No.54又见V型反转！如何看待最新政策数据 | 2019.5.11

本周理财魔方的资产配置因为外部环境和货币环境的不确定性提高、触发调仓，略微降低小盘比例、降低利率债比例。具体风险等级10的配置比例约为：A股28%、港股15%、美股2%、原油2%、黄金19%、债券10%、货币24%，整体结构稳健。

微信公众号：licaimf

新浪微博：@马永谙

市场热点 

上周市场行情大幅动荡，而上周市场也频繁公布多项政策与数据，先来简单回顾下上周公布的政策与数据。

一、政策

央行决定从5月15日开始对中小银行定向降准，市场预估此次定向降准将释放长期资金约2800亿元。这将有助于改善中小银行的资金流动性，进一步激活中小银行支持民营和小微企业的积极性。虽然并非货币政策的全面宽松，但还是一定程度上补充了资金充裕度，维持宏观流动性处于松紧适度的水平。

二、数据

（1）CPI、PPI

统计局公布4月物价数据，4月CPI同比增长2.5%、预期2.6%、前值2.3%；PPI同比增长0.9%、预期0.6%、前值0.4%。

CPI数据仍然受食品项中猪肉价格上涨的影响，不过我们之前的很多次市场观点都提到，等到猪肉周期自然生崽、供给量增加，价格自然会回落，不必过于担忧猪肉价格对CPI的影响、更不必担心对货币政策的影响。

（2）金融数据

央行公布4月金融数据，社会融资规模增量为1.36万亿元、预期1.65万亿元、比上年同期少4080亿元。4月末社会融资规模存量为209.68万亿元，同比增长10.4%。

社融增速下滑、低于预期，一是信贷投放力度减弱，二是一季度新增社融远超市场预期，目前经济还未完全企稳，未来社融增速估计仍会保持稳定。

（3）外汇储备

国家外汇管理局发布4月数据，2019年4月末，我国外汇储备规模为30949.53亿美元，较3月末下降38.08亿美元，终结了连续5个月的正增长。

不过，市场都认为中国经济增长的前景以及基本稳定的汇率，决定了资本回流中国大方向未变，不必过于担忧。

（4）进出口

海关总署发布进出口数据，4月份，我国进出口总值（以人民币计）2.51万亿元，增长6.5%。其中，出口1.3万亿元，增长3.1%、预期8%、前值21.3%；进口1.21万亿元，增长10.3%、预期3%、前值降12.1%。4月贸易顺差935.7亿元、预期2167.5亿元、前值2212亿元，收窄43.8%。

其中，出口增速回落较多，主要是受外需疲弱拖累，而内需改善和前期人民币的升值带动进口回升。

三、影响

本周市场的走势毫无疑问非常震荡，但是没有必要过于悲观，国内经济的发展主要还是依靠自身内因的发展，只是各项政策成果的见效需要时间，还是对于经济前景充满希望。