试听180秒第47讲【模块六】基金的利润分配和相关税收

基金的利润分配和相关税收

一

大家好，我是好买财富的老乐，欢迎大家回来。有数据显示，18年光1月份就有288支基金宣布分红，累计分红派现182.53亿元；相比去年同期增长了165%。在这些分红基金里面，权益类基金是当之无愧的主力。它们合计贡献了164.92亿元，占分红总额的比例达到90%以上。可能2017年基金整体表现不俗，所以基金公司发起红包来也显得格外慷慨；相信很多朋友也都拿到了。收到红包，大家肯定心里很乐；那大家有没有想过，基金公司为什么要给投资者发红包呢？基金公司自己拿着去再投资不是更好么？还有，基金什么时候分红，分多少钱有什么标准么？基民收到红包要缴税吗？好，今天我们就来聊一聊，有关于基金的利润分配和税收的话题。

二

基金分红，其实就是基金的利润分配，这部分利润本来就已包含在基金单位净值中了。它们可能是基金经营活动中的利息收入，投资收益，也或者是一些诸如赎回费等一些其他的收入。那么问题来了，既然基金净值已包含了分红的钱，我们通过赎回也可以兑现收益，那么对投资者来说，基金分红的意义究竟在哪里呢？其实对个人投资者而言，分不分红，意义并不大。如果是一个管理能力优秀的基金，不分红可能会更好些，因为分红会影响资金的使用效率。毕竟基金在准备分红时，要大量卖出股票，交易的冲击成本也是要投资者来承担的。所以像股神巴菲特就不怎么分红，他的伯克希尔股票价格高达二三十万美元。既然分红对个人投资者而言也没什么特别的好处，那能不能干脆别分红了？反正也意义不大。呵，这可不行，分红这个事投资者和基金公司还真不能全说了算的。

第一，分红必须要满足法律法规的规定。对于封闭式基金的分红，《基金运作管理办法》就明确规定，每年不得少于一次，分配比例不得低于基金年度可供分配利润的90%，而且分配以后基金份额净值不得低于面值。对于开放式基金的分红，依据《基金法》、《基金运作管理办法》等的规定，基金必须满足三个条件才可以进行分红。一是基金当年收益在弥补以前年度亏损后才能进行分配；二是基金收益分配后，单位净值不能低于面值；三是基金投资当期出现净亏损则不能进行分配。

第二，分红在满足了法律法规的限定外，还必须遵守基金合同的约定。像每年的分配次数，分配比例，分配的方式都会在基金合同“基金的收益与分配”部分中明确约定。投资者也可以通过分红公告，查阅收益分配的方案、收益分配的时间以及发放办法。

在满足了法律法规和基金合同约定两项先决条件后，基金分红就可以由基金公司自行裁量决定了。那有哪些因素会影响基金公司的分红策略呢？是不是业绩好的基金分红就多一些呢？我们先来看几个例子。比如兴全趋势投资混合这支基金，05年底成立，12年里面总回报达到了13.5倍，年化回报率达到了23.8%，收益非常的好。但是它从成立以来总共才分红11次，分红金额也只有1.49元。翻翻它的基金合同，上面写到“基金收益每年至少分配一次,最多6次,基金每次收益分配的比例最低不低于已实现收益的60%”。显然，它只满足了收益分配的最低限度，并没有因为收益高而多分红。与之对应的就是宝盈核心优势混合A，这支基金在2016年，它的净值下跌了21.56%，但是当年的分红次数却多达12次。看来，收益好坏与分红的次数关系还真的不大。

我们再来看个例子。华夏策略精选这支基金，从08年成立到现在只分红过一次。但如果你去看它的基金合同，上面就写着：本基金收益每年最多分配12次,每次基金收益分配比例不低于可分配收益的20%。显然，它的分配政策中就没有规定说一定要分红，只规定了最多分配12次，所以它那么多年就分红一次。还可以再说一个更极端的例子，另一支基金，上投摩根亚太优势混合从2007年成立至今已有10余年之久，从未分红过。但它的业绩却在同类基金中排名靠前。这么看起来，分不分、分多少、怎么分并没有什么明显的规律啊，那影响基金公司分红的因素又有哪些呢？

