【第32周答********

喜马拉雅的朋友，这是我们第32周的答疑。

问题一

@洪亮_q7

比特币推出了期货，说明比特币也已经足够成熟了，很多人都在参与，交易量也足够大了，不知道陈老师对于比特币的将来有什么看法呢？

比特币等出发点很有创意，非常好。但是挑战很大，中国等已经开始禁止，最后，很多国家会不能接受比特币的，一旦比特币的接收范围被压缩，其价值就会更加有限。比特币之所以最近疯长，一方面跟中国对资金外流进行严格管制有关，你如果把比特币价格跟中国资金出境管制政策变化放在一张图上，你就会看到两者的相关性很高，另一方面，也是因为比特币等虚拟货币和互联网金融在国内被炒的很火有关。有一点，我们要看到，在20世纪以前多数国家的货币发行权掌握在民间，而不是由各国政府垄断的，中国也是到20世纪中期才把货币发行集中到国家手里的。这样一来，当然使各国政府的权力太大，所以比特币出现有它的道理。但是，为什么20世纪会在各国出现货币发行权往政府手里集中呢？这个跟民主制度和现代政府于20世纪在各国兴起有直接的关系，我觉得这个趋势很难被逆转，这对比特币是很大的挑战，使比特币的投机性很强、投资价值低。

问题二

@淡淡幸福longer

请问陈老师，现在中国已完全推出存款保险制度了吗？都没怎么感觉到有这种变化呢。假说银行出现风险，会严格执行一家银行清算前只赔50万元的规定吗？除此之外，公司或个人在银行做的投资呢？比如通过银行平台进行的理财投资、基金投资、股票投资等，如果被投项目本身没有问题，尽管银行发生风险，对应投资者还是可以依托投资协议对应项目的风险情况独立开来获取收益保证安全对不对？

之所以你没有感觉到变化，是因为一直有的政府执行的刚性兑付加上存款保险，太厉害、太成功了，以致于没有发生过真正的银行倒闭。也就是说，只要中国的基本体制不改变，对于银行清算前只赔50万元的规定不要看得太认真，因为政府的隐形担保使银行倒闭清算很难发生。通过银行购买的理财投资、基金投资、股票投资不在存款保险的范围之内，那些投资严格说也不在银行的责任范围之内，那些投资在银行之外的基金公司和证券公司那里，即使银行发生破产清算，只要那些基金公司、证券公司没有问题，你就不用担心。银行在这些产品中只是起销售渠道的角色，责任上有明确的隔离。

问题三

@张涤生

陈老师，美国的减税政策通过了，这会对中国造成什么影响？做为个人投资者怎么避免对自己产生的不利影响呢？

对中国的影响主要表现在四个方面：资金外流去美国的压力、人民币贬值压力、给国内带来的减税压力、国内各地改善企业经营环境的压力，这四种压力都会上升。具体看，央行会更加强化对资金外流的控制、也会强化对人民币汇率的管制，这些管控政策会持续好久时间。至于给国内带来的减税压力和改善企业投资经营环境，我想这涉及到政治经济的话题，有关部门已经在进行反攻，估计对国内实际政策的影响不会很大，有制度自信和道路自信在防卫着。对于个人来说，因为“用墙堵住”是主要的应对手法，这最终意味着会印钞更多、人民币购买力会下降，所以，抗通胀的各种投资方式用上就行，包括黄金、沪港通、深港通等投资途径都用一用。

问题四

@阳晓燕

内债还不了可以靠多印钞票来解决，牺牲了普通人靠未来工资收入者的利益。请问老师中国对货币发行量没有法定限制吗？世界上其他国家对货币发行量有什么制度规定呢？

中国没有这种法律法规，主要由国务院和央行决定。其它国家也没有法律给央行发行货币做硬性限制的。从理论上讲，也不应该有这样的限制，主要是市场化发展越多、越广，那么原来不用货币交易的很多东西和服务都用货币化来完成了，就要求央行发更多货币。比如，中国人原来靠养子防老来达到保险和养老，所以，原来的养老和保险不需要用货币。但是，现在大家更多是用保险产品和基金产品来实现保险与养老，这就都被货币化了，就需要更多央行发行的货币了，这些不是立法部门该管的业务。

问题五

@海滨s1

陈老师，我对92期节目【如何评估债券的价值与风险】有一个疑惑。就是经济不好，人们避险时，造成市场上资金流通量不足也就是通货紧缩。从国家的层面肯定是希望增加市场资金的供应量，就是在公开市场操作进行债券赎回投放资金。这样就会使债券价格趋于下降从而是利率上升使然。从微观个人层面肯定是要促使他们做出投资，而不就是降低利率就可以的吗？这二者应该是不是存在矛盾，怎么去理解呢？期待您的解答。

两者没有矛盾的，因为央行在公开市场操作中做债券赎回投放资金，是增加货币供应，也会抬高债券价格（不是压低债券价格）、降低利率，这跟直接降低基准利率的方向是一致的，没有矛盾。降低利息使企业微观层面增加借钱投资的需求，一方面使M2增加，另一方面使实体经济层面的投资也增加，提升经济活力，至少这是货币政策制定者的愿望。