试听180秒第33讲【模块五】基金投后跟踪管理的意义

基金投后跟踪管理的意义

一

大家好，我是好买财富的老乐，欢迎大家回来。今天是第五模块的第一课，我们要来讲讲基金的投后管理。整个第五模块都是讲大家买了基金后还要做哪些事情、遇到问题要采取什么措施的。今天我们先总括性的和大家聊聊基金投后管理的内容和方法，及其意义。

二

其实，这里说的基金投后管理某种意义上是我借来的一个概念，因为严格意义上投后管理是专指VC/PE基金的，指投资人在VC/PE项目投资后，通过参与被投企业的管理，使企业实现更好的发展和增值的过程。现在一些互联网的巨头常说“赋能”，即利用自身的优势并结合被投企业的特点，让被投企业产生出新的增长点，这其实也是一种广义的投后管理。当然，我们这里说的证券投资基金的投后管理则相对简单多了，并不涉及对基金公司管理运作的介入，就是平时我们所说的，买了基金后如果料理你的投资这些事情。

我们常说买基金是请专业人士来帮我们理财，请了专业人士后，基民往往有两种倾向：一是以为既然有专业人士的助力，那就可以舒舒服服地偷个懒了。这些基民一旦买了基金后便再也不闻不问了，等着坐享其成；另一种是尽管请了专业人士，但还是有一百个不放心。这些基民在买了基金后对基金净值的短期波动非常敏感，并且常常亲自动手试图去纠正基金经理的一些“错误”。听各种市场分析的观点，忙于追涨杀跌做差价，把自己搞得紧张兮兮的。这就好比你始终担心保姆洗的碗不干净，非要自己再去洗一遍，但结果往往并不好，把厨房搞得一团糟不说，没准还会打碎了几个碗。

在基金理财时，这两种倾向其实都是不可取的，基民的确需要对所买的基金进行一定的管理监控，看看投资有没有偏离原来的规划，但我们不能越俎代庖，如果事事都亲力亲为，那就背离了我们买基金的初衷。那么，基金的投后管理具体要做那些事呢？下面我们就来大概说一下。

三

不同类型的基金有不同的投后管理内容。简单的说我们可以先把基金先分为主动管理型和被动管理型，一般而言，投资了主动管理型的基金后，需要的投后管理会多一些。然后我们可以把再把主动管理型的基金分为货币基金、债券基金、偏股基金等类别。货币基金因为是现金管理工具，基本上的安全性是差不多的，收益可能会有些差异，但要是你懒得去管理，也不会给你带来多大的危害。债券基金管理的重要性比货币基金强，但仍属于弱管理的品种，而股票基金则属于强投后管理品种。被动型基金只要该基金能正常跟踪标的指数，在你投资策略不变的情况下，基本上都是合格的。

当然，有些内容是各类基金投后管理的共同涉及的，这些内容包括：

1、公司的基本面情况，主要是看公司是否合规诚信地在运作；2、基金的基本面情况，如基金的规模，有没有被清盘的风险，基金是否是有暂停申购或限制申购的情况，等等；3、基金经理的情况，如基金经理有无更换，是否又去管理的别的基金，等等。

    这些信息都可以从基金定期报告和基金公司的各类公告中获悉，我们只要做个有心人就可以了。下面我们就以较复杂股票基金为例，来具体说说如何进行基金的投后管理。

四

首先，我们要对基金的投后管理有一个正确的指导思想，那就是长期投资的理念。基金，尤其是股票类基金属于中长期投资品种，这个大家都知道。一个基金最终是否盈利及盈利多少的是市场中长期趋势和基金经理投资管理能力的综合结果。如果过度在意市场和基金净值的短期波动，只会诱使自己陷入频繁买卖的陷阱。今年正好也是中国基金业的20周年庆典，因为国内第一批的基金公司是在1998年成立，包括我曾工作过的华安基金公司。第一支开放式基金是在2001年问世的，如果从有了一定数量的2003年算起，到2017年底的14年中，偏股型基金的平均年化收益率达到了18%，超过了上证指数的9.59%，恒生指数的9.42%，也超过了标普500指数的7.52%，但很多基民在各类的短线操作中，损失了许多应得的收益。

其次，即便你当初选择了正确的投资品种和正确的买入时机，但如果市场中长期的趋势以及你个人的情况发生了变化，那你都应该调整你的大类资产配置，进而对你持有的基金进行必要的调整。而有些的市场变化，包括一些突发事件，尽管会对市场带来较大的扰动，但如果不影响你中长期的资产配置，那你可以不为所动，那些波动可能都是你买了股票基金后所应当承受的波动。

