试听180秒04 通胀都是央行随意印钞的结果吗？

今天我们的话题有关通货膨胀，我们要回答的问题是通胀都是央行随意印钞的结果吗？

最近这一两年，我不知道大家有没有感觉到，周围的物价上涨好像有点快，不管是一瓶矿泉水还是一碗面的价格好像都有所上涨。生活在北京的朋友可能有更加明显的感觉，在2017年到2018年间，好像连早点的价格都出现了比较普遍的上涨。这些问题是怎么产生的？我们在之前的课里讲过，在经济出现周期性的波动的时候，当经济出现下行趋势的时候，政府可以通过需求管理的政策来刺激经济增长。而政府可以采取的政策通常就是财政政策和货币政策这两种。今天我们讲的话题实际上就跟货币政策有关。

当经济出现下行的时候，政府可以采取放松的货币政策来增加货币投放，增加信贷总量来刺激消费和投资，这其中的道理也并不复杂。我们说任何一个投资项目，你做还是不做，其实都要比较成本和收益的。举个例子来说，如果你手头有一个投资项目，他能给你每年带来3%的回报率，但是银行的利率，特别是贷款利率是5%的话，这个投资项目恐怕就不合算了。因为你从银行贷款贷5%的利率，但是你这个项目下去只能给你挣每年3%，实际上你是亏本的。就这么一个很简单的成本收益的比较可以告诉你投资的决策应该怎么去做。如果要是中央银行想刺激投资，他可以怎么做？降低利率。在我前面的例子里，如果利率是5%，你的回报率是3%，你可能觉得这样的生意是不值得做的。但是如果中央银行把它的利率调整到3%以下，是不是就把一个原来不值得做的项目变得可以挣钱了？所以如果要是中央银行想刺激投资的话，有一个最简单的办法，降低利率。降低利率，实际上降低投资的成本，它可以使得投资能够增加，能够让有一些不挣钱的项目变得可以挣钱。

异曲同工的一个做法就是增加信贷额度。这个办法在中国也经常会被用到。因为在我们国家商业银行到底可以向企业放多少贷款，实际上是受到中央银行的管制的。有的时候当信贷额度比较紧的时候，有一些企业就算他想贷款也贷不到。这个时候特别是当经济出现下行的时候，中央银行就可以放松对于信贷额度的管制，增加上银行可以放贷的额度，这个时候也可以让更多的企业获得贷款来做生意。

还有一种做法叫做降低准备金率。所谓准备金率指一个银行如果吸纳了100万的存款，为了防止当消费者到银行去挤兑的时候，他必须要留有一个准备金。如果准备金不留的话，当银行把所有的存款都作为贷款贷出去的时候，如果万一出现挤兑的现象，银行就拿不出钱来了。所以现在的金融市场上中央银行都会要求商业银行，你吸纳了100万的存款，贷款，贷出去的时候不能全部带出去，只能带比如说80万，这个时候有20万的准备金就被留在了商业银行体系里，相应的存款准备金率就是20%。当经济出现下行的时候，如果中央银行想鼓励商业银行多放进贷的话，他可以调低准备金比率，比如说把20%的准备金比率调低到15%，这就意味着银行在吸纳了100万存款以后，它可以增加的信贷从原来的80万增加到了85万。这个时候整个社会的信贷总量就可以增加。也就是说不管是调低利率，还是增加银行的信贷额度，还是降低准备金率，都是可以有效地刺激整个社会的信贷增加，从而刺激整个投资的增加的。但是类似像这样的比较放松的货币政策，它会带来的一个后果，什么？使得社会总的需求增加？最简单的道理就可以告诉你，如果市场上的商品和服务的供给总量给定的话，如果需求增加了，价格就会有相应的上涨。所以通常来讲，放松的货币政策会伴随着通货膨胀，或者说物价上涨。当物价水平上涨的时候，如果上涨的幅度并不是很大，比如说3%或者5%，一年，我们把它称之为叫温和的通货膨胀。温和的通货膨胀对于经济的刺激他是有好处的，道理也不复杂。

