试听180秒第34讲【模块五】买了基金被套，该怎么办？

买了基金被套，该怎么办？

一

大家好，我是好买财富的老乐，欢迎大家回来。今天的内容是基金被套了，该怎么办，这是基金投后管理常需处理的事情。只要是买过基金的朋友，大概都有过被套的经历吧，亏钱的滋味很不好受。处理被套基金，我们通常有三种选择：一是调仓，即赎回老基金，在去买另一只别的基金；二是补仓，即通过低位买入摊低成本；三是什么都不做，以不变应万变。对于这三个方法，不能简单的去评价哪个好哪个不好，因为他们都有内在的逻辑，但同时也都有不足。有些人买基金被套时，喜欢从结果来推导原因，比如，常常会想如果我当时卖出了被套基金，买入什么什么基金，那现在说不定早就解套了。但当时如果你真的调仓，也未必就能挑到那只大涨的基金；相反，甚至有可能会被二次伤害。因此，基金被套时，要具体问题具体分析：调仓要有合理的出发点，补仓要有心理预期，至于什么都不做，也可能有它的道理。所以，今天我不是教你如何才能快速解套，这个呢我也勉为其难，但我能告诉你的是，被套时应从哪些方面去思考，然后做出一个较为理性的抉择。

二

首先，什么都不做，被动等着解套，这可能是许多人倾向的做法，但这个做法，也是最常被人诟病的。对此，我们做了一个统计，假设我们买股票基金被套在了上轮牛市的最高点，然后我们放着什么都不管，到两年半之后，解套的概率有多大呢？我们发现，截止2017年底，主动管理的股票型基金解套成功的只有30%，指数基金的解套概率更低，大约只有10%，似乎守株待兔还真不是一个好选择。不过距离上轮牛市的顶峰也仅仅过去两年多时间而已，可能是不是时间太短了？如果我们把时间拉长，再追溯到2007年的那轮牛市中，也许更能说明一些问题。我们假设你买在了07年的最高点买了基金，统计数据显示，这次主动型管理基金的解套比例高达98%；但指数型基金却仍只有18%。如果我们再计算下两次牛市间的收益情况，主动管理型的股票基金平均收益高达63.1%，但指数型基金却只有18%。以史为鉴，如果你买的是一支主动型的股票基金，即使你什么都不做，长期来看也是能解套的，并且收益还不赖，最多只是输了点时间而已。可是，如果你买的是一支指数基金，那可能就要另当别论了。

指数基金之所以解套率如此的低，一方面原因是07年蓝筹股的大泡沫，比如当时中国平安的PE一度超过100倍，导致沪深300、上证50等指数严重透支。同样，15年创业板和中小板指数的情况也与之类似。不过，除了泡沫过大的客观因素外，这也与很多投资人不理解指数代表的含义，盲目跟风买入有关。我们不妨来举个例子，近两年消费行业非常热门，有很多投资人也常问我可不可以购买某支消费的指数基金，但是我通常都会先反问他，这个指数的含义你理解清楚了吗？因为尽管从名称上都是消费指数，但业绩上可能相差非常大。比如，有支指数基金叫“广发中证可选消费”，还有支指数基金叫“嘉实中证主要消费”。听起来都是消费，并且这两只基金都成立于2014年的6月，但截至17年底，前者的收益是60%，但后者的收益却高达了130%。文稿有这两只基金的业绩对比图，大家可以更直观地去查看。

Ø 广发中证可选消费VS嘉实中证主要消费

它们之所以走势差别如此之大，主要是因为这两个指数的成分股，以及代表的含义有很大的差别。比如，可选消费指数不包含白酒，但是主要消费指数中，白酒占比非常高，因此它的高收益很大程度上就是来自于近两年白酒的大涨；再比如，主要消费指数不包括老板电器等这样的家电股，但可选消费指数却包含了这类股票等等。因此，从某种意义上说，投资指数基金也得下功夫，毕竟没有基金经理帮你选股，收益高低就只能看你自己的眼光了。

从15年的牛市顶峰算起，跌幅最大的指数基金有这么一些：首先是传媒、军工、TMT、新能源、环保等行业指数；其次是像一带一路、高贝塔、国企改革等概念指数；此外还有像创业板、中证1000这样的宽基指数。如果你买了这些指数基金被套，每一支都是需要具体问题具体分析的。比如，环保是“十三五”的重点工作，未来几年环保行业仍处于景气向上的周期，因此如果你买了环保指数基金被套，不妨可以考虑适当的补些仓。当然，每个指数都有不同的特点，由于时间关系这里就不一一说明。但我们要明白的是，如果你买了指数基金被套，那么首先应该了解这个指数的确切含义，然后才能做出理性分析做出决策。当然，最好这个功夫要下在购买之前。

