试听180秒第32讲【模块四】判断基金公司本色的速成法

判断基金公司本色的速成法

一

大家好，我是好买财富的老乐，欢迎大家回来。今天我们来说说对基金公司的判断。这节课也是第四模块的收尾篇，整个第四模块总体上都是告诉大家在基金理财时如果预防上当被坑的。以前我们在谈基金时多是就基金谈基金，其实从基金公司的角度去看基金是很重要的。好基金不会凭空产生的，离开了好的基金公司，好基金就会皮之不存毛将焉附了。举个例子，大家现在都很希望送孩子进重点中学，甚至不惜重金去买学区房，不是说非重点的学校就不会有高考拔尖的学生出现，但其数量和稳定性肯定不及重点学校。识别基金公司，选好的基金公司差不多也是这个道理，下面我们就谈谈如何快速判断一个基金公司。

二

      当然，选基金公司和选重点中学还是有着很多的不同，主要是目的更加多样。选重点中学主要的目的就是为了将来能上好的大学，而基金投资的目的不同的投资者之间会有很大的不同，所以好基金公司的概念也会更复杂些。对普通的个人投资者而言，获得稳定的理财收益可能是最主要的目的了，所以从这个角度出发，我们就不难梳理出一些基金公司判断的要点。

对于个人投资者而言，我认为可以先从公司的诚信、服务和稳定性这三点入手进行一个基本的判断。

诚信这个指标看上去有些虚，谁也不会说自己不诚信。作为个人投资者，首先可以从媒体报道中去看看有无公司负面的消息，比如是否受到过监管层的处罚，有的即便是一些个人行为，像“老鼠仓”等，也至少说明公司在风控和职业道德教育方面存在着一定的瑕疵和漏洞。其次，看看公司在一些事情有没有把投资者的利益放在第一位，比如，有些公司在牛市中发基金，本来说好的有规模的限制，但看到投资者认购踊跃，就大大超发了，而如果在投资上又没有充分准备好，那这个基金后期的业绩就不容乐观了。第三，可以去看看一些基金的论坛等，听听其他投资者对这些基金公司的评价，看看有哪些的抱怨。有些基金公司自己也会有相关基金的评论区，但他们往往会删除投资者负面的评价，而独立第的三方平台相对会好一些。

当然，在诚信方面也不用杯弓蛇影，草木皆兵，犯不上看到别人有一两条抱怨就心神不宁。应该说绝大多数的公募基金在诚信上是合规的，如果你看不出有什么明显的问题，那诚信这一项就算是OK了。但如果是私募基金公司，你值得在这方面更多花一些时间。

基金公司服务的好坏直接关系投资者的体验，一个基金公司是否把投资者利益放在了第一位，从它是否给投资者提供了良好的服务中也能较好地反映出来。但服务质量又是主观感受性很强的评判，我们如何去比较直观的衡量和判断呢？本课的内容就是教大家一些快速有效的方法，所以我们不用搞得过于繁琐，只要从你能感受到的服务好坏，就能得出基本靠谱的结论了。比如，客服电话能不能很顺畅打通？回答问题的内容是否专业？是否能让你满意？公司网站的信息更新是否及时准确？相关信息否能便捷地查询到？公司是否经常对投资者提供教育内容等等？在现实生活中我们不难发现，优秀的公司、大的公司在客服方面都是相对做的比较好的，我想这个情况也一样适用于基金公司。

基金公司的稳定性包含的内容很丰富，我们这里先不谈业绩的稳定性，这个我们一会儿再提。你可以先从最简单的基金公司人员的稳定性去考察。比如，看看公司股东变化的情况，公司高管变化的情况，看看基金经理离职及变化的情况等等。我不是说一成不变的就是好的公司，但频繁的变化肯定不是好事，变化往往是矛盾甚至是内耗的表现。举个例子，如果股东和管理层有矛盾，那么高管就会有变化，高管的变化又会带来公司经营策略的变化，而这又会导致基金经理及公司中层的变化，等等。如果公司经常处在这些忽明忽暗的变化中，大家自身难保，是否为还能为投资者的投资尽心尽力，我们就不得不去打一个问号了。

三

有听众朋友可能会说上面的几点是不是太小儿科了？如果三方面都pass了，接下来看什么呢？其实我说这一点也不小儿科，俗话说，看人看本质，看公司也要首先看本质。对个人投资者而言，那些是最容易看到的且又能反映本质的东西。当然，光看这些的确还不够，接下来你可以去看看公司的产品线、规模和业绩的稳定及均衡性这三个方面。

