3-4【大国货币】唱衰欧元的精英们到底在怕什么?
 1.97万

试听1803-4【大国货币】唱衰欧元的精英们到底在怕什么?

倍速播放下载收听

00:00
10:27


购买所属专辑,收听更多内容

本期文稿:


前面我们已经讲了欧元诞生的历史过程,今天我再跟大家谈谈欧元诞生之后对全球货币体系的影响,以及欧元本身设计上的缺陷。


众所周知,1999年欧元的诞生是人类货币历史上最重要的事件之一。有人讲,查理曼大帝、拿破仑和希特勒用剑没有完成的事业,被经济学家蒙代尔教授和一些政治家用欧元的方式完成了,这就是欧元给欧洲整合所带来的巨大推动力。


欧元诞生的第一个重要意义就是提升了欧洲的资源整合能力。欧元从一诞生,它就极大的降低了欧元区内部的资本、人力、商品流通的成本,瞬间就提升了区域的资源整合能力。欧元区在全球贸易里占有重要地位,所以欧元一诞生,它就成为全球贸易最重要的计价交易和结算货币之一。欧元区成员国之间的贸易,就好像中国各个省之间做生意一样,没有汇率风险。欧元区和欧盟对外贸易政策也是完全统一的。


欧元诞生的第二个重要意义就是从根本上改变了国际货币体系的格局。欧元在国际货币基金组织,特别提款权SDR货币篮子里所占的比重仅次于美元,高于英镑、日元、人民币。


我所在的中国人民大学国际货币研究所每年都会发布世界主要货币的国际化指数,用这个指数来衡量主要货币的国际化程度。指数显示目前真正实现国际化的货币主要是美元、欧元、英镑和日元。美元国际化的指数达到55,欧元仅次于美元达到26,英镑和日元分别在4左右,人民币国际化的程度是2.26。货币国际化的指数综合计算了一个货币在全球贸易、全球金融、国际储备货币、大宗商品交易里面所占的比重。


从货币的国际化程度来看,欧元已经是世界上仅次于美元的第二大重要货币。甚至有人预测说欧元在未来有可能取代美元成为世界第一大货币。我们也可以看到,在全球的金融市场里面,一旦遇到风吹草动,遇到金融危机,各国的投资者包括投机者,如果他们要选择美元之外的另外一个货币来投资避险,首先想到的自然就是欧元。所以从这个意义上,欧元的诞生从根本上改变了国际货币体系的格局,应该说欧元、美元汇率目前是世界上最重要的汇率。


欧元诞生的第三个重大意义,就是它改变了人们对汇率制度、对汇率体系的思维方式。我们都知道在1971年布雷顿森林体系崩溃之后,世界上的主要国家都开始实施浮动汇率,浮动汇率也似乎成为了汇率理论的一个主流,似乎实施浮动汇率就是最好的一个货币制度,实际上并非如此。欧元从本质上来说,就是欧元区的各国彻底、完全地抛弃了浮动汇率,实施永久的固定汇率。所以欧元之父蒙代尔教授说,欧元有一个非常重要的示范作用,它改变了人们对浮动汇率和货币区的思维方式。


要知道过去数十年以来,国际货币基金组织和美国一直不遗余力的向世界各国游说,说汇率不稳定有多好,浮动汇率有多好,甚至说固定汇率不让汇率浮动,就会带来灾难。可是欧元从天而降,浮动汇率被连根拔起。


蒙特尔教授接着问,如果欧元适合世界上最发达的十多个国家,为什么就不适合世界其他国家呢?如果取消各国货币对整个欧洲有利,为什么世界上其他国家就不能这样做呢?欧元的诞生激发很多人去构想全球单一货币。所以欧元的诞生从根本上改变了我们对汇率制度的看法,为我们观察汇率制度提供了一个新的视角,也提供了一种新的可能性。


也正是因为这个原因,欧元诞生之前和之后,世界上特别是美国和英国有很多政治家和学者拼命反对欧元,他们始终在唱衰欧元。唱衰欧元的代表人物有两个,一个是担任过里根总统经济顾问委员会主席的马丁·费尔德斯坦;一个是2008年诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼。除此之外,很多人在2010年欧债危机爆发的时候,特别是2012年希腊债务危机爆发时,预言欧元必将解体。 


