投资的本质与基本逻辑：股权融资概论（4）

摘要：投资人——赚钱我是真的没耐心

前些日子与一位深耕投资行业十年的投资人朋友闲聊，让她用一句话来概括投资的本质。她的回答我觉得很有意思，跟大家分享：

她说：“赚钱，我是真的没有耐心；对于成长，我是有耐心的。”

我不解，继续追问其涵义。

她答道：“商业模式的切口是市场上真正存在的痛点，并且非常垂直，是决定企业是否能赚钱的关键，投资人可没有耐心在初期跟创业者一起探索商业模式的正确性。但找准商业模式的切入点只是生意开始，在垂直领域不断深挖后就需要考虑横向扩张或转型，这个时候，创业团队是可以慢慢探索的，投资人对于企业的成长就相对有耐心。”

但这个耐心只是相对的，毕竟“有耐心的始终不是资本”（哦不，始终不是中国资本），而是当你的企业足够强大的时候，可以探索和交换的价值空间就大了。白富美还怕愁嫁吗？自然是货比三家。

这不由让我思考投资的本质何在，以及投资人投资的基本逻辑。弄清这两点，或许创业者对于投资人的了解可以更进一步。

01：商业的价值在哪里？

从本质上讲，商业模式可以概括为两种：成本导向型与收入导向型

1.成本导向型：通过技术/商业模式，让上下游/用户的成本（资金/时间）下降

如降低上下游成本：出版行业

出版行业有5个产业链环节，内容制作者、经纪人、出版商、批发商和零售商。这个产业链第一次发生变革是在上世纪九十年代，亚马逊等网上书店的出现把批发商、零售商结合起来，整合了产业链的利润，提高了产业链的周转和效率，因而出现了巨头；第二次产业链变革是当下的知识付费，这意味着除了作者以外，剩下的经纪人、出版社、批发商、零售商全部整合在一起，将产生更大的产业链利润。

如降低用户成本：新零售行业

这几年，新零售被炒到很热，新概念刚出来的时候就像现在的区块链，但凡只要能扯上些关系，创业故事就会更容易地得到资本青睐。那新零售的本质是什么呢？

定义新零售，就要从零售讲起，可以简单定义为“厂商把产品或者服务通过特定的渠道交付给最终顾客的过程”，这个过程无外乎是“信息流、资金流、物流”三种基本要素的万千组合。商品展现的参数和体验是信息流；付款收款是资金流；自己拿回家或者快递送回家是物流。

因此，新零售就是一种对传统零售三种流的再升级改造后的零售，而这三流的变革也正是时代发展的大势所趋。本轮新零售浪潮也必将给行业带来深远的数据化变革和效率提升，最终使得用户收益，这就是商业价值所在。

零售=信息流+资金链+物流

新零售=线上下融合更高效率的零售

2.收入导向型：100块的东西，卖1000元，赚取20%-30%的佣金，这也是一种商业模式

投资人干的就是这个事，受人委托，代人理财，从中收取佣金以及利润分成。

小知识链接：VC如何通过投资赚钱？

儿子问在基金公司上班的爸爸，“钱全部是人家的，你是怎么赚钱的？”

爸爸说道：“你把冰箱里的肉拿出来。”

儿子照做。

爸爸又说道：“你把肉放回冰箱，现在看看你手上有什么？”

儿子答道：“手上有油！”

商业价值的本质是交换，商业价格的本质是供求。作为财务投资者，投资的逻辑在于：时间成本PK预期估值增长PK承担的风险，投资人需要对投资的成本、收益以及风险进行权衡损益，做出决策。

投资其实跟赌博很像，以相对较小的成本去赌企业的未来，高风险与高收益同在。因此，投资者往往陷在两类担忧中：投资失败的担忧和错过伟大投资机会的担忧。

02：投资的本质是什么？

创业分为两种：偏重生意式创业和杠杆效应巨大的创业。

第一种偏重生意式创业，比如和朋友们合伙，共同拿出一些钱去创立一家餐馆/理发店/培训机构等，每年创收几百万，比自己当员工时创收的更多。这也是创业，且前期没有必要外部资金来介入，但这个业态很难有指数型的增长。

而投资人更希望投资的是第二种创业，杠杆效应巨大的创业，即我投入的钱加之科技的赋能，使我未来能够花一倍的精力带来指数型增长的回报。

因此，投资的本质就在于我愿意参与到你领导的有无限潜力的事业中，这个时候我给你小小的支持，你未来给我大大的回报。

03：投资的基本逻辑何在？

投资的基本逻辑在于只能锦上添花，不会雪中送炭。

作为投资人，我的钱也是有成本的，不是做慈善，我的本质目的是要能挣到钱。所以大家记住，千万不要说：“大家给点吧，不然我们团队要挂了，让我们渡过难关，不给就死给你看。”

而是应该说： “我带着你赚钱，我们各种好，你再不给就赶不上这趟火车了。”

你想想，如果你是投资人，你会投一个很危险的企业吗？有可能，就是你是他的股东，你不得不救。但如果你跟他没有任何瓜葛，你肯定不会去做这样的选择。人性就是这样，我们不能责备谁。 

04：投资人判断什么？

最核心的三个点：商业模式、未来蓝图、退出途径

这又要回到开头的那句话：“赚钱，我是真的没有耐心；对于成长，我是有耐心的。”

商业模式对于企业的重要性不言而喻，这是企业生死存亡的关键点，需要企业头脑清醒，找准垂直切入点。而这个企业心怀的蓝图有多大，影响着其未来能走多远，是不是能赚大钱。此外，基金都是有期限的，投资是要讲究退出的。

一般来讲，一些早期的基金都至少有 3+2 的年限。如果是3+2以下的话，就意味着如果他现在投资了你，在 B 轮或 C 轮的时候，就有可能需要通过老股转让的方式退出，那个时候你应该是一个可被定价的标的。他会非常关心你产品化的速度、产生营销的速度是不是足够快，一旦你不能够让他感受到这点，他有可能就不会出手。

具体展开来说：

1.行业逻辑

是否在风口上？赛道对否？是不是颠覆性行业？竞争能涌现品牌吗？产业链上是否有机会？

2.商业逻辑

客户是谁？产品好不好？怎么挣钱？怎么生产？怎么营销？

3.产品逻辑

产品成熟度如何？迭代速度是快还是慢？市场大不大?是不是真的有需求？供给情况如何？技术壁垒高不高？竞争优势何在？上下游产业链整合度如何？

4.团队逻辑

创业的理由是否足够？是别无选择？还是满足虚荣心？或是使命感的召唤？团队是否有执行力？配置有否有短板？团队是否有凝聚力？

综上，投资人判断的逻辑，其核心就是这四点。

商业计划书到底写什么？写的是你对这个事的思考，而不是非要用一个形式把你的幻想固定下来。

商业计划书没有固定的套式，基本是行业逻辑、商业逻辑、产品逻辑、团队逻辑，核心是对未来趋势怎么看；同时你能看多远，意味着你能走到多远，在这之间就是能盈利的空间。

菁财创业融资必修课第一章 「 股权融资概论 」 到这里就讲完了，感兴趣的读者可在本专辑回顾往期精彩。

从下期开始，我们将进入商业计划书专题，聊聊如何做好一份撩人的商业计划书~