第三，大多数情况下，市场趋势的变化都是渐进式的，因此，一些能够反映基本面的短期指标，也应该被列入定期监控内容。对于短期指标的跟踪，你应该注重看趋势，而不是试图在某个短期波动中用基金来获得额外的利益。在短期趋势与中长期趋势不一致时，那就应当按你的中长期规划来进行决策。

第四，如果你中长期的资产配置有了明确的变化，或者你确信目前投的基金已经偏离了你目标，那么你就应该果断进行调整，不管是兑现盈利还是承认错误，认赔了结，都应该及时进行，不要贪恋小利，比如，一厢情愿地等一个反弹再离场。

五

有听众可能会说大类资产配置肯定不是经常调整的，在投资目标和方向没有变化情况下，基金的投后管理要做些什么呢？其实，要做的事情很多，因为投资者大多数情况下都是倒在非系统风险下的，就像买股票，就是牛市中，也有一些持续下跌的股票。应当说个基层面的投后管理才是重点，是我们说的投后管理的主要内容。

个基层面的投后管理，除了看上面讲的一些基本面因素有无变化外，主要就是看基金的投资上的变化了。

首先，就是要看基金中长期的业绩是否符合预期，短时间的业绩的波动你不必太介意，比如一周、一个月的业绩。即便是一年的业绩低于平均水平，你也未必就能下出结论，但如果是一年以上依旧没有起色，那你就要高度警觉了。

其次，是要看基金的风格有没有“漂移”。所谓风格“漂移”，是指基金投资操作风格发生了变化，比如某个基金原来是精选个股型的，慢慢“漂移”成了个股交易型。此外，我们在前面的课中讲过了基金的“标题党”，不管是基金本身玩“标题党”，还是你自己望文生义地理解错了，反正只要你在投资复审中发现所投基金不是自己想买的，那你也权且把这个当作一个风格“漂移”吧，应该进行果断的处理。

第三，关注基金的重仓股，这个除了刚才说的用于检验风格是否漂移外，还可以看到基金持仓是否集中，包括基金公司同类基金的持股情况。我们在前面的课中专门讲到过如何通过基金的重仓股去察觉一些潜在的风险，也可以用于股票型基金的投后管理上。

第四，关注基金净值的最大回撤。一是要看近一年的最大回撤，二是看同一基金经理任内该基金的最大回撤。考察最大回撤其实是一种底线思维，简单来说就是预判那种的最坏状况出现，你能不能扛得住？一般来讲，基金的最大回撤不是一两天形成的，当基金净值回撤时，基金经理一般都会去采取一定的行动，从最大回撤中你可以看到基金经理对亏损的容忍度。

第五，较专业的投资者可以通用一些技术指标来对基金的投资进行一些监控，如夏普比率，从中我们可以考察基金经理超额收益的获取能力。当然，除这个指标外还有不少有用的指标，我们在后面的课程中还会专门去讲解。

六

上面我们讲的基金投后管理内容，有些是理念性的东西，有些是可以量化的东西，那么在具体的实践中我们该如果简单去操作呢？我觉得最简单的方法还是去做一个基金的投后管理表，定期去看看你的投资有无出现偏差。这个投后管理表建议至少可以包含这样一些内容：

1、投资目标层面：包括投资理由、投资周期、投资方向、投资目标，等等；

2、基金信息监控层面：包括公司及基金经理诚信度、基金经理变化、基金规模，等等；

3、基金收益监控层面：包括1、2、3年的收益率情况，业绩排名，近一年最大回撤，历史最大回撤，等等；

4、基金投资监控层面：包括风格稳定性、持股集中度、重仓股情况，以及一些你比较熟悉的技术指标，等等；

5、基金交易监控层面：包括赎回资金的到账时间、暂停申购、限制申购情况，等等。

有人或许会抱怨说，要做这么多事情呀，买基金哪里省心了呢？这话也对，世界上没有什么事情是容易的。但你仔细看一下其实也没有多少工作量，有很多内容是不用经常去跟踪的，像投资目标层面的内容只要没有变化，就无需跟踪。其他的跟踪内容我建议一个季度复审一次就可以了。你可以把无疑问或无变化的内容打个勾，把有疑问的内容打个问号，把比较明确的否定项打个叉。这样你一年至少有四次记录，如果一项内容连续出现问号，你就要花多一些时间认真思考一下了。

好了，今天时间又差不多了。关于基金的投后管理我们先概要地讲这些内容，一些具体的问题，我们在这个模块后面的课程中还会专门展开去讲。基金投后管理的意义，就在于让你的投资始终符合你的投资目标，而这个任务基金经理通常是无法帮你把握的。我是好买财富的老乐，咱们下节课再见啦。