为什么这些经济学者和政治家要唱衰欧元呢?我认为原因主要有两个。


第一个最重要,就是美国政经界的精英不愿意看到有一个货币能够挑战美元的霸权地位。加州伯克利大学著名的经济学家艾肯·格林,他在2009年美国有名的外交杂志上发表过一篇文章,这篇文章的题目叫《美元悖论》。他说,欧元诞生的第一动机就是要以欧洲货币取代美元。


美国著名的战略家布热津斯基和亨廷顿也多次说过,美元是美国全球战略最重要的支柱之一,如果有一个货币能够取代美元,那么美国的这个战略支柱就会轰然垮塌。所以美元是美国真正的核心利益,他怎么能容忍另外一个货币取代美元呢?这是他们唱衰欧元的最根本的原因。


第二个原因就是因为欧元从根本上否定了浮动汇率的好处,坚定地支持了固定汇率的好处。而经济学界主流的经济思想,甚至已经成为金科玉律,就是相信浮动汇率,他们认为浮动汇率是最好的,但是欧元以事实反驳了这个基本的观点。


当然我们也应该看到,欧元本身在设计上确实有一些重大的内在缺陷。那么欧元最主要的缺陷是什么呢?


最大的缺陷就是没有统一的中央政府和财政政策。欧元区是一个超主权的货币区,欧元是一个超主权的货币。现在欧元区的19个国家,它们的经济发展相当不平衡,有非常强大的国家——德国、法国,也有非常弱小的国家,像希腊、斯洛文尼亚。


那么经济发展如此不平衡的国家,实施单一的货币政策,拥有同样一个中央银行,原则上不是不行,但是欧元区却没有一个能与欧洲中央银行并驾齐驱、拥有足够财政资源和政治权威的中央政府,所以就不能很好的约束各成员国遵守财政和货币纪律。这是造成2010年欧债危机,特别是2012年希腊债务危机的核心原因。


在《马斯特里赫特条约》(注:1991年代表们在欧共体首脑会议上签署的《欧洲经济与货币联盟条约》和《政治联盟条约》,统称《欧洲联盟条约》(Treaty of Maastricht)即《马斯特里赫特条约》)签署的时候,当时有明确的规定,加入欧元区的国家必须满足两个条件。


第一个条件就是每年的财政赤字占GDP的比例不能超过3%;第二个要求是国家的债务总额、债务余额占GDP的比例不能超过60%。但由于没有一个中央政府可以约束成员国,所以像希腊、欧洲南部的几个国家都超过了这两条红线。它们的财政赤字大大超出了GDP的3%,它们的债务总量有的甚至超过GDP的100%,最多的超过150%。所以这是欧元出现危机的最重要的原因。


当然除了唱衰派以外,坚定支持欧元的人更多。他们的观点是欧元从一开始就是巨大成功,它一启动就是全球第二大重要货币。他们认为没有欧元,2008年国际金融海啸对欧洲各国的冲击肯定会更加严重。欧元是当今全球货币体系最重要的稳定力量之一,全世界都因此受益。


我想关于欧元的争论肯定还会持续下去,我本人也相信欧元的传奇会继续书写,特别是我们看到经过欧债危机、希腊债务危机和英国脱欧的考验,现在欧元区的经济金融变得更加的一体化,也变得更加的强大。特别是从2016年开始,欧元区的经济已经开始了实质性的复苏。


英国脱欧之后,现在德国、法国和欧元区的其它主要国家决心要加速加强货币金融,特别是银行体系的整合,他们决心要建立一个统一的金融市场和资本市场。所以从这个意义上来讲,欧元作为全球货币体系仅次于美元的第二大重要货币的地位将持续下去,而且将不断的加强。


本节目由喜马拉雅FM与财新视听联合出品。

评论

    还没有评论,快来发表第一个评论!

打开喜马拉雅,发表评论