三

其实，基金的分红当然也不是基金经理一拍脑子就定了的，影响基金分红的第一个要考虑因素就是基金的规模。通常规模小的基金对分红更谨慎一些。我们都知道，基金公司主要还是依靠基金管理费为主要收入来源的，基金规模越大，管理费收入越多，所以如果没有基金合同的硬性约束，一般情况下基金公司本身的分红意愿并不是很强。比如一支基金，规模是一个亿，假设基金赚了50%，其中2000万按照法律规定是必须要分红的。那么剩下的3000万对基金公司来说，就肯定不愿意分红了。基金规模本来就小，再大比例分红，万一市场有个风吹草动，还得努力去阻止基金因规模不达标而被清盘呢。再说基金规模小，找些投资机会相对也容易些。但是如果基金规模特别大，考虑的内容可能就有不同了。比如一支基金，规模300亿，还是假设赚了50%；那么150亿里面按照法律法规30亿是必需要分红的，对基金公司来说，剩下的120亿可能就会选择多分红一些了。因为即便你没有抛出股票，120亿今后换仓的难度会更高，如果公司的投资标的储备不充分，还是多分些红更稳妥些。

影响分红的第二个因素就是销售。有时为了迎合投资者的心理，基金公司是会主动采取分红的策略。毕竟经常分红，会给人一种基金盈利能力很强的感觉。此外，分红后的净值下降还能抓住部分基民的认知误区，让想买“便宜”基金的人去买。还有的时候，分红的推手来自销售渠道，比如银行，因为分红较多的基金有利于他们的销售。

影响分红的第三个因素就是市场的趋势。从基金经理的角度来看，多数基金经理一般情况下是不喜欢分红的，尤其是大比例分红。因为分红不可避免地会增加股票换手，增加冲击成本。但如果基金经理认为市场面临大的转折，尤其是当基金净值已经取得了很大涨幅，接下来赚钱难度加大时，基金经理也会倾向于用分红来规避些风险。从基金经理的角度看，基金业绩的重要性要远胜过基金的规模。

四

说完了基金的分红，下面我们再来聊聊基金利润分配的税收问题。其实我国的基民还真的是很幸福的，无论是个人投资者还是机构投资者，公募基金分红税收都是免征的。这个免税的政策对机构投资者而言，还有特别的意义，就是可以调节税收。以前一些投资公司和一些财务公司往往采用基金分红的方式去调节税收或者避税。一般这些机构作为基金重要的投资人和有些基金公司关系密切，基金准备分红时会提前获得消息。所以在年末等应缴所得税较多的时候，就会买入短期内可能分红的基金，等到分红后再赎回，从而避免了部分的税收缴纳。不过，17年底，监管层已经开始加强对借道基金分红避税行为的监管。很多公司对于明显的借道基金分红避税的行为都已经比较谨慎。而且，基金流动性风险管理新规对持有期限7天以下的投资者也加收了惩罚性的赎回费，这在一定程度上也降低了机构避税性短期投机的热度。从基金业健康发展及保护中小投资者利益的角度看，这方面监管的加强是很有必要的，以后因为机构突然大额赎回导致基金净值大幅波动的现象肯定会越来越少。

我们知道，现在私募基金的资管规模已经超过了十万亿元，差不多和公募基金平分秋色了，那私募基金分红的税收政策是不是也和公募基金一样呢？相比公募基金，私募基金的组织形态更加多样，因此税收也会受此影响。如果是契约型的私募基金，按照《基金法》和《私募监管暂行办法》的规定，是暂时免征个人所得税和增值税的，这个和公募基金差不多，现在市场上绝大部分的证券投资私募基金都是契约型的，所以，你买了这类基金也无需担心税收了。但投资公司型私募基金的情况就不同了，分红时所得需要交纳20%的个人所得税。此外，如果是法人合伙人投资于有限合伙制的私募基金，分红收入需要交纳25%的企业所得税。目前我国很多私募股权基金都是采用合伙型基金的方式设立的。

五

好了，今天时间又差不多了。其实有的时候，分红未必一定是好事，因为分到手的钱你又不知道要如何打理，如果你信任买的基金，又不急着等钱用，那么选择分红转基金份额，也不失为一个好策略。同样，缴税也不一定是坏事，至少说明你已经赚到钱了。今天咱们就讲到这儿，我是好买财富的老乐，咱们下次再见啦。