No.60 A股王者回归！对经济无需过度悲观| 2019.6.29

本周理财魔方的资产配置没有调整，具体风险等级10的配置比例约为：A股35%、港股9%、美股1%、原油2%、黄金23%、债券10%、货币20%。整体资产结构中进取资产占比将近50%。

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市场热点 

本周市场观点关注国家统计局6月27日发布的工业企业财务数据：

5月份，规模以上工业企业实现利润总额5655.6亿元，同比增长1.1%，比4月份提高4.8个百分点，增速由负转正；

5月份，规模以上工业企业营业收入同比增长5%，4月份为—0.7%，5月份营业成本同比增长5.8%，较4月份回升6.9个百分点；

1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额23790.2亿元，同比增长—2.3%，较1—4月回升1.1个百分点。

（1）减税降费对企业利润回升的贡献大

其实5月份工业增加值增速仅有5%、增速比上月回落0.4个百分点，PPI上涨0.6%、增速比上月回落0.3个百分点，数据均较4月份有所回落，但企业利润增速却由负转正，主要原因与前期的税率调整有关。利润增速较上月回升主要是由于营业费用、营业成本的下降，也反映了政府减税降费的作用正在逐步显现。

有机构根据国家统计局解读进行了测算，管理、销售、财务、研发四项费用增速回落影响全部规模以上工业企业利润增速比4月份回升2.6个百分点，对5月份利润增速的回升贡献超过50%，费用增速的回落确实对利润增速回升有正向贡献。

（2）减税降费成效明显

今年减税降费力度空前，尤其是增值税税率从16%大幅降至13%，企业养老保险费率从最高20%降至16%，有效降低了企业的成本、减轻了企业的负担。减税降费对冲了企业经营压力，增加了企业利润，一些企业因此加大了研发投入，另外一些企业也在主动调整开拓市场等。

国家税务总局最新数据显示，今年1—5月，全国累计新增减税降费8930亿元，5月减税规模高达3685亿元，以自4月实施的增值税改革来看，4至5月实现整体净减税2218亿元。而且未来还将进一步畅通减税红利传导机制，继续降低企业的融资成本和制度性交易成本，创造良性的竞争环境，让上中下游企业都得到实惠、提高竞争力。

之前很多次的市场观点中，都提到看好A股、看好经济反弹，其中关键因素之一就是降税减费政策的利好，不过一直强调政策的见效需要时间。现在企业仍然面临严峻的内外环境，但减税降费举措仍在大力推进，减税带来的利润增厚效应仍处释放阶段，依旧会对利润增速有支撑、对经济复苏有支撑。而且最新消息，29号中美领导人进行了会见，也期待后续的进展。整体还是看好经济的未来。