【第55周答*******

喜马拉雅的朋友，你好！这是我们第55周的答疑。

问题一

@大米皮儿

陈老师，您好，我们买股票是通过证券公司开的账户，购买股票，如果我做长期投资，比如持有股票二三十年，但是证券公司倒闭了该怎么办？毕竟钱不是存银行，大家还是比较信赖银行的。

以前你买股票后，会得到具体股票证，并且发行股票的公司也会登记你这个股东，那样的话，即使证券公司倒闭了，你作为股东的身份不受影响。现在你没有物理纸质的股票证了，一般情况下你不跟上市公司直接打交道，如果证券公司倒闭，那会比以前麻烦一点，但是由于上市公司有登记你的名字、身份证、股数等等信息，你的这些股份不受影响。不过，你留在证券公司账户上的资金可能会随证券公司破产而流失，所以，留太多现金在股票帐户上不一定安全。

问题二

@晨曦_ekj

想请教陈教授怎么看待中国经济面临的巨大风险，资产泡沫、债务泡沫、人民币估值泡沫，有解吗？未来中国发生经济危机是否是大概率事件？普通民众怎么应对才能将伤害降至最低呢？

这些泡沫其实都是相互关联、高度关联的。比如，如果人民币汇率不高估、资本出境不受管制，那么，资产泡沫、债务泡沫就不会那么严重。所以，只要这些政策不改变、经济体制不改口、国企不改革，这些问题就很难有解。最后，很可能像日本那样靠时间来消化，靠多年慢增长甚至无增长来消化危机的压力。普通家庭对冲这种挑战的办法是分散投资，投资境内和境外，以及金融资产和实物资产都投资一些，以分散投资来把潜在损失降到尽可能低。

问题三

@雨萌

陈老师好，发债是“向未来融资“的金融手段”，那么如果未来产生赤字那又该如何去填补呢？如果还要继续发债，政府应该如何把握赤字程度呢？

如果未来产生赤字，就只好更多发债，或者选择破产赖帐，并与债权方进行谈判、做债务重组，比如降低利息、延长还债期限、减少债务本金、找第三方提供担保等等。一般来说，如果发生债务违约了，债务方可能还掌握更多主动权、债权方还更加被动。对于一个政府来说，因为具体情况各不相同，所以，最高、最优的债务水平和赤字水平各不相同。一般认为GDP的60%左右的负债率上上限，但这只是一般性的判断，并不是说只要超过这个水平就要出问题，因为每个国家、每个政府的体制不同和债券市场发达程度也各异，能够承受的实际负债也会大为不同。由于中国政府的权力大、调动资源的能力强，再加上银行和主要金融机构和退休金与保险公司都由国家控制，所以，债权方都会很听话，这样的话也使得中国的负债能力比美国等国家会更高，当然这是以老百姓的支持为前提的。