【第2讲】美元理财方法：资产中的美元现金，有哪些低风险保值方案？

听众朋友们你们好，我是中欧国际工商学院的金融与会计学教授芮萌，欢迎大家来到投资理财课的第一讲，今天我们聊聊美元。

问：资产中的美元现金，除了存银行，还有哪些低风险保值方案，该买美债吗？

今天我们就来回答这些问题。

在几年前，我的一个朋友为了对抗人民币通货膨胀的风险和人民币贬值的风险，就把家庭资产全都换为了美元现钞，现在算起来亏了十几万人民币，心里好是心痛。最近他来问我，手上的美元还存在银行里，再不做点理财的动作，会不会亏成等值人民币呢？

在讲投资理财方案之前，我们先看看外汇理财的收益是怎么计算的。投资外汇理财产品会受到汇率变化的影响，所以在计算收益的时候，我们要算上汇率的变化。比如在投资初期，投入了1000美元的本金，当时的汇率为6.5人民币/美元，也就是说投入了6500元人民币。

如果在一年后获得了4%的利息收入，加上本金就是1040美元，如果人民币对美元汇率保持不变的话，就可以得到人民币多少呢？是1040乘以6.5，是6760元。但是如果人民币已经升值到6人民币/美元，那么就只能得到6240元人民币，而如果人民币贬值到7人民币/美元，就能得到7280元人民币，从人民币的角度看，收益都不是4%，这就是开头我们为什么要提到人民币对美元汇率的原因。

结合其他外汇理财产品的收益率来看，美元理财产品的平均预期收益率为1.95%，英镑产品平均预期收益率是0.65%，澳元利差产品平均预期收益率为2.1%，港币理财产品平均预期收益率为0.45%。比起银行理财产品的平均预期年收益率3.85%来看，外汇理财产品的收益率明显都偏低。所以如果手上都是人民币资产，建议是不要兑换成外汇资产进行理财。

如果在一年内，人民币对美元贬值约为3%，那选择美元理财产品，平均年收益率为4.5%~5%左右，才是合理、划算的理财。

有了这样准确的收益率计算方法，广大投资者和居民就能对照参考金融产品的投资收益率，如果明显偏高，就很有可能是投资陷阱，大家一定要增强分辨能力，挡住利益的诱惑，切莫贪图高利，不要相信在金融市场中“免费的午餐”。

讲完了外汇理财的收益计算方式以后，我们来看一个现象。大家要知道，欧洲美元期货的价格反映了，未来特定时间内欧洲美元的3月期存款利率，美联储利率越高，欧洲美元期货价格越低。2018年9月以来，欧洲美元期货的价格触底反弹，我们可以分析预测，美元加息周期大约会到2020年结束，那么在此之前美元总体还是会有反弹，虽然不可能再摸高到之前的高点，但反弹是一定的。

所以这样问题来了，美元现金短期有哪些低风险的投资理财方案？我们该不该买美债？

回答这个问题，首先我们来看一下到底什么是美债。美债，就是以美元为面值的债券。各个国家都有发行，目前市场上有欧洲美元债、亚洲美元债，还有新兴市场美元债等等。

目前国内不能直接购买美国国债，只能通过银行购买美国债券理财产品，这就需要先到银行、金融机构开设一个海外投资的专户。还有最近比较热门的QDII，广大投资者可以根据这一套制度投资海外理财市场，当然也可以购买美国国债，或者投资于美国国债的其他理财产品。

放眼国际市场，2018年的下半年，巴西、沙特大举买进美债：在2018年8月，巴西持仓环比增长181亿美元的美债，超越爱尔兰，晋升美债第三大海外持有地区，成为单月美债最大买家。此外，沙特持仓增加27亿美元，一直增至创纪录的1695亿美元。

那么，打击为什么大家纷纷要买美元债呢？

首先，美元债兼具类固收产品的稳健性与投资性的特点。投资者除了可以购买美元债，持有到期赚取票面利息以外，还可以在美元债的二级市场中进行买卖，赚取差价。因此，美元债在收益上却更有“钱景”，这里的钱金钱的钱。

