来假消息，就想把哈撒韦股价搞低了然后好自己买进，后来这个巴菲特实在受不了了，就出来辟谣，结果大家都不信。于是哈撒韦股价又从6.5万美金一路跌到了4万美金一股。

从1995年到2000年这5年里，是巴菲特在投资生涯里，第一次跑输了道琼斯指数，股神的传说一夜破灭，很多人就说巴菲特这种“价值投资”已经不行了，巴菲特过时了。还没完呢，巴菲特倒霉达到了高潮，是他的肚子里查出长了一个巨大的肿瘤，2000年7月份，巴菲特住院了，开刀。万幸啊，肿瘤是良性的，等巴菲特出院的时候，互联网泡沫灭了，亚马逊的股价从113美金狂跌到17美金，这个亚马逊的老板贝佐斯就说，我觉得大家还是应该听巴菲特的，他讲的东西虽然让人不太舒服，但是从来说的都是对的。于是，在经历所有所有的这些以后，人们又开始相信巴菲特，坚持原则的巴菲特，证明了自己依然是股市里唯一的那个神。大家看，虽然身处低谷，虽然所有人质疑，但是巴菲特没改变自己，一直还坚持自己坚持了一辈子的这些原则。

【小结】关键点提炼，“滚雪球”思维。

【解释】巴菲特说：我们干什么事都要像滚雪球一样，先要找到合适的雪地，然后一边前进一边选雪多的地方，一生一就滚一个，直到它越来越大。【举例】就像这节里讲的，巴菲特的一生，首先是找到了适合自己的雪地——也就是做价值投资，然后呢一边前进一边找雪多的地方——也就是不断优化自己的这个价值投资策略，最后呢他一生只滚一个——不管牛市熊市、不管经济增长还是衰退、也不管战争还是政局变化、一直坚持做自己的价值投资，用了60年从1万美金滚成了几百亿美金的超级大大大雪球，成了全球首富，哈撒韦的股价也从8美金滚到今天的30几万美金一股，成了全球最贵的股票。

所以同志们，像巴菲特一样找到自己的雪地，找到坡，然后坚持滚一生。【金句】最后，“滚雪球”思维，我用一句话概括：“人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡”。 找到适合的雪地，也就是选择方向。找到很湿的雪，也就是在你选择的方向上，不断发现做得更好的方法。找到很长的坡，也就是在你选择的方向上，一直坚持。

好，巴菲特呢，我们就讲完了，最后做一个小总结，如果用一个词来概括

巴菲特最大的特点——就应该是“原则”！巴菲特通过“解锁天赋”找到了方向，通过“价值投资”策略确定了自己一生的投资原则，通过“无形资产”和“收费站”思维不断修正这个原则，通过“贪婪-恐惧”法则提醒自己保持独立、理性思考，最后通过“滚雪球”策略60年如一日的坚持这个原则。巴菲特说过，我喜欢简单的东西。所以我们发现这个全世界最像商人的人其实是一个匠人，在这个越来越复杂、变化越来越快的世界里，巴菲特一生只做一件事、只坚守一个的原则、只雕刻着同一类作品，这个就是大师。

好，巴菲特呢，我们就讲到这儿，请大家继续收听其他大佬的故事