3-2【大国货币】美元:美国成为世界第一的幕后推手
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本期文稿:


上一节课我们讲了英镑如何成为十八十九世纪全球最重要的货币。这一节课我们讲讲美元。美元是当今世界最重要的货币,我们通常用“六七八九”来形容美元货币的特殊地位。“六七八九”是什么意思呢?全球67%的储备货币是美元,75%以上的贸易用美元结算,80%以上的国际金融交易用美元计价和结算,98%的大宗商品交易以美元计价和结算。


美元到底有多重要?我跟先给大家讲一个有象征意义的小故事。2003年12月13日,美国进军伊拉克的特种部队历经千辛万苦,终于抓住了萨达姆。当全世界人民怀着各种情绪观看美国士兵逮住狼狈不堪的萨达姆时,很少有人注意到一个意味深长的细节,那就是千躲万藏的伊拉克强权人物萨达姆随身携带的不是别的资产,而是75万美元的钞票!


只有了解当今世界货币体系的人,才能深刻认识到这75万美元现钞的象征意义和巨大的讽刺。萨达姆曾经是少数敢于和美国公开叫板的国家领袖,叱诧风云、不可一世,但是当他家破人亡被迫逃难之时,却又不得不携带大量美元,为什么不携带伊拉克自己的货币或其他国家的货币呢?因为美元是今天全世界最普遍接受的货币,美元是当今世界最主要的硬通货,它到世界每一个角落都畅通无阻。


美元是如何登上世界之巅的呢?简而言之,美元货币的发展历史可以分为1913年美联储创办之前和美联储创办之后两个主要阶段。美联储创办之前,美元基本上是金属货币时代,有时是银本位置,有时是金本位制,有时是复本位制。所谓复本位制就是金币和银币同时在市场上流通,金币和银币有一个固定的比价。美联储创办之后,美元很快进入纸币时代,美元不再与黄金和白银挂钩,成为完全的信用货币。这两个阶段的演变当然都有许多精彩故事和曲折过程,我给大家扼要的讲一讲。


先说1913年美联储创办之前的美元货币历史。


现代美元的历史始于1789年美利坚合众国的建立。1792年美国联邦政府通过了《铸币法案》(Coinage Act),法案规定,任何人都可以携带金银到铸币厂,要求铸成金币或银币。美国建国初期实施的是复本位制,也就是金币和银币同时在市场上流通。《铸币法案》为新生的美国建立统一的货币体系和发展金融市场奠定了良好的基础,对推动美国经济腾飞具有关键性的作用。


黄金大发现是美元货币史上的大事。1849年加州发现金矿,成千上万的淘金客涌入加州。1847年美国黄金产量只有4.3万盎司,两年之后的1849年暴涨了45倍,达到193万盎司。1851年到1855年仅加州一地的黄金产量,就占到了全世界黄金产量的将近一半!


拥有如此庞大黄金产量的美国,决定从法律上实施金本位制。美国国会1873年通过新的《铸币条例》,虽然没有明文规定,实际上停止铸造银币,废除了白银的货币地位,美国开始跟随英国实施金本位制的货币体系。


可是没有想到,美国黄金大发现之后不久又迎来了白银大发现。1874年之后,美国西部几个州,如内华达州、科罗拉多州、犹他州都发现了超级丰富的银矿。如内华达州的银矿,1873年只产出了64.5万美元的白银,到了1875年居然产出了1612.5万美元的白银,暴涨了25倍还多。美国真是得天独厚!淘完了黄金又开始淘白银。


所以此后几十年里,围绕到底是多铸造金币还是多铸造银币,美国各派商业和政治势力展开了激烈的较量,几度成为美国总统大选的重要话题。1900年,美国国会干脆通过《金本位法案》,正式宣告美元实施金本位制,黄金成了美国唯一的钱。所有其他的货币,包括纸币、银币等等,都以固定价格兑换黄金。当时无论是拥有的黄金储备总量,还是整体经济实力,美国都已经远超欧洲各国。事实上美国是当时唯一一个真正有底气实施金本位制的国家。美元货币体系和金融体系已经推动美国经济登上了世界之巅。