比如说大家可以把自己想象成是一个生产者，如果你生产的一些商品和服务，如果商品和服务的价格大概上涨每年3%到5%的水平，你就会想我要积极生产，因为我生产出来以后的，因为我生产出来的商品和服务的价格会温和上涨，这个时候我挣钱相对来说比较容易，这时候你会愿意多增加自己的商品和服务的生产。但是如果货币政策太松，出现了大幅度的物价上涨，那就不好了。比如说中国的历史上曾经也出现过大幅度的物价上涨的现象，当时也是因为货币政策太松了。比如说在1990年代中期的时候，中国曾经出现过20%以上的物价上涨，我是说一年当中物价的上涨水平就超过20%，这种形势的大幅度的物价上涨，我们会把它称之为叫恶性通货膨胀。当出现恶性通货膨胀的时候，我们老百姓会觉得物价水平上升的太快了，我们的生活成本上升太快了，这时候老百姓就会觉得不满意。而这样的恶性通货膨胀，实际上相当于通过物价上涨，使得我们手中的钱变得更加不值钱了。实际上相当于对每一个老百姓都征了一笔税，我们把这样一种通过通货膨胀来征税的这样一种形式称之为叫通胀税。

在经济发展过程当中，当经济出现下行的趋势的时候，我今天所讲的道理是想告诉大家，比较放松的货币政策，如果伴随着温和的通货膨胀，而不是恶性的通货膨胀的话，它可以有利于刺激经济增长。这种通货膨胀就是比较良性的。为了回答今天的问题，我们前面问到通货膨胀都是央行随意印钞的结果吗？在比较放松的货币政策之下，我们可以说答案是肯定的。当然这里所讲的央行印钞其实只是一个比方，在现代经济增长的过程当中，其实不是真正的央行就去开动一个印钞机去印钞票，其他不需要这样做的，他只需要增加贷款额度或者降低利率就可以了。

跟我前面所讲到的比较放松的货币政策所导致的物价上涨相对比，有一种类型的物价上涨，对于经济发展就比较不利了，就是成本推进型的通货膨胀。比如说在最近的中美贸易冲突当中，美国对于中国出口到美国的这样的一种商品加深了关税，为了报复美国，中国也对美国出口到中国来的一些商品家征了关税，其中有一种商品叫大豆，大豆进口到中国来以后，大量的是用来生产食用油的。要是大豆加征关税以后，就会使得未来的食用油的价格可能会有所上涨。而当价格上涨以后，可能我们就会少消费食用油，这个时候经济增长的速度就会相应地慢下来。当然我这里只是举一个例子，类似的成本推进型的通货膨胀，除了我刚刚讲到加征关税，有一些原材料的国际价格上涨，都是同样的道理。

在我今天节目的开始，我还举到另外一个例子，就在北京出现的早点价格上涨，这是由于什么原因导致的？大家可能听说过，在最近这些年，中国的一些超大城市在控制外来人口的数量，而其实大量的外来人口都在从事消费型的服务业，比如说做早点，当你去控制外来人口的时候，从事早点和消费型服务业的这样的一些行业，外来劳动力的数量就会减少，相应的如果你要雇佣他们，就必须要付更高的工资。这个时候也会传导到消费价格上面。这个时候当外来劳动力的工资上涨的时候，他们所提供的服务，包括做早点的价格也会上涨，而这种成本推进型通货膨胀对于整个消费者来讲也是不利的。

 好的，通过今天的节目我就给大家解释，有一些由于货币政策放松所导致的温和的通货膨胀，在经济下行期是有利于经济增长的，而恶性的通货膨胀就会导致老百姓的生活成本快速的提高，会导致大家的不满。而另外一种成本推进型的通货膨胀，对整个经济的发展就是会产生比较负面的影响。

今天我们解释了通货膨胀，我们下一次要来给大家解释另外一个概念，叫通货紧缩。