其次，由于美元长期处于储备货币地位，美元债券市场也是世界第一大债券市场，具有发行人广泛、全球化交易、定价市场化、制度较完善的特点。

第三，业绩表现优异。在美元债的细分领域中，亚洲美元债的收益长期跑赢其他同类产品，中国美元债表现最为突出，从2008年5月以来，中国美元债累计上涨89.3%，平均每年年化回报为7.8%。

第四，高息美元债具有高收益，主要出现在QDII海外理财产品中。高息美元债本质是国外资本市场盛行的垃圾债券，发债机构资信状况相对较差，偿债风险相对较高，但收益率比普通企业债要高，满足了部分追求高收益、高风险投资者的喜好。当美国股市大跌、油价重挫的时候，高收益率债券的收益率反而会飙升。

当然，任何事情都有两面性，这些美债并不都是无风险或者低风险的，不管是从利率波动、流动性角度，还是从信用角度看，投资美债都存在着失败的风险。尤其是投资高息美元债，一定要小心违约的可能。

债券的本质是欠条，只不过是具有更严格法律约束力和标准格式的欠条。市场上钱多的时候，借钱的成本自然就会低；市场上钱少的时候，借钱的成本自然就会高，甚至出现高利息都借不到钱。非但借不到钱，原来的债主现在只想着早点把钱收回去，纷纷转让手头的欠条，导致欠条价值下跌。这个过程很像悲惨的“踩踏事件”，跑得慢的投资者可能会血本无归。

更稳妥的是投资美国国债，基本上只要考虑利率水平这个因素，那么切入的时间点就是能否成功避险的关键。通常在美国经济由景气转为衰退时是良好投资美债的时机；而当经济良好时，相比于投资其他金融商品，投资美债的回报率相对较低，对于投资者来说，损失的只是机会成本。

那么，如果不买美债，还有哪些适合普通投资者的低风险外汇理财方式呢？

首先，还是要提一提存银行——定期的外币储蓄。这是目前外币持有者最普遍选择的方式。它风险低，收益稳定，具有一定的流动性和收益性。

与人民币储蓄不同的是，外汇之间可以自由兑换，美元可以兑换成其他的外汇品种，不同的外币储蓄利率不一样，汇率也会时时变化，所以在储蓄之前，可以多加比较，选择最优的外币进行储蓄。

如果只进行美元储蓄，目前利率最高的是宁波银行，活期与7天定存的年利率都是0.1%，六个月定存年利率0.75%，一年期1%，二年期1.2%，利率比上海银行、中国银行要高。

第二，买美元理财产品。相对国际市场利率，国内的美元存款利率仍然很低，但外汇理财产品的收益率都会随国际市场利率的上升而稳定上升。另外，现在国内很多外汇理财产品大都期限比较短，又能保持较高的收益率，投资者在稳定获利的同时还能保持美元资产一定的流动性。许多银行都有类似的产品，投资者可以根据自己的偏好进行选择。比如说，光大银行的外币T计划理财产品，委托期一年，预期年化收益率为3.4%，要比银行定存要高不少。

第三，期权型存款，也就是含与汇率挂钩的美元存款。期权型存款的年收益率通常能达到10%左右，如果对汇率变化趋势的判断基本准确，操作时机恰当，是一种期限短、收益高并且风险可控的理想外汇投资方式，如果有外汇专家给出理财意见更为稳妥。汇丰银行、星展银行、德意志银行等多家外资银行都有此类业务。

第四，外汇汇率投资。只要美元汇率上下波动都可以从中获利，手中拥有美元现金的人士可以考虑参与外汇汇率投资交易获利，但一些在境外拥有外汇账户的人，在外汇汇率投资时，很需要外汇专家帮助理财。

针对以上四种美元理财方法，要切实制定理财方案，确定理财目标，认真研究各类外汇理财工具，比较不同理财方法的风险和收益，制定最适合自己的外汇理财方案组合，谋求外汇资产的最优增长。

这就是今天我想要分享的关于外汇投资的内容。大家如果还有其他关心的问题，欢迎留言或评论，谢谢。