1913年美联储的创立是美元货币史上一个真正的分水岭。1913年美国国会通过《联邦储备法案》,政治上独立的联邦储备系统正式成立,主要职责包括监管银行系统和管理货币供应。1914年11月16日,美联储开始发行联邦储备券,英文叫'Federal Reserve Notes",都是美元的正式名称。你看今天任何一张美元钞票上面都有一行字:Federal Reserve Note。

美元纸币


《联邦储备法案》还规定,每发行1美元联储券,美联储需有40%的黄金作为抵押,所以美联储成立之后发行的美元继续实施金本位制。当时美元与黄金的比价是1盎司黄金等于20.67美元。


1930年代随着欧洲各国恢复金本位制惨遭失败,各国汇率竞相贬值,美国总统罗斯福当仁不让,将黄金价格从1盎司20.67美元提高到1盎司35美元,美元相对黄金大幅贬值。罗斯福以此应对其他国家货币贬值,同时美联储也能够发行更多货币来刺激经济。因为黄金价格提高之后,同样的黄金储备就能够发行更多的美元钞票。


美元货币历史上最重要的里程碑之一,就是1944年布雷顿森林体系的创立,标志着美元登上世界霸主货币地位。与此同时,布雷顿森林体系还标志着美国脱离金本位制。虽然依照布雷顿森林协议,成员国的政府能够按照固定的价格将美元钞票兑换为黄金,但是普通大众则被剥夺了这个权利,这当然就不再是金本位制了。


第二次世界大战深刻影响了美元货币的发行机制,战争融资让美国政府出现大规模的赤字。在联邦政府的压力之下,美联储无限量买入政府发行的国债。比如1941年6月到1945年6月,美国联邦政府债务从480亿美元暴涨到2350亿美元,美国货币存量也从630亿元增加到1270亿元,国债事实上已经取代黄金,成为美元货币发行的主要抵押品。


美元货币历史上另一个重要的里程碑,就是1971年8月15日,尼克松总统终止黄金和美元的兑换,摧毁布雷顿森林体系。美元钞票和黄金的最后一点联系终于完全彻底消灭了。美元货币从此成为完全彻底的信用货币,它的发行机制从黄金资产抵押完全转变为国债买卖和回购、商业票据再贴现,以及美联储对商业银行的再贷款。美联储原则上可以无限度的发行和扩张货币。


必须强调指出,布雷顿森林体系的崩溃并没有削弱美元的地位。因为除了美国之外,世界上几乎所有国家的货币汇率都是直接和间接与美元挂钩,他们都需要美元储备干预外汇市场,确保汇率稳定。所以全球美元储备从1971年大约480亿美元快速上涨到目前超过15万亿美元。要获得美元,很多国家开始大规模向美国出口,美国从此出现日益增长的贸易逆差。


美元货币历史上第三个里程碑就是2008年全球金融海啸之后,伯南克领导的美联储实施量化宽松货币政策。量化宽松货币政策就是每年从从市场上大量购买国债和其他债券,以此增加美元货币发行量。美联储正是通过这种方式摆脱和化解金融危机,同时向世界转嫁金融危机的损失。美国充分享受和利用了超级货币所带来的超级利益,如果换成别的国家欠数万亿美元的外债,早就破产了,但美国不仅安然无恙,而且继续大规模增加赤字和发行国债。


讲到这里,我们简要总结一下:美元今天所拥有的霸权地位是美国综合国力的集中体现,以美元为中心的货币金融体系,又是美国综合国力不断提升的重要保障。


美国拥有全世界最大规模和最具流动性的股票市场、国债市场、外汇市场、大宗商品市场、期货市场,还有全世界最活跃的风险投资。正是因为拥有如此强大的金融市场,一百多年来美国始终是吸引外资最多的国家之一,也是风险投资支持科技创新最成功的国家。美元货币体系和美国科技、经济军事等等综合国力可谓是相得益彰,相辅相成。美元货币体系助推美国成为超级大国,超级大国则强化美元成为超级货币。


本节目由喜马拉雅FM与财新视听联合出品。



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