投资理念|《投资者最简单的事》:千亿级基金经理的投资之道
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听书笔记 

《投资中最简单的事》,它分享了一种简单的投资方法。

在作者邱国鹭看来,股市投资并不复杂,就是做好一件事,找到股价便宜的好公司。这件事可以分为两步:第一步:找到好公司;第二步:以便宜的价格买到。


先说第一步:找到好公司。

邱国鹭有两个策略。

第一个是从好的行业里面找公司。

他看中的好行业具备三个特点。

第一,门槛高,这个行业不是谁都可以进来参与。

第二,产业集中度高的行业。

第三,技术迭代不会太快。


找到好公司的第二条秘诀,是看一家公司有没有定价权。

1、什么是定价权呢?

关键就是看一家公司能不能提价。涨价其实并不容易,只有高品质的好公司,才能让自己的产品一直涨价。背后是它拥有差异化竞争能力,不担心涨价了,被其他公司抢了市场。这样的上市公司,股票价格迟早要大涨。

2、怎么发掘这样的公司呢?

邱国鹭总结了6个标志。

第一个标志是品牌,最好是能请客送礼或者炫耀的品牌。第二个标志是有回头客,也就是说用户黏度非常重要。第三个标志是产品单价不要太高。第四个标志是转换成本高。第五个标志是服务网络,在汽车、工程机械行业,龙头企业建立起来的庞大服务网络,是后来者很难追赶的,定价权也比较稳固。第六个标志是先发优势。

第二步:怎样才能以便宜的价格买到好公司?

想捡到便宜,有两个秘诀:

第一个,在股市整体估值最低的时候买。

如果股市整体估值很高,所有股票都会很贵,这个时候,想要捡到便宜的好公司,机会非常小。反过来,股市估值比较低的时候,大把的好公司在打折甩卖,可以非常愉快的捡便宜。

那么,大盘什么时候估值低呢?

市盈率是最有说服力的指标。所谓市盈率,指的是股票的价格和每股盈利的比值。

欧美成熟股市的长期平均市盈率在15倍左右,不妨把15倍看作一条基准线。如果市盈率大幅超过15倍,这个时候,估值就很高,比如说A股沪市指数冲到5000点、6000点的时候,很多公司市盈率达到了六七十倍,买什么股票都是贵的。反过来,平均市盈率低于15倍,就可能处于一个较低的估值水平。

捡便宜的第二个秘诀是逆向操作。

当某个行业遭遇宏观调控,或者出现大的事故,众人的恐慌抛售会让整个行业股价普遍下跌,这时候,机会就出现了。

国外证券投资者把这种逆向操作叫做“灾难性买入”。比如,在“9-11”事件后美国航空股大跌的时候,买入此类股票;或者在“7-23”温州动车事故之后,买入铁路设备公司和铁路建设公司的股票,最后获得的收益都比正向交易丰厚得多。

但是,逆向操作不能盲目,你要先搞清楚前置条件,首先是这个产品有没有替代品,有些本来市场地位就不牢固的产品,很可能被一两次重大事故完全断送,比如飞艇,本来就比飞机操作复杂、维护昂贵,一次重大事故就能让这个行业彻底退出历史舞台;第二,要看你选定的逆向操作目标,是否具备技术上的优势、是否具有强大的品牌影响力和市场根基。




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