试听180秒【第13讲】通信行业的投资周期和关键时点

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本期提要

1.5G生活中的下一个“BAT”会在哪些行业产生？

2.整个5G板块的总结

本期内容

在第二部分的最后我们来看一下行业周期波动的情况，大家如果做投资的话可能会对这个问题比较关心，就是哪一阶段是偏概念期的，哪一阶段是偏业绩期的。

我认为2019年应该还是偏主题的，在这个阶段太认真容易受伤。2019年上半年还是一个主题驱动的行情，所以相对偏主题性的公司表现可能会好一点。

在目前这个时点，像我们这种做行业研究的人不太能把握主题性的东西，但是从长期基本面来讲，从4G的演变过程可以清晰的看到，商用以后实际上还有一大波的机会，也就是说会进入兑现业绩的阶段。

整体来讲，我觉得应该会有一个偏板块和偏个股的行情，现在应该还在第一个阶段。我们要关注几个比较关键的节点，比如517电信日、十一、2019年年底发牌等。

5G的下一个“BAT”会在哪些行业产生？

接着和大家聊聊应用。

现在来看我认为应用还是非常重要的。前面我也做了很多介绍，从2C到2B，5G会深刻的改变哪些行业，比如说工业、家居、教育、服务和农业、交通等。

5G可能会和很多行业产生化学反应，这种化学反应是我们今天坐在这里难以预测的，但是我知道这种改变一定会发生。或者把这句话倒过来讲，如果没有5G，这种改变就不会发生，比如3G时代不可能产生抖音，因为当时的网络下载一张图片就要耗费30秒。在这个过程中，我们会看到螺旋式创新的一个规律。

我们可以畅想5G可能会带来哪些场景的改变。云视频当然是第一个。

我最近也花了点时间去研究视频行业，发现它和我们原来想的优酷、土豆、爱奇艺是不一样的。视频的上一个10年其实是内容驱动的，真正从传输或者传播效率上来讲区别不大。

我们讲内容就是平台，好的内容是有非常大的溢价的。什么样的东西会为内容二次赋能？其实就是底层技术的一些深刻改变。比如说我们现在看到的增强现实和混合现实，这种技术已经应用到了培训行业、娱乐行业和旅游行业等。

我的直观感觉是前两年这类技术很热，但是后来又没人关注了，就是进入了高德纳曲线的幻灭阶段。

但是到今天我觉得又到了一个值得关注的时点，这个领域一定会产生新的业态，只是我也说不清可能是什么，具体是做终端的还是做内容或者分发的，我也不知道。

再比如网联无人机。

对于它我们当时谈的更多的是精准农业，包括高空飞行管控等。我们可以看到，它会实现很多智慧城市管理的应用，比如电子围栏、地理信息普查等。

这也是5G的一个典型场景，为什么？因为以前想要获得飞机的飞行数据只能等它飞回来，效率很低；但有了5G网络以后，所有的东西可以实时回传，存储这件事完全不是问题，因为所有数据都可以上传到云端，这样一来大家的工作效率会大幅提升。

我认为5G对这种行业的影响也会是巨大的，这也是现在渗透率很高、增长非常快的一个领域。

第三个场景是智能网联汽车。

这是我最看好的领域之一，为什么？我们之前看3G、4G，更多的还是2C的。比如玩游戏，以前我也总玩游戏，把生活费都投进了游戏里，后来不敢在游戏里花太多钱了，因为这样做别人就会认为你是个傻子。

同样是花钱，比如花10万块钱玩游戏，你不敢跟别人讲，因为别人会鄙视你；但是花100万买一辆车，好像没有人觉得你很傻。但如果你说自己免费得到了一块车联网的屏幕，别人可能会吓一跳，认为这样是不是很危险，免费的东西会不会有什么问题？对于车而言，安全性和娱乐性的重要等级是完全不一样的。

我觉得汽车是一个非常有潜力的消费市场，因为它的转化率比较高，大家愿意在这上面花钱，同时它有一个巨大的基数。

当然，现在也出现了滴滴打车、优步这类打车软件，但它们更多实现的是生产关系的改善，提高了运营效率。而有些交通问题不是运营效率能解决的，比如我在上海陆家嘴每天都打不着车，加价多少都打不到，因为车都堵在路上，这个问题要用什么来解决呢？要用技术来解决，比如智能辅助驾驶或者无人驾驶。

我认为整个车联网，应该已经具备了将来发展所需要的基础条件——市场足够大、消费意识好、对安全可靠性有刚需，所以我觉得这可能是5G起来以后可能影响比较大的一个方面。

当然有的人也会讲，你现在说这个太早了，我们第一步还没做到，虽然现在有了一张高可靠低时延的网络，但是汽车制造还没有跟上来。

这样说其实也有道理，所以网联汽车的发展需要时间，只是目前可能是一个还不错的时点。

下面这张图中汇总了5G所有的场景。

横轴的单位是速率指标，就是每秒传输的速率。对速率指标要求比较高的场景，比如刚刚讲到的云视频、VR直播，它对速率的要求可能达到每秒上G。再比如娱乐相关的、车联网等级的，对速率的要求也是比较高的。

纵轴的单位是时延指标，什么场景对时延指标要求很高呢？比如变电站，就是工业控制，以及远程驾驶等。

还有一些场景是介于它们之间的，又要求时延指标也要求速率指标。

如果说今天讲解的PPT中有两张图最重要，那么一张是5G投资的图谱，另一张就是这张图，它可以为大家提供一些思考的方向。

5G起来以后，到底哪些领域会发生巨大的变化？云视频、智能网联汽车、工业互联网、云端的机器人，这些都是我们非常看好的，不管是从一级市场还是二级市场来看，它们都是投资机会比较大的一些领域。

这张图从数据的角度展现了5G和各个行业的融合。

它实际上就讲了一个问题，就是我们建一张网络可能5年下来投了一万亿，可是从流量上那一万亿根本收不回来，但是它会滋养出下一代的BAT，这就是这张网络的经济价值，它会衍生出来大量的有可能在这个领域产生的大公司。

工信部针对5G的发展对于整个经济的贡献进行过测算，预计到2030年，5G对GDP的直接贡献是三万亿，其实还是很多的。

当然从投资额来看，中国的投资额大概是一万亿美元，全球总额是三万亿美元。这是直接投资带动的，间接投资带动的就更多了，所以我们觉得总体来看5G这个行业的机会还是很大的。

整个5G板块的一个总结

其实主要讲了一些技术角度的问题，就是：

什么样的技术会决定什么样的产业链？

什么样的产业链会决定什么样的竞争格局？

什么样的竞争格局会决定哪些公司有可能在这一轮技术浪潮中胜出？

按照这样一个思路去分析，5G行业大家应该可以看得很清楚，从直接投资到设备到器件，再到间接投资未来带动的应用和服务，它有一个时间顺序，而且投资弹性也是不同的。

但是总的来讲，一定要跳出5G来看5G。最终来讲5G不是解决一切的良药，它可能只是一个工具，但是有些东西可能不能没有它，所以它可能是一个必要条件。

但是这种工具可能会给未来的科技创新带来更多可能性，就好像在3G时代，我们拿着iPhone手机的时候，可能也没有人能想到最后最成功的是腾讯或者阿里，在今天我觉得也很难想象将来在应用领域最成功的是什么，当然可以确定的是，又一轮技术创新已经开始了，而且技术上的升级还是非常大的。

总体来讲，我觉得5G可能会给很多投资者和企业带来新的机会，这是我最想和大家分享的。

以上就是本期课程的全部内容，我是武超则，谢谢大家！