三

说到这儿，有的朋友可能会问，那为什么不干脆把被套的基金卖掉，买入好一支更好的基金，这样岂不是能更快的解套吗？但这个方法我认为需要慎用，因为它逻辑上存在缺陷，不排除会给你造成二次伤害。比如，有投资人在2015年买了基金，结果给套牢了，后来也一直都没管它。可就在前不久，看到有许多基金都收复了失地，但自己手里的基金依然趴在地板上，这才着了急，于是便跑去咨询理财顾问。理财顾问跟他说：“要是早点把这只基金卖掉，然后买入只牛基，比如国泰成长优选，现在早就回本了”。因此建议他把手里这只基金给卖掉，然后买入国泰成长优选。

客观的说，国泰成长优选的确是一只非常优选的基金，它在近两年中收益超过100%，在同类基金中名列前茅。因此如果你现在去问理财顾问，它极有可能会成为被推荐的基金之一。或许你还会对这个理财顾问有种相见恨晚的感觉，你可能会觉得要是在16年初的时候去找他，早点把原基金卖掉，买入这只基金，现在不仅解套了，还能大赚一笔呢。但其实，理财顾问们很多只是事后诸葛亮。因为按照他们推荐基金的逻辑，如果你真的在2016年初去问他们，他们基本是不会向你推荐国泰成长优选这样一支基金的。

事实上，这只基金在16年之前，业绩一直都不温不火。并且在16年初时，它距离股灾的最高点仍有30%的跌幅。此外，这个基金经理申坤接手该基金也仅有半年，还是一个新人。因此，无论从历史业绩上还是基金经理的履历上，这支基金都不会被过多发关注。我想，即便是你自己选择调仓对象，恐怕这支基金也不会吸引你。

Ø 国泰成长优选业绩走势

相反，在当时最符合标准的可能是一支叫做“中邮信息产业”的基金，呵呵。该基金成立于15年的5月，由明星基金经理任泽松挂帅，在经历了股灾后，仅用了半年的时间，便创出了历史新高。此外，基金经理任泽松的履历也十分亮眼，2013年他以80.83%的投资业绩一举夺得股票基金冠军。在2015年底，他更是以486.65%的业绩问鼎三年期权益类基金的冠军。但是，这只基金业绩在16年后便一路下行，两年时间累积跌幅高达40%。

Ø 中邮信息产业

我们来想象一下，假设你15年时买了国泰成长优选，过了半年，你被套了30%。这时，你去找投资顾问，他建议你卖掉国泰成长优选换成了中邮信息产业，然后你又亏掉了40%。如果这时你看到原来被卖掉的基金不仅解套了，而且还赚了钱，你会是什么心情呢？据我的观察，很多调仓后再次被套的客户，或许会对基金投资心灰意冷，从此远离基金。如果你哪怕是持续的补仓，持续的被套，将来大概率还是能翻盘的。但一旦心态坏掉了，不敢配置股票基金了，那这个损失可就太大了。

四

当然，在有一类的情况下，我倒是建议你调仓。但是目的不是能快速的解套，而是要重新平衡你的资产组合。比如，有些人喜欢满仓操作，把所有的钱都压到一支股票基金上。但后来这支基金持续下跌，超出了你投资计划所能承受的底线，这种情况下就应该坚决卖掉基金，越早越好。 

此外，还有一种情况下可以考虑调仓，就是你发现基金经理的投资理念或对未来市场判断跟你有较大的分歧，或者是发生了投资风格的“漂移”时，你也应该及时处理。这些我们在上节课中都有提及，这里不再重复了。

事实上，最好的处置基金被套的是在事前进行预防和规划，而不是在等被套之后再来思考该怎么办？那对个人投资者而言，如何进行一些简单的规划呢？我建议可以从这三点入手：

1、认真做好基金的投后管理跟踪表，基金被套有时是温水煮青蛙，在不知不觉中就被深套了，而每个季度一次的投资复审，能让你比较及时地发现问题。

2、不要过度自信，要留有后招。在投资中，大部分人，尤其是新手喜欢满仓博一下，可结果往往事与愿违。因此，适当留些头寸，如果行情同我们预期相反，我们可能还能有些补救。

3、用多种不同风格的基金进行组合搭配。比如，重仓大盘的基金与重仓中小盘的基金搭配，价值型风格的与成长型风格的基金搭配，等等。合理的资产组合，可以让你的收益更平滑，不至于发生巨大的波动。

五

好了，今天的时间又差不多了。总之，当基金被套时，需要具体问题具体分析，没有一招鲜的方法。如果是指数基金，要该结合该指数的意义，理性分析做出选择；如果是主动型的基金，只有在你底线之上就应该坚持，不要轻易的调仓。超出了底线则应及时处理，不要拖泥带水。此外，个人建议尽量避免满仓操作，要做好资产搭配，这也是事前防范管用的好方法。今天就到这里吧，我是好买财富的老乐，咱们下次再见啦。