09.25午评：“结构牛”能否持续？

树立正确的投资理念，把握多变的市场方向。喜马拉雅的听众朋友们大家好，我是跑赢大盘的王者，欢迎大家收听今天的午间评论。开盘日中午12点准时更新。

今年以来市值加速向核心优质股集中的大趋势下，高盈利成长股受资金青睐，其中以处于一轮新周期的科技成长股结构牛先行。我们对比A股盈利周期，自2000以来A股共经历过4次完整的盈利周期，分别为2002-2005年、2006-2008 年、2009-2012年、2013-2016年 每次盈利周期约3年，其中4轮盈利周期与3轮牛市具有相关性。

从历史数据，盈利趋势是影响风格的核心变量，创业板指净利润增速已回落了13个季度，目前处于盈利周期底部，估值为48.8倍，2010年以来均值51.3倍，处于历史从低到高49%分位；中小板估值为24.7倍，2008年10月以来均值31.3倍，处于历史从低到高14%分位，成长股绝对、相对估值及制度性溢价均处于低位，从周期角度未来2-3年成长股占优，而科技成长有较强的戴维斯双击效应。

A股成长股分布与宏观政策密切相关，综合考虑盈利弹性、估值弹性和市值弹性，以技术创新的科技消费成长板块对A股有越来越强的影响力。

今天的大盘情况，王者策略：保持底仓，继续耐心等待！

近两天我反复提示大家风险，对【王者520法则】和610天线牛熊分水岭都有十分清晰阐述，上午沪指和创业板指在盘中双双跌破20日均线，对于20日均线的得失，是我们要重点关注的，依然按照此前指导的操作策略即可。从行业板块看，今天大市值板块中只有银行板表现出较强的支撑力度，而前期看好且涨幅较大的元器件和软件服务不同程度回落，自9月17日告诉大家降低仓位以来，还需耐心等待。

那么我们今天的节目先到这里，非常感谢大家的收听，希望大家能有所收获，我是跑赢大盘的王者，祝各位股票长红！明天同一时间，我们不见不散！