现在的公募基金公司基本上都是走综合管理类的路子，很少有主动放弃一类或几类产品线的，因为那样做规模很难实现较快的增长。记得当年有家基金公司，曾经立志于做专门的被动型管理公司，后来也不得不因为实际的压力，而放弃了这个选择。这种不得以，也很好理解，比如，如果你选择了专注管理权益类基金，那么碰上了熊市，你肯定就举步维艰了。从投资者角度看，一家公司如果有比较完整的产品线，投资人就能更好地从中去选择适合自己的组合了，也能够在市场变化时适时地进行调整。此外，我在讲基金费用课时也提到过，通过基金转化可以省下一些基金买卖的费用，但这么要有一个理想的前提，那就是同一家基金公司要有足够丰富的产品线及产品，它能够给你提供充分的选择余地。因此，即便从方便基金转换的角度，选择产品线丰富的基金公司也是必要的。

基金公司的规模从长期看和基金的业绩及业绩的稳定性相关度很大，这在权益类资产的管理上这个效应更加明显。另一方面，基金的规模又能反过来促进基金公司的良性发展。规模较大的基金公司的管理费收入也较多，在投研、客服、硬件设备等方面都有能力投入较多。小规模基金公司有时则捉襟见肘，难以请得起投资上的牛人，投研上的行业覆盖也不全，也较难负担得起昂贵的研发费用等等。当然，你也不要片面地理解成规模最大的就是最好的，我认为资管规模超过500亿、股票基金规模超过200亿的公司都可以算是达标的公司了。

业绩的稳定性不用我多说了，大家一定都很看重的，那种业绩上大起大落的基金公司赌性较足，会有很大的隐含风险，也不利于公司的长期发展。业绩的均衡性不光指同类产品中的各个基金业绩的相对均衡，还指在不同类别基金的管理上，业绩都能达到一个基本合格的标准。如果一个公司股票基金的业绩尚可，但其他类别的基金业绩却是垫底，那么前面我们说的基金转换等也就失去了前提。在我看来，业绩稳定和均衡也体现了一个公司的经营理念和风格，反映的是公司长期的发展潜力。

四

好，我们以上讲了两个层次6个角度的考察，都可以基于公开的数据，因此都很容易做到。在综合评估了这些因素后，对一个基金公司的认识轮廓就大概已经出来了。当然，如果你是一位专业的基金投资者，对基金公司的考察，可以远远超过上述的内容，必要时还可以加入一些主观的定性研究。你可以先把对一个基金公司的研究分解成几大块，如股东层、管理层、投研层、市场营销层、技术支持层等等，然后再列出更细的考察内容。举个例子，你可以把对基金公司投研层的考察再分为人员配置、资产配置、整体业绩等三个维度，而每个维度又可以有若干个关注点。如在资产配置上，你可以去关注基金公司的行业集中度、重仓股集中度、策略一致性等内容。在定性研究方面，你可以对公司的品牌、公司的文化、公司治理结构等做出一些主观的判断。但这样的基金公司研究方法就不是什么速成法了，而是更像机构投资者的尽调内容，如果把这方方面面的内容都涉及到了，那你可能就是在写一篇洋洋洒洒的研究报告了，这显然超出了本节课讨论的范围和本意。

其实我们在投资实践中，甚至不需去从那6个角度去详细的考察，通过一两件小事情，有时你就能窥探得出一个基金公司的素质来。比如，你以一个小白投资者的样子，去问基金公司理财顾问一些很“白痴”的问题，如果对方开始忽悠你了，那你对这样的公司就要加一份警惕了，尽管这可能只是个别营销人员的问题，但你也可一叶知秋地察觉到其内控还是有些不足的。如果你和一家公司的不同理财顾问分别有沟通，你也很容易看到这家公司的团队理念、工作效率和部门协作方面是否存在着问题。

好了。今天时间又差不多了。我们在选择基金时，从基金公司的角度去考量是很重要的。面对投资环境的日益复杂化，团队战斗力强弱与否已成为了基金公司旗下各基金综合能力优劣的决定因素，我认为在这方面，仅靠个人单兵作战的模式很难维持业绩的长期稳健增长。当然，要想深入了解基金的基本面对个人投资者来说也绝非易事，我们开始时粗线条一些也无妨，但关键是你要知道可以从哪些角度入手，并了解一些最简单的方法。好了，第四模块的内容就全部讲完了，恭喜大家又听完了一个模块，下一个模块我们将讲基金的投后管理，也是非常重要的内容。我是好买财富的老乐，咱们下节课再见啦。