第1课：引言|危险的投资心理曲线

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内容原文

今天我想请你先来回忆一下，自己最近一次“投资失败的经历”在什么时候？如果你说，自己一向出手谨慎，基本没有亏过钱，那么让我先恭喜你。

大家应该还记得在上一期课堂里，我们提到国内的股民，在2016年每人平均亏损超过25000元，在2017年上半年每人平均亏损接近25000元，也就是说，股民们在今年前六个月时间就差不多亏了去年全年的钱。不难理解，为什么老股民们，总是流传着这么一句话：“股市虐我千百遍，我待股市如初恋”了。

老股民们的心理起伏，在行为金融学上，有一条特别鲜明的曲线可以表达，点击内容文稿，你会看到一条纠结的起伏线，我给它取了一个名字，叫做“危险的投资心理曲线”。

大家想象一下2015年上证指数从4000点向5000点涨的时候，官方数据显示有300万新股民在这段时间开户，可能他们之前没有留意市场行情，或者有点保守，股价涨得比较高了才开始盯盘，留意专家意见，等待了一会儿看到股价没有回调，于是开始下单，准备获大利，而且买入不久还真赚到钱了。

告诉大家一个不幸的数字，在中国股市2015年最高点那一天，有26万新股民刚刚入市，做出人生第一次买入。

说时迟那时快，这时股价开始调头，反转向下，大多数人的心理状态进入了一个新的阶段：他们看到股价下跌开始加仓，发现被套住后不愿意止损抛售而是继续持有，一会想要坚持住学习巴菲特做长线价值投资，一会又开始怨天尤人，怪朋友拉自己入市，怪监管机构救市不力，悔恨懊恼，垂头丧气。特别糟糕的是，很多人抄底抄在半山腰，在股价下跌的中途不断加仓，等股价跌倒谷底时终于受不了煎熬，全盘抛售了，还发誓再也不碰股票了。

冷不防，已经两手空空，决定再也不看盘的时候，大家突然发现曾经持有的股票，此时股价竟像打了鸡血一般，快速反弹，于是再也淡定不了，又冲了进去，想找机会翻本。结果是要么赚了一点钱就赶紧跑掉，接下来看着股价继续上涨，后悔自己卖早了，要么是再一次重复前面的高买低卖的亏损经历。总之就是不肯花时间研究公司的内在价值，让心理情绪波动不断主导理性思考，不断参考过去的价格，追涨杀跌。

是不是感觉很熟悉？我相信，绝大多数做投资的朋友，都体验过这条曲线描述的心理起伏状态。

巴菲特就曾经说过：“投资很简单，但也不容易”。很简单，是因为人人都知道要低买高卖，但难就难在，大多数人往往把它给做成“反的”—高买低卖，追涨杀跌。

奇怪，怎么会这样？其实，一点也不奇怪！还记得我一开始就说过，这是一条非常“危险”的曲线。

它的危险性，就来自于大多数人不会只经历一次这样的周期，只被当成一回韭菜，一生只亏一次钱。

相反的，这条曲线，会像一个“投资魔咒”一样，永远让人记不住教训，然后周而复始、血淋淋地重复发生。不单单在这一批散户身上发生，而且是在一代代散户身上，不断重演，正所谓是“韭菜割了一茬又一茬”。

爱因斯坦有句名言：“什么叫做不理智？不理智就是重复做一件事情，却期待会得到不同的结果。”，大家常说的“我待股市如初恋”一样很不理智，要知道，你认识你买的每一个股票，而且还爱上了它们，但这些股票可都不认识你，更谈不上以爱情作为回报了！

现实世界，当然要比“这条危险的曲线”更复杂，心理学家已经发现了117种决策行为偏差。也就是说，投资的路上至少有117个坑等着大家去跳。即使最简单的追涨杀跌，也会以比大家预想多得多的方式出现。

怎么说？

刚刚我们举的是“买股票”的例子，如果今天你买的不是个股，而是买基金，那么你还会不会再“傻傻当一回韭菜”呢？我告诉你，情况也不会太乐观。

为什么？

你想啊～当各类基金大吹绩效，用华丽丽的广告，吸引你买入的时候，往往会取用前期表现好，现在处于业绩高点的区段表现。而投资人的眼球、注意力就会被这些基金绩效广告所占据，想要控制购买冲动，其实十分困难。

再比如说，在市场低迷，投资入场相对安全的时候，专家都在大肆宣传入场的危险，从而使得大多数人感到害怕，以致于让人错过投资的好时机。大家应该还记得在2005年上证指数1000点时，专家们说“中国股市必须推倒重来”；涨到2000点时，专家们说“出现泡沫”，“没有可能突破3000点”，可等上证指数涨到4000点时，专家们说得最多的一句话是“泡沫随时可能破灭”。

等到在市场高涨，投资风险逐渐加大时，专家们却又突然改变了观点，呼吁大家抓住机会，继续往前冲。当上证指数涨到4500点时，专家们几乎异口同声开始说“牛市刚刚开始”，当上证指数涨到5000点时，他们高喊“十年黄金股市第一年”。等到那轮牛市2007年涨到最高超过6000点时，最广为流传的一份研究报告标题是“中国股市踏上新征程，万点可期！”。写这封报告的研究员现在年薪上千万，他经常说这辈子最想撕掉的就是这份研究报告。

后来股市下跌，大部分专家依然是反向指标，等到上证指数跌落2000点以内，专家们又开始说“中国股市必须推倒重来”。这些所谓的专家大牛们，言之凿凿的言论，事后回看，真让人哭笑不得。可见，就算是那些专家和专业投资人，也不容易逃过“这一条危险曲线”，一样会受到心理学家所说117种决策错误的影响。

因为，这些决策上会犯的错误，深深扎根于我们大脑的基因里，让人很难摆脱。既然没的商量，那么很遗憾的是--专业与非专业，在投资决策上犯错的差别，只有多和少，程度上的不同而已。

通过这堂课，现在大家明白，即使是专业投资人，还要进一步细分，有一类特别精明的投资人，很早就掌握了普通人常犯的错误，采取了逆势而为的做法，取得了长期优秀的回报。比如巴菲特就是其中的佼佼者。我认识的一些朋友，他们说特别感谢中国专家，听到他们呼吁“中国股市必须推倒重来”时反向炒作，幸运赚到了人生第一桶金。

因此，想作为一个像巴菲特一样精明的投资人，我们应该怎么办？

我总结出以下三点：

1、改变自己根据历史价格高低来做投资决定的习惯，因为投资不是往后看，而是往前看，判断股价高低，必须和企业未来预期的盈利进行比较。

2、重要的事情说三遍：低买高卖，低买高卖，低买高卖。千万别由着自己的性子，做成反过来的追涨杀跌了！

3、坚持好好学习《行为金融学》这门课，在生活中，找到一两位在投资上经验比较“惨烈”的朋友，跟他们好好推荐这门课，大家一起学习进步吧！