试听180秒第36讲【模块五】如何应对基金的各种限购？

如何应对基金的各种限购？

一

大家好，我是好买财富的老乐，欢迎大家回来。今天我们来来聊一聊如何应对基金的各种限购。想买却买不到，这种事情似乎不太可能会发生在基金投资身上。不过有时候，基金公司的确会出于一些原因，暂停投资人购买某支基金或者限制购买的额度。出现这种情况，有些是迫不得已，比如16年底17年初，由于外汇额度紧张，QDII基金出现了大面积的限购；还有些则是为了维护持有人的利益，比如一些基金公司主动限制股票基金的规模，以及许多货币基金在节假日前暂停大额的申购；此外，还有些则是由于新基金发行时过于火爆，投资者的购买热情大大超出了预期，于是基金公司不得不进行按比例配售或提前结束募集。比如，在07年大牛市的时候，就曾出现过新基金按比例配售的情况，以及最近有一些爆款的基金，也因发行太过火爆而提前结束了募集。那么，当基金因为种种原因被限购了之后，我们要如何去应对呢？好，我们就先从最近发行的一支爆款基金开始说起，有时候因限购没能买到你中意的基金，其实也未必是件坏事。

二

2018年1月，尽管大盘在蓝筹股的带领下走了一年的慢牛行情，市场人气有所回暖，但一支新基金的发行盛况，还是出乎了很多人的意料。这支基金名字就叫兴全合宜基金。该基金原本计划发行一周的时间，但在首日就出现了火爆的抢购局面，仅一天时间就卖出超过300亿份，于是不得不提前宣布募集结束。据说，要不是监管部门向兴全公司做了窗口指导，这个数字可能还会更高。当然那些没有买到的投资者，可能就会有些郁闷了。

这类巨无霸的基金究竟好不好，我们今天暂时不做讨论。关于新基金的问题，我在《基金新旧之争是伪命题》那节课中专门做过讨论。这里我们假设你非买这支基金不可，那么有没有什么别的办法呢？在这个案例中，由于兴全合宜基金在设计上比较特殊，其实你还是有办法能买到的，甚至你还可能以更便宜的价格买到它。

兴全合宜是一只两年期的定开基金，简单说来，就是每隔两年才开放一次申购和赎回，在此期间是封闭运作的。封闭运作有它的优点，基金经理不用为应付申购赎回而被迫地买卖股票，这样就可以专注基金的长期业绩，给投资人创造更好的回报。

不过，如果投资人在封闭期内急需用钱，但又不能赎回，那该怎么办呢？别急，尽管不能赎回，但这个基金是可以上市交易的，就像买卖股票一样。而且这种方式买卖，手续费通常只有万分之二到千分之一，相比1.5%认购费来说，还能给你节约一笔费用。此外，你甚至还可能打折买到这个基金，因为根据过往的经验判断，这类基金上市后很可能会出现折价。

所谓折价就是指交易价格低于基金的净值。我们就以2017年11月成立的另一支定开基金为例来说明这类基金的折价情况，这个基金就是中欧恒利基金。这支基金的规模接近75亿，由中欧明星基金经理挂帅，并且基金经理本人还“自掏腰包”买了几百万，誓与投资者共进退，因此这支基金当时人气也是很高的。不过，该基金自上市交易以来一直处于折价的状态。截至3月16日，该基金的净值是1.02，而交易价格只有0.95，折价率达到了7.5%。这个时侯如果你通过这种方式购买，相比之前认购基金的人，就相当打了一个95折。文稿中有这只基金的净值和收盘价对比走势，大家有兴趣可以去查看。

Ø  中欧恒利基金-单位净值与收盘价

封闭式基金的折价大多数情况下都是存在的，只是折价多少的问题，像这种定开型的基金折价会小些，不过你还是很有可能以折扣的价买想买的基金。因此，发行时没有抢到这支基金的朋友也不用太郁闷，有道是塞翁失马焉知非福。不过兴全合宜基金目前还在建仓期，还没上市，还需要再等待一段时间。

当然，上面说的这种方法的前提是该基金必须上市交易，所以它只适用于一部分定开型基金和LOF基金。尽管这部分基金数量不多，但目前有些优质的基金也采用了这种设计方式。比如东方红系列的LOF基金，因想买得人太多经常会暂停申购，这时通过二级市场就可以买到了。因此尽管这个方法有些小众，但对真正有意向的投资者来说还是很有意义的。

三

我们下面再来说说另一种情形的限购，就是基金公司出于维护基金业绩的考虑，主动采取限购的方式来控制基金的规模，并且这个基金又不是LOF基金，不能从二级市场购买，那这时我们该怎么办呢？

