试听180秒2.1 赋能交易：10亿赌局将到期，小米能赢格力吗？

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1.《朱武祥：企业估值的逻辑与小米估值思考》

原文：https://dwz.cn/6udPnETP

2.《小米智能硬件生态链事业部案例分析报告》

原文：https://dwz.cn/ukvzmabY

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本期原文�

从今天起，我们开始学习新的章节，这一章主要给你介绍几个正在成为主导的商业模式。

在策划这门课的时候，我们调研了很多听众，大家都对商业模式的类型比较关心。

这一期，我先来给你讲讲第一个比较重要的模式，赋能交易模式。

它的核心，就是利用自己积累的多项资源能力，输出给资源能力比较少的利益相关者，形成互补，产生增量交易价值。

这个模式的代表型企业就是小米，我们来看看他的模式有什么亮点？

小米2010年成立，创始团队从智能手机这个单品切入，利用互联网平台进行销售，实现了快速成长。2012年，就销售了数千万台智能手机，而且每次发售都会在几分钟之内被抢购一空。2017年，销售额超过1000亿人民币；2018年7月成功上市，估值543亿美元。小米发展为什么这么快？估值为什么这么高？

小米2012年就制定了“硬件引流、软件开放、服务盈利”的经营策略，2013年底，小米成立智能硬件生态链事业部。希望把智能手机作为流量入口，引入了更多的智能硬件产品，扩大了产品线，包括路由器、智能电视等等。

如何快速成长呢?

一般情况下，企业要想获取新的增长机会、实现持续经营和价值增长，主要有两种做法：

第一种做法是，内部培育，这里也包括从外部招兵买马，自己研发产品。

比如，很多大企业看到行业内有些小企业做得不错，就想组建团队自己来干。

这种做法的问题在于：内部员工的能力未必很强，投入的隐形成本比较高，成果还不确定。

比如，企业内部研发时，会有两个隐形成本：

一是投入了不少资金，但是没有研发出企业需要的技术和产品；

二是快出成果了，关键人员离职了，带走了成果。

第二种做法是，兼并收购，包括收购控股权或是资产。

收购控股权更为常见，因为可以合并目标公司的收入、利润，掌握目标公司的资源能力。

但是这种做法的问题在于：花钱比较多，尽职调查难，陷阱多，整合难，成功率低。

比如，很多小企业被并购后，和大企业在企业文化、管理规范等方面产生排异，尤其是核心技术团队一旦离开，往往是大企业买了半天等于白买。

江南春之前说过，他不太喜欢买以人力资源为主的企业，因为核心资源在人身上，而人是流动的，经常是企业买过来，但是人都跑了，最终人财两空。

这两种常规做法呢，小米都没有采用，而是另辟蹊径，借鉴了竹林成长的原理，采用了“孵化加速+非控股投资”的赋能交易模式。

分析资源能力

按照我们商业模式思维，我们首先要看看小米有什么资源能力？缺乏或需要什么资源能力？

小米的创始人团队不是普通的大学生创业，他们都是在科技公司负责过技术、产品、运营等方面的高管，资源能力丰富。小米从创立到2012年，销售收入超过200多亿元，已经积累了很多资源。

比如：

第一，供应链资源：他拥有的是全球供应链体系，可以实现集中采购、管理、销售

第二，人才库资源：小米拥有生产制造全价值链的专业人才。

第三，用户资源：小米通过前期手机销售，积累了2亿多的粉丝资源，主要以17-35岁理工男为主，并且正在向女性和高年龄段扩张。

其次，还有销售渠道、市场数据、服务体系、投资能力、品牌声誉等资源能力，这里我就不一一展开，我给你提供了一份小米案例的详细分析报告，就附在音频播放页面的下方，你可以课后去下载阅读。

小米虽然积累了这么多资源能力，同时他也欠缺一些资源能力。特别是产品、核心技术、设计研发能力、优秀创业团队资源等等。小米缺乏的这些资源能力在哪里？谁最需要小米的资源能力？能否与小米产生互补和交易价值？如何获得？

