1-5【总论】投资的本质:如何去赚明天的钱
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本期文稿

前面几节课我们是从历史的、制度的层面,从宏观的层面来观察货币,来考察货币和人类历史人类文明国家兴衰之间的关系。那么今天我们换个角度,从技术的角度来观察货币、来考察金融。


货币和金融本身就是一种技术,就好比人类发明的其他技术一样,它能够帮助我们完成很多很多的工作。所以货币也被认为是人类早期最重要的三大发明之一。股份公司被认为是人类有史以来最伟大的发明之一。曾经引发2008年次贷危机和金融海啸的债券掉期工具(CDS),曾经被称为是20世纪最伟大的发明之一,而且发明者还申请了专利。在专业的学术领域,金融有时就直接被称为金融技术,从事金融工作的人被称为金融工程师。现在全世界有一些顶级大学都开一门非常热门的课叫金融工程,英文叫Financial Engineering,所以货币和金融确实是一门高深复杂的技术,而且这种技术的作用比我们通常所理解和使用的那些技术还要大很多。那么货币和金融是一门什么样的技术呢?我们可以打一个比方,货币和金融是资源配置的机器,它是帮助我们实现资源跨越、时间跨越、空间的配置的一台机器,一台非常精妙的机器,什么叫跨时间的资源配置?就是资源在现在和未来之间的配置,什么叫跨越空间的资源配置呢?就是资源在不同的个人、不同的企业、不同的产业、不同的地区之间的配置。


所谓人往高处走,水往低处流,资源总是要朝收益最高的地方去。这两种资源配置的本质当然都是资源在时间上的交换,我们可以恰当地将货币金融看做是一部配置资源的时间机器,那么货币金融作为一门工具、一门技术,它的第一个神奇的作用就是实现资源在现在和未来之间的配置。我们所有的金融活动都可以从这个角度来理解。这个配置主要是两个方面:一个方面就是把未来的钱拿到现在来用;另外一个方面就是把现在的钱存到未来使用。那么前面就是我们通常讲的借钱或者负债;后面就是通常讲的贷款和投资。其实我们每个人天天都在做现在和未来之间的资源的配置,借钱就是把你未来的收入提前到现在使用,只不过你是用未来的收入做抵押借别人的钱,将来你要还给别人。后来随着货币金融的发展,我们可能不再找个人借钱,可以找机构找银行借钱,或者我们找其它的非银行金融机构来借钱。所以我们现在可以看到各种各样的贷款,按揭贷款、学生贷款、医疗贷款、消费贷款等等,这些贷款都是资源在时间上的配置,我们学术上把它叫做资源的跨期配置,或者叫跨时期配置。以按揭贷款为例,二十几岁大家结婚成家需要房子,但刚刚参加工作收入很低没有钱怎么办?利用按揭贷款,可以把你未来20年30年的收入做抵押,就购买了现在能够享用的房子。 贷款体现的就是货币金融跨时间、资源配置的功能,没有货币金融这么一个神奇的工具、神奇的机器,你要想马上拥有自己的房子是很难的。


可以看到不仅个人如此,企业每天也在做这种资源的跨时间配置,普通的企业贷款就是以企业未来的收入为抵押来实现他今天的经营活动。所以通常来讲企业到银行去贷款,银行一定要看未来的现金流,或者你有没有抵押品,未来的经济活动能不能带来很好的收入,有没有能力还这一笔钱,这就是用未来的收入来抵押,借现在的钱来使用。


国家也是如此,我们的国家国防也好、外交基础设施的建设、公共服务的活动,都需要大量的资金,那么国家通常只有两个渠道来获取这些资金。一个就是最古老的办法即征税;另一个办法就是通过发债来筹集资金,也就是我们通常讲的国债。


现在世界上很多国家都通过发行国债来为国家的建设、国防、公共产品的提供、基础设施的建设来筹集资金,其实就是国家用未来的税收收入做抵押来发行债券从而筹集现在的资金。现在很多国家筹集资金,不仅向本国的民众销售国债产品,而且很多国债产品还卖到世界各地,卖给其他投资者。


所以我们可以看到债券也好,贷款也好,这些资源配置的这个神奇的技术,他对于个人非常重要,对于国家对于企业同样都是非常重要,而且是必不可少的。货币金融作为一门神奇的机器做一门技术,它的第二个功能就是集中力量办大事,这两者是有差别的。


把很多小的资源集中起来来办大事,这个重要的发明就是现代的股份公司的发明和证券市场的发明,股票交易市场的发明,世界上最早的现代股份公司通常认为是英国的东印度公司,荷兰的东印度公司。这些庞大的公司,它们不仅搞生产经营,搞远洋贸易,它们还拥有军事力量,进行海外的掠夺,甚至统治了很多的殖民地。


这些公司利用一种有限责任公司的形式,那么让这些不管是穷人还是富人都能够购买这个公司的股份。马克思在当年曾经高度的称赞股份公司的发明是人类历史上有史以来最伟大的发明之一,那么后来东印度公司和在东京的公司英国东印度公司之后,那么公司这样的组织形式逐渐的成为世界性的一种普遍的企业的组织形式。


那么今天世界上最主要的公司都是股份公司的形态,尤其是我们可以看到今天在一个大众创业万众创新的时代,资源的跨空间的配置,集中力量办大事,这种金融技术的神奇的作用就显得更加的重要。我们今天所有的创业企业都是采取股份公司的形式来融资,不仅货币资金可以,专利、知识产权、一个好的想法也可以,一个优秀的人才按人头你的知识、智慧、人脉关系也可以入股,股份公司和股票市场这个发明实在是太神奇了!


现在有一个很时髦的说法,就是我们要让市场在资源配置力发挥决定性的作用。我们仔细研究一下市场在资源配置里面发挥决定性的作用怎么起作用呢?那么这个作用其实就是最充分地利用货币金融这部神奇的资源配置的机器,利用货币金融这个神奇的手段,因为所有的资源配置说到底就是跨时间的配置和跨空间的配置。要实现市场在资源配置中起决定性的作用,关键是建立一个完善高效的金融体系。这也就是为什么无论是中国还是美国,还是世界上其他很多国家,都高度重视本国金融市场金融产品的发展和创新。 

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