试听90秒4.17 租赁公司：融资租赁公司如何实现收入最大化？

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本期原文 

收入如何最大化，是企业和个人最关注的事情。

下面，我用融资租赁公司的案例，来给你讲讲如何实现收益最大化。

融资租赁是一种把融资与融物结合在一起的金融创新模式。

1952年，美国诞生了第一家现代意义上的融资租赁公司，融资租赁作为一种重要的金融创新，成为促进投资需求和消费需求的一种有效的工具。

融资租赁的种类非常丰富，包括：经营性租赁，融资租赁，售后回租，联合租赁，转租赁，风险租赁，交易模式也日益多样化。

现在，很多中小企业在发展壮大的过程中，由于抵押品和信用不足，很难获得银行贷款，面临设备投资资金瓶颈，对融资租赁需求更殷切。

比如，医院普遍需要添置先进治疗设备，但医院属于事业单位，不能提供担保；另一方面，医院具有半垄断性质，医疗设备运营的现金流稳定，收入模型清晰、直观，回收周期短，比较适合采用融资租赁方式来获得医疗设备。

中国融资租赁近10年来发展迅速，有6,000多家租赁公司。可以分二类：银保监会监管的金融租赁公司；商务部监管的租赁公司，包括外商投资融资租赁公司，商务部试点的内资融资租赁公司。

融资租赁交易结构中的交易主体及价值

融资租赁基本交易结构涉及四方利益相关者：承租人，就是设备的使用者；出租人，就是租赁公司；设备提供方，可以是设备生产厂家，或者是经销商；金融机构，通常是银行，给出租人提供资金。

我们先来分析融资租赁模式对交易各方的价值

对用户来说，借助融资租赁，可以把原来需要一次性支付的设备款，延长为今后若干年内按月或者按季度支付租金。用户可以在资金不足、不能获得银行贷款的条件下，获得必要的设备开展经营，获取经营收益。

对设备厂家或设备经销商来说，通过融资租赁，可以一次性获得设备销售回款，促进设备销售。

对银行等资金提供者来说，借助租赁公 司的信用和设备方面的专长，降低贷款风险，增加信贷规模和收益。

既然融资租赁模式对参与交易的其他三方都能带来好处。那么，融资租赁公司如何让自己的收入最大化、风险损失最小化呢？

我们前面介绍过，盈利模式设计的基本原理就是：谁受益，谁付费；谁贡献，谁收益。

贡献的资源能力越多、创造的价值越大，收益来源就越多样化，分享的收益也就越大。

因此，需要发掘融资租赁公司的资源能力对利益相关者的创造价值来源及规模，设计最佳的收益分享方式，实现收益最大化。包括：收益来源的多样化，收益获得的持续性、收益实现方式最优化。

举个例子，某医院通过融资租赁公司添置一台1000万元影像设备，租赁期5年，首期支付100万元，按季度支付租金，利率12%。

首先，医院作为承租人，是租赁公司最直接的受益者。通过融资租赁，把原来需要一次性支付的1000万元设备货款，转变为只需要今后5年内按季度支付租金。

出租人最直接的收益来源就是租金。按年利率12%计算，扣除100万元首付款，租赁本金为900万元，依据年金现值计算公式，每季度租金是60.5万元（900/14.88=60.5万元）。

但是，租金水平是有限的，租金过高，医院难以承受。因此，要提高租赁公司的收益水平，需要进一步发掘租赁公司对各利益相关者的价值贡献，合情合理、名正言顺地扩大收益来源，优化交易和定价方式。

实际上，除了租金外，出于风险控制的需要，医院需要交纳设备价款20%的保证金200万元，今后可以冲抵租金。租赁公司可以用这200万元保证金购买安全性和流动性好的理财产品来获取利息收入。假如，可以购买年化收益率8%的理财或信托产品。

利息收入为90万元（200*8%*5=90万元）

租赁公司还可以收取租赁服务管理费。假设每年按设备价款的1.5%收取，可以收到75万元（1000*1.5%*5=75万元）

再来看看设备厂家或经销商。融资租赁可以帮助设备厂家促销和快速回款。按商业惯例，融资租赁公司理应可以获得设备价款5%的折扣。一台1000万元的医疗设备，折扣收入50万元。

融资租赁也帮助银行降低了贷款风险，增加了信贷规模和收益。所以，租赁公司可以获得低成本信贷资金。

比如，银行按8%的利率给租赁公司提供900万元信贷资金，同样要求5年内按季度等额还本付息。按年金现值计算，每季度还款54.5万元（900/16.51=54.5万元）

租赁公司是以12%的利率收取租金，租赁公司5年的租金收入扣除贷款利率后的利差总收入为120万元。

(60.5-54.5)*20=120万元

这么算下来，一台1000万元的医疗设备，租赁公司5年中可以获得的收入合计为：335万元（120+50+90+75=335万元）

还可以进一步挖掘租赁公司的价值贡献，发现新的收益来源。

一是，租赁公司可以进一步为医院提供特色科室的增值服务，比如，引入优质医生资源，快速提高医院的医疗水平和收入。据此，可以参与医院科室增值收入的分成。比如，1/3。

二是，假设该医院要扩张新建若干家医院，如果采用股权融资来购买设备，在经营规模还不大的时候，股权估值会比较低，股份稀释程度就会比较高，假设需要稀释20%的股份。

而采用融资租赁方式获得医疗设备，可以减少医院股权融资规模和股份稀释程度，假设只需要稀释10%的股份，租赁公司可以据此获得5%的干股。如果医院上市或被并购，租赁公司可以获得一笔股权溢价收益；即使不上市，也可以分享红利。

三是，如果预期医院经营能力提升和收益增长，医院上市的可能性增加。租赁公司可以在租赁合约中，可以约定，可按一定的股权估值折扣，比如，10%，将剩余未偿付的租金转换为一定比例，比如10%的医院股权，或者追加投资参股10%的医院股权，获得股权溢价收益。

假设医院股权估值为5亿元，按10%折扣认购10%股份，租赁公司认购股份只需要4500万元。

如果之前，医院还有3000万元本金与350万元利息尚未偿还，租赁公司只需追加支付1150万元来认购这10%的股份。

四是，参股设备供应商企业。如果设备提供商在租赁公司的支持下，发展势头好，上市的可能性大。租赁公司也可以设定以一定的估值折扣优惠，参与设备制造企业的股权投资。

以上，就是今天的全部内容，主要以融资租赁公司为例，介绍了收入最大化模式设计的基本原理，我再给你总结一下。

融资租赁公司，除了常规的租金收入外，还可以从承租人、设备制造商或经销商，资金提供方等获得多样化的收益来源。

租赁公司还可以进一步通过给用户提供增值服务，丰富交易方式，获得分成、股权溢价等更可观的收益来源。

最后，我给你留一个思考题：

你认为，租赁公司的收益来源和方式是否还可以再优化？

欢迎你把答案写在评论区和我交流。

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