择优交易主体

接下来，小米就是要寻找合适的交易主体，小米欠缺的产品技术资源能力在谁手里？

主要就是那些在大的制造业公司出来的创业公司，比如，格力、美的、华为等。

对于创业公司来说，他们的痛点在于：

首先，他们品牌不足，采购量小难以找到优质供应商，原材料采购价格高；

其次，由于渠道加价，销售价格比较高，导致销售量小，自身获利少，增长速度慢，融资困难等等。

这些资源能力，恰恰都是小米所具备的。而小米欠缺的产品、技术等资源，又是这些创业公司所具备的。

可以说小米是万事俱备只欠东风，而这些创业公司是有东风，但是缺万事。所以双方的资源能力正好形成互补，就可以产生多种交易。

当然，小米筛选这些交易主体，也就是创业公司，是需要一定条件的，比如：

第一，产品市场空间够大，单品海量；

第二，产品痛点和不足比较明显，包括性价比不高，质量差，严重缺乏公信力等；

第三，有耗材或可迭代，可以让产品相对丰富；

第四，与小米用户群契合，可享受小米用户红利；

第五，价值观一致，不急功近利赚快钱；

第六，团队足够强，能够驾驭运营。

设计交易方式

通过这一系列条件，筛选出的公司，就会进入到小米的智能硬件生态链里。

小米会给他们提供孵化加速的平台资源能力，对一部分创业企业，小米也会用非控股的方式进行投资。

设计盈利模式

那么小米怎么赚钱呢，他的收益来源主要是三块：

第一，业务收益，也就是销售产品的利润，小米和生态链企业55分成；

第二，投资收益，小米对部分生态链进行非控股投资，等生态链企业IPO或被收购后，可以获得股权增值收益；

第三，协同增长收益，随着智能硬件产品的不断上线销售，有助于小米低成本引流、维持小米品牌的热度、扩大用户群等。

未来，小米还可以给消费者提供消费金融服务和供应链金融服务，增加新的收益来源。

管控交易风险

这种交易模式，也会出现一些风险，

比如，对于小米来说，因为是非控股的方式。所以对这些生态链企业的发展没有决定权，可以对方会终止交易；

另外，如果出现产品品质问题，可能会给小米品牌带来损失。

那么如何管控？

小米给创业企业提供了多种特别需要的资源能力，给创业企业带来显著的收益。离开小米，创业企业损失很大。

小米建立了严格的品控标准，另外，把一部分智能硬件产品组建了新的米家品牌，与小米手机品牌进行分离。

以上就是对小米商业模式的分析。

看懂小米的模式对很多企业都有借鉴意义，对投资估值有很大作用。

小米在上市之前，他们的公关团队来找我讨论小米估值问题？是600亿美元，还是800亿美元，还是1000亿美元？

我说，其实都可以，关键是你怎么去介绍小米的增长机会有哪些来源？增长的模式是什么？让投资者能够看到小米的投资价值。

我们知道，投资企业就是投资未来。未来由什么构成？

企业价值构成简单可以分为：当前正在经营的业务价值+新的增长机会价值。

麦肯锡把企业业务构成分解为三个层次：当前业务+准备投资的业务+潜在业务。

这三个层次的业务价值加总形成了企业总价值。

因此，企业估值水平，取决于如何洞察企业的增长机会来源及模式。

小米的招股说明书告知了现在的业务构成，智能手机业务、智能硬件业务以及IoT业务。这些是公开的业务，小米是否还会有其他业务呢？

对一个产品逐渐丰富的企业估值，就像评估一片竹林的价值。大家能够看到的是已经长出来的竹子和竹笋；有些人还能看到刚露出地面的竹笋，少数人还能估算出即将长出来的竹笋。

对小米估值，除了小米招股说明书上公开的业务，还需要考察小米的资源能力，特别是核心团队的商业洞见、经营理念、价值观和商业难题的解题能力，进而评估未来是否能产生其他新的业务增长机会？如何获得增长机会？

小米的这种赋能交易的模式还具备多重价值：

对创业者来说：可以减少积累资源能力的时间精力、投入资金，减少股权稀释，提高创业成功率，实现快速成长；

对小米自身来说：减少研发投入，把成本变收益，加快发展速度

对投资者来说：看懂企业的商业模式，有助于发现优秀企业；

对社会来说：这种模式具备借鉴意义，可以复制到其他行业、其他企业，优势互补，分工协同，加快发展速度，提高整个社会的资源配置效率。

以上就是今天的全部内容，主要是通过小米的案例，给你讲解了赋能交易模式。再给你总结一下：

第一，赋能交易的核心，是利用积累的多项资源能力，对资源能力少的利益相关者进行赋能，形成互补，产生增量交易价值。

第二，赋能交易的价值，能够减少自身及利益相关者积累资源能力的时间、精力，投入资金，加快发展速度。

第三，赋能交易模式，避免了内部培育、兼并收购模式的一些弊端。在未来，会成为一种主流的商业模式。

最后，我再给你留一个思考题：

2013年央视财经人物颁奖大会上，格力董事长董明珠和小米的雷军打赌，说如果五年内小米销售额超过格力电器，她就输给雷军十个亿。到今年，小米的销售额，眼看着就要赶上格力了。

我们可以想一想，按道理，格力、美的、联想这样的销售额过千亿的大企业，比小米更有优势。

为什么他们没有采取小米这种模式？如果他们也采取这种模式，会不会成长的更快？

欢迎你把答案写在评论区与我交流。

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课后推荐阅读�

1.《朱武祥：企业估值的逻辑与小米估值思考》

原文：https://dwz.cn/6udPnETP

2.《小米智能硬件生态链事业部案例分析报告》

原文：https://dwz.cn/ukvzmabY

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