如果你非要买，有时还是有些变通方法的，我们还是用一个案例来说明吧。某支基金由于在17年业绩非常优秀，规模也水涨船高，但这引起基金公司的担心。在2018年2月12日，该基金发出公告说：“出于维护基金平稳运作，保护基金持有人利益考虑，暂停接受单个基金账户单日累计一万块以上的申购、定期定额申购及转换转入的申请。”简单来说就是1个基金账户1天最多只能买1万块钱。现在一个人只能开立一个基金账户，当然，你也可以用亲戚朋友的账户去购买，但这可能会造成以后意想不到的纠纷，所以我并不推荐这么做。

在这种情况下，其实我们也可以考虑去买该基金经理名下别的基金。不过购买时要留心这两支基金的风格是不是相同。因为有时有同一基金经理名下的两支基金，业绩差距却非常大的情况的出现。大家不妨先看下这两只基金的重仓股，以及过去一段时间的业绩，如果相差不大，则完全可用另一支基金来替代。

还有些时候，基金公司虽然暂停了申购，但并不暂停基金的定投。因为暂停基金的定投会极大伤害定投客户的体验，因此基金公司通常不会轻易中断定投。并且一些规模较大的基金，日常赎回也不少，定投的资金流入资金正好可以对冲，这样对基金的整体规模而言影响就不太大了。因此，有时你可以通过基金定投来实现曲线买入，你不妨可以先建立一个定投计划，等到买到预定的份额就终止定投就可以了。

此外，有时候虽然某个基金虽然在三方平台上显示了暂停申购，但通过基金公司官网上仍然可以申购。因此，当遇到基金限购时，我们首先要弄清到底是不是所有的渠道都被限购了，如果是的话，我们再考虑是否可以用同一基金经理名下的其他基金来替代，或者用定投的方法进行曲线买入。如果这些方法都行不通，那或许你和这个基金真是有点缺少缘分，那只能等待了。

四

除了股票基金经常采取限购来主动控制规模外，每逢节假日，许多货币基金也会进行限购。比如，距离17年的国庆节放假还有5天的时候，就有超过207支的货币基金发布了限购公告，有的是暂停大额申购，有的干脆直接暂停了申购，以保护原持有人的利益。这是因为节日期间市场不交易，如果节前接纳大量的资金，很可能来不及建仓而闲置在那里，这样就会摊薄货基的收益。更要命的是，很多大额申购的资金往往节后又会迅速地赎回，这也可能给基金的投资带来冲击。因此往往每逢节假日，货币基金都会出现限购，所以作为投资者来说，如果你购买的金额比较大，那么一定要提前做好规划。

除此之外，余额宝的限购也影响到了许多人。目前，买余额宝需要抢购，当天额度没有了就只能等第二天，给许多人带来了诸多的不便。其实，市场上有很多类似的余额宝类的产品，比如通过腾讯的理财通就能够实现，类似的产品还很多，我这里就不一一列举了。

所以，面对货币基金的限购，提前做好资金的规划，或者用别的货基替代，都是可选方案。

五

最后，我们再来说说出于客观原因基金公司被迫限购的情况，这在QDII基金中比较常见。由于每家基金公司可用的QDII额度都是有上限的，当额度不够时，就无法再买入新的证券。为了防止出现这种情况，当QDII额度紧张时，基金公司就只能采取限制申购的措施了。

比如，在16年底17初时，这个现象就十分的普遍。当时，由于人民币较前两年出现大幅贬值，许多人出于资产保值的考虑，开始大量买入QDII基金，这就造成了基金公司QDII额度的短缺。当时，共有35只左右QDII基金暂停了申购，大约占QDII基金总数的1/3。

不过去年6月份以后，人民币走势发生了大逆转，在短短9个月时间中升值了9%，很多人开始意识到购买QDII来对抗贬值其实并没有必要，这样QDII基金的热情就消退了许多。于是各基金公司的QDII额度也变得宽松起来。截至今年的3月18日，暂停申购的QDII基金只剩下了6支，占比只有5%。随着大家对人民币预期的变化，我认为在未来一段时间内，应该不会再现QDII基金大面积限制申购的情况了，有海外投资需求的朋友，也就不必再担心了。

六

好了，今天时间差不多了。总之，如果遇到基金被限购，我们还有许多可替代的方案的：比如，买成同一基金经理名下别的基金，如果这个基金是上市的基金，我们也可从二级市场上进行购买，等等。但我最后想说的是，大家在投资的时候一定要保持冷静，不要因为限购而影响了自己的判断，好基金有很多，有时退一步就海阔天空了。今天就讲到这儿，我是好买财富的老乐，咱们下次再见啦。