第4课：分析|金融投资的短板所在

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内容原稿

在前面两期我们把投资人的亏损和不稳定的情绪，不完美的大脑联系到一起。今天，我们来说一个投资亏损背后更加常见的原因，就是大家的金融知识储备不足。想一想我们在前面的课里提到，中国近些年来出现的金融骗局让无数人上当受骗，虽然我周边很多朋友想到的第一个原因，是这些了被骗的人过于贪婪，或者做决定不动脑子，但我自己首先想到的是，他们在经济和金融方面的知识储备太过于缺乏，连最基本的概念也不懂。

大家不要觉得只有散户亏钱，即便非常富有的成功人士，基本的金融知识也是极端欠缺的。我们来看看两个首富的故事：

现在一说起中国的首富，大家脑子里出现的名字不是马云，就是马化腾，王健林，但在2006年，年仅43岁，无锡尚德电力创始人施正荣，凭借太阳能发电技术，以23亿美元的财富，荣登2006年中国首富的宝座。然而，随着太阳能光伏产业泡沫破灭，尚德电力股价也从2008年的90美元一路下滑，到了2013年跌破了1美元，施正荣的身家也迅速归零，现在的年轻人恐怕都不知道他的名字了。

国外类似例子也很多，比如埃克·巴蒂斯塔(Eike Batista)曾经是巴西首富，主营石油天然气业务。2012年以345亿美元的身家，位列美国《福布斯》富豪榜第7位。但到了2013年10月他的公司宣布破产，他的身家缩水了99%，同样被人遗忘。

这两位前首富的致命伤是，他们的财富几乎都投到了自己公司的股票上，没有做好“投资多样化”来分散风险。相比之下，新一代中国的富豪就聪明多了，很多人早就把钱投资到海外去了。

上一期我们用三个问题测试大家大脑里面快系统和慢系统的反应，这次我再用三个简单的问题来测试大家的金融基础知识够不够，你们会不会比中国和巴西两位失败的前首富做得更好：

▲第一题：你在银行存有100元钱，年利率为2%，5年以后，你的银行账户里的钱 多于， 少于还是等于102元，你也可以回答不知道。

△答案是“多于”，你答对了吗？

▲第二题：银行利率每年1%，通货膨胀率每年2%，一年后你银行里存款的购买力是增加，减少，不变，还是不知道？

△答案是“减少”，你答对了吗？

▲第三题：买单个公司的股票，通常来说，要比买多个公司股票组成的基金更加安全，更加危险，没有差别，还是不知道？

△答案是“更加危险”，你答对了吗？

我猜绝大多数喜马拉雅的朋友们都能够答对这三个问题。但是你们知道吗？曾经的中国和巴西首富，在最后一个问题上都摔了大跟头，因为他们都认为买自己公司的股票，要比买多个公司股票组成的基金更加安全。

如果你这三个问题都答对了，就会觉得问题太简单。但是，有家研究机构在多个国家测试了这三个问题，结果让他们大为震惊。点击文稿，你会发现不能够正确回答这三个问题的参与者比例，在俄罗斯高达96%，在美国高达70%，即便被公认聪明人很多的德国，也有接近一半的人答错至少一题。这个表里没有中国，不知道是没有中国人参与调查，还是参与的中国人都答对了。

经济学的基本假定是“人人都很聪明”，即使一开始不聪明的人，也会学习如何变得聪明。而心理学则认为“人并不聪明”，常犯的错误就高达117种。所以经济学家和心理学家曾经长期互不来往。近些年来，经济学家慢慢开始接受心理学的研究成果，但上面三个问题的测试结果，还是让经济学家超级意外。因为在他们看来，能够同时答对三个问题的成年人比例，应该是100%。

所以我常说，经济学家假定我们都和羊村村长一样有智慧，其实我们经常和灰太狼一样愚笨。

由于近年来类似的问卷调查越来越多，集中体现出普通人的经济和金融知识储备不足，这引起了发达国家经济合作与发展组织（OECD）的重视，他们做了一系列真实世界的实地调查，结果也让他们大呼意外：

在美国，知道什么是通货膨胀，为什么要分散风险，也能做简单的利率计算的年轻人，只有27%；

在英国，每天都为钱发愁的年轻人高达96%，还有52%的年轻人，从17岁起就开始负债了；

在丹麦，73%的年轻人对利率缺乏基本的知识；

在南非，15%的人不知道怎么把1000块钱平分给5个人。

由此可见，三个问题中，光是前两个关于“利率和通货膨胀”的问题，就让许多人头痛不已。

通货膨胀是财富的杀手，随着时间推移，不断侵蚀大家财富的购买力。抵御通货膨胀，比较好的资产有股票、房地产、商品、黄金；今年全球表现最好的资产就是股票，因为金融危机后，低迷多年的通货膨胀开始慢慢上升。

大家可能会觉得这位曾经的中国和巴西首富很笨，但许多研究都表明，如果把上面第三个问题改成：“买你自己工作的公司股票通常比买多个公司股票的组合更加安全，是否正确？”，多数人都会回答“正确！”。

有人对美国股市散户做过调查，显示30%左右的人只持有一只股票，其中一半比例的人买的就是自己公司的股票。让美国散户对股票风险进行排序时，多数人认为自己持有的股票，特别是自己公司的股票最安全，要比美国大盘更加安全。

从这个角度来看，那么多人答错第三个问题，其实并不奇怪。

研究发现，真正分散风险，至少要持有15-20只不同行业的股票。但刚才提到的调查发现，30%左右的人只持有一只股票，20%左右的人只持有两只股票，10%左右的人持有三只股票，而持有10只股票的人不到5%。

我们经常说要找例外的故事就来中国，但研究发现国内散户持仓结构和美国的比重数据基本一样。所以尽管我发现我教过的学生几乎都能同时答对这三个问题，但真正做投资时，恐怕有三分之一的人只持有一只股票。实际上，我在生活工作中遇到过很多这样的人。

听到这里，你应该问问自己和身边的朋友，账户里面现在有几只股票？最多的时候有几只？

我还发现，投资人，特别是富裕的人士在投资上的失败，除了我们将要重点讲授的各种行为偏差和心理影响之外，还有一个很大的原因是遇到了“不负责任的金融教育”。

有一个学员给我们来信是这么说的：

“我通过这几个月的学习及以前的学习再加上自己的思考，确实已经初步形成了自己的投资逻辑，当然后面要学习的东西还有很多，需要逐步完善。但是这点投入要是早个五六年，我就少损失几千万啊！

说起来笑话，实际上我在学习上的投资不少于两百万，但是XX大学资本班，XX大学投资班，还有社会上各种各样的课程，都不怎么样，忽悠的、偏理论的、急功近利的不少，总之是误人子弟。所以不学习不行，跟错人学习更不行，损失的钱都是被忽悠去投资的，最后血本难归。

所以投资人教育是必须的，甚至我认为，这比会理财，会做投资还重要，但大部分人不懂怎么投资理财，所以教育一定要先行。”

听完这封信，你认同这位学员的意见吗？

听完这堂课，作为投资人，你应该怎么办？

1、光靠数量还不足以分散风险，有没有在股票、债券、房地产等多种资产上，进行多样化配置？有没有在不同国家间分散风险？有没有要在不同行业之间分散风险。光记住不够，行动起来！

2、通货膨胀是财富杀手，能够较好抵御通货膨胀的资产有股票、房地产、商品、黄金；

3、中国投资人普遍掌握的金融知识有限，需要补课。最好的金融学习平台未必在著名大学里，选择金融知识教育一定要找学员们普遍评价高的机构。