No.62 物价稳定!社融反弹!中国经济何时触底复苏?| 2019.7.14
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No.62 物价稳定!社融反弹!中国经济何时触底复苏?| 2019.7.14

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本周理财魔方的资产配置没有调整,具体风险等级10的配置比例约为:A股44%、港股9%、美股1%、原油2%、黄金23%、债券10%、货币11%。


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市场热点 

本周市场连续发布一系列重要数据。


一、CPI、PPI数据
统计局7月10日发布6月份物价数据,具体:6月CPI 同比增长 2.7%、预期2.7%、前值 2.7%;6月PPI 同比增长0%、预期0.2%、前值 0.6%。

其中,CPI上涨主要是受鲜果与猪肉价格上涨影响,6月份全国鲜果价格上涨5.1%,价格水平处于历史高位,同比上涨42.7%,影响CPI上涨约0.71个百分点。不过这个更多属于季节性涨幅,之后随着供给充足、夏季鲜果加大、秋季鲜果逐渐上市而得到缓解。整体物价水平总体保持平稳,尚不构成趋势性通胀压力。


二、社融数据
央行7月12日发布6月份金融数据,具体:6月人民币贷款新增1.66万亿元、预期1.675万亿元、前值1.18万亿元;6月社会融资规模增量2.26万亿元、预期1.9万亿、前值1.4万亿元;6月M2同比增长8.5%、预期8.6%、前值8.5%。


其中受5月底包商银行事件影响,银行对非银资金的出让趋紧,非银机构信贷下降,导致6月新增信贷受到冲击;但另一方面专项债券发行进度加快,政策效果逐渐显现,6月专项债大幅放量,导致社融多增。整体6月新增社融数据处于历史较高水平,金融数据仍然稳健。


如何理性看待数据:

一是预期差异影响市场,并不是数据本身的变动带来股市的涨或者跌,而是预期与实际数据之间的差值,导致了股市的涨或者跌;

二是政策的推出有见效的过程,短期的数据难以及时反应政策效果,医学上马上见效的药通常解决不了问题,真正能解决问题的药需要过程,真正管用的政策本质上都是缓慢起效的,所以我们一直说今年的经济真正转好得等到三季度。

担忧货币环境的变化可以暂时告一段落了,A股未来要不要涨,取决于经济何时触底复苏,我认为在三季度,今年内市场第二次上涨有可能就要来临,所以要密切关注数据回升的情况。

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