3-7【大国货币】金本位制是怎样运转起来的?
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本期文稿:

在整个人类货币历史上,最具神秘色彩的货币,毫无疑问是黄金。纵观历史,黄金的吸引力就一直伴随着我们,什么皇家金矿受之于天,黄金才是永恒的财富,黄金是永恒的财富避风港,只有黄金才能最终抵抗通货膨胀等等观念深入人心。由此可见,黄金在人类货币历史上有非同寻常的重要性,它的重要性主要体现在三个方面。


第一,在漫长的时间里,黄金本身就是铸造货币的材料。早在公元前700年左右,世界上很多地区,特别是小亚细亚地区,就开始用纯度很高的黄金铸造金币。直到20世纪初期,金币依然是欧洲很多国家,特别是美国的流通货币。


第二,金本位制是历史上最重要的货币制度之一。它不仅深刻影响了现代世界的货币理论思想和制度安排,而且在很大程度上深刻影响人类历史本身的发展进程。尽管金本位制已经消失了近百年了,但是很多人依然在怀念和赞扬金本位制,甚至呼吁各国恢复金本位制。


第三,黄金今天依然是世界各大中央银行重要的储备资产,甚至是最主要的储备资产。全球中央银行的黄金储备资产总额现在大约有13亿盎司。我当年在哥伦比亚大学念书的时候,教授组织学生到纽约联储去参观,我们有幸看到纽约联储地下金库里储存的巨额黄金,其中有很多黄金是国外的中央银行储存在纽约的。 


那么从今天这节课开始,后面的几节课里面,我将带领大家走进金本位制,看看金本位制究竟是怎么回事?本节课我首先跟大家讲,金本位制究竟是个什么样的货币制度?


简单来讲,金本位制就是以黄金作为一切货币的本位,货币的本体,货币的标准和最终的价值保证。严格讲,金本位制可以分为纯粹的金本位制和金汇兑本位制。纯粹的金本位制就是一个国家流通的货币,全部都是金币。但是严格来说,历史上从来没有出现过一个国家只用黄金作为货币材料,只有金币流通,从来没有出现过如此纯粹的金本位制。


那么金汇兑本位制是什么意思呢?就是市场上流通的货币不一定都是黄金,可能也有其他的货币,比如银币、铜币、铁币,更主要的是可能还有纸币,还有各种票据等等,只是这些其它的货币、纸币、票据都能够以固定价格兑换为黄金或者金币。历史上存在的金本位制,严格说起来都是金汇兑本位制。比如英国1821年正式立法实施金本位制,直到1914年金本位制崩溃,但在这一段时间里面,英国的所有货币都能够按照固定价格和黄金兑换,人们也可以拿黄金去造币厂换成流通的金币。美国1900年正式实施金本位制,直到二战结束的时候,所有流通的钞票也都能够兑换黄金。 


也就是说实施金本位制并不意味着,这个国家流通中的货币全部都是金币,实际上流通的主要货币可能完全是纸币,当然还有一些辅币。不过中央银行它有一个承诺,就是承诺纸币,其他货币和黄金之间可以按照一个固定的价格随时兑换。


那么我们通常讲的这个金本位制有什么重要特征呢?这是非常重要的。金本位制这个货币制度,正是因为有这些特征才有巨大的吸引力。


第一个,一个国家如果要想实施金本位制,首先需要有足够的黄金储备。当人们拿纸币或其他货币到中央银行兑换黄金的时候,中央银行必须有足够的黄金储备给大家兑换的,那么黄金储备哪里来呢?要么是本国自己有足够的金矿,可以生产足够的黄金,要么就是要依靠出口商品,到其他国家去换取黄金。所以实施金本位制的国家基本都要追求贸易顺差,追求出口多于进口,才能够增加黄金储备。如果是进口大于出口,黄金储备就会流失。当然如果进出口恰好平衡也不错,本国的黄金储备不增不减。


第二个特征,实际上所有实施金本位制的国家,并没有那么多的黄金储备来保证同时兑换所有发行在外的货币。比如美联储成立的时候,法律上规定美联储每发行一美元的钞票,它只需要有40%等价的黄金来做储备金,并不需要百分之百的黄金储备。为什么呢?这就是我们最早讲过的,货币的基本功能主要取决于人们的信任和信心。平常人们使用钞票就是为了交换的方便,支付的方便并不是为了换成黄金,所以中央银行并不需要百分百的黄金储备。


现在商业银行也正是建立在这种部分储备的基本理念之上的,全部的存款只需要一小部分作为准备金,准备应对储蓄者来提款就可以了。当然如果一个国家实施金本位制,那么这个国家的货币发行,特别是纸币的发行就必须要受到约束。如果这个国家纸币发行过多,可能就会导致人们信心的丧失。很多人会同时把纸币拿去兑换黄金黄金,肯定不够兑换,金本位制就要遭到质疑甚至崩盘。这就好像如果人们突然有一天对商业银行不信任的一天,早上都去同时排队提款,银行必然会倒闭,这叫银行挤兑。金本位制同样存在挤兑的问题。


第三个重要特征,就是一个国家不能大搞财政赤字。如果出现财政赤字,出现巨额的政府债务,甚至中央银行大发纸币去购买国债,那么人们对金本位制就会丧失信心,金本位制就要面临崩溃的危险,所以遇到战争的时候,金本位制要么就暂时停止,要么就彻底垮台。


正是因为前面这几个原因,所以实施金本位制的国家纸币的发行必然要受到约束,物价水平一般而言是非常稳定的。经济学者对金本位制下的物价水平有过详细的分析。在实施金本位制的数百年时间里,欧洲那些国家的物价基本上是非常非常稳定的,没有出现过严重的通胀,虽然出现通缩的情况比较多,但总体物价很稳定,这也是人们怀念金本位制最根本的原因之一。


那么金本位这个货币制度他是怎么运转的呢?


它的运转机制可以用大卫·休谟所发现的一个原理来准确的描述,这个原理叫硬币流通原理。休谟发现金本位制具有一个自我调节的机制,当一个国家出口很多的时候,它就会拥有较多的黄金,也就意味着这个国家能够发行更多的货币,更多的货币意味着通货膨胀,通货膨胀就意味着这个国家的实际汇率升值,国内产品变得很贵,这样的话出口自然就会开始下降,进口则开始增加,黄金储备也随之开始下降,逐渐就会达到一个均衡的水平,所以金本位制意味着一个国家的经济体系能够自动调节。这就是为什么金本位制会成为后来自由市场经济中流砥柱的核心原因。


本节目由喜马拉雅FM与财新视听联合出品。



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