【第十七周】乔治·索罗斯（1）： 直击要害，放手一搏

课程文稿 

读赢家传记，做人生赢家。欢迎收听《全球富豪传记精读：60堂商业思维进阶课》。本节目由环球人物制作、喜马拉雅独家播出。

听众朋友，大家好。在听完了摩根和查理芒格的传记后，你会不会对投资更有兴趣也更有信心了？今天再来和大家分享另一位投资大师的传记，这是一位备受争议的人物，有人认为他冷酷无情，也有人盛赞他充满智慧，他就是乔治·索罗斯。

近半个世纪以来，投资界风云人物潮起潮落，其中只有两个人屹立不倒：一个是在我们这个节目中多次出现的巴菲特，他的长期价值投资理论尽人皆知；另一个就是本期的传主，在全球资本市场翻手为云覆手为雨的索罗斯。有趣的是，他们生于同年同月，都是1930年8月出生，索罗斯比巴菲特大18天。按照时髦的星座学推断，狮子座的索罗斯和处女座的巴菲特走上了完全不同的投资道路。当然这只是玩笑，但事实上，相比起踏实保守的巴菲特，索罗斯的确更加复杂，更加令人琢磨不定。让我们先听听中国人民大学国际货币研究所的研究员曲强老师是怎么看索罗斯的。

在世界金融领域，可能没有一个人像金融大鳄索罗斯这样如此饱受争议。他一生运作投机资金在金融市场上兴风作浪，翻江倒海，刮去了许多国家的财富，长期稳坐对冲基金的头把交椅。另一方面，他对经济的深刻洞察和庞大的慈善事业又让他声名远扬。

索罗斯曾经是一名犹太难民的孩子，幼年时躲过了二战浩劫的他，有着强烈的生存本能，在投资中也把活下去看得高于一切。

索罗斯曾经在伦敦政治经济学院主修哲学，但是，他的务实主义作风让他随后开始学习和从事经济金融。他对经济学中习以为常的完美市场、自由竞争和完美信息假说有着很大的不满，更倾心于卡尔·波普的哲学思想。后者认为，“完美信息假说是不可能的，人类总是基于有限的信息作出决策”，也就是说，认知和现实之间是有矛盾的，这深刻影响了索罗斯。

基于这一思想，索罗斯提出了反身理论。他认为，市场参与者的思维和市场情形彼此无法独立，他们相互影响，投资者的认知还会随着参与程度的变化不断发生变化。也就是说，市场参与者无法掌握所有的信息，他们会基于有限的信息作出决策，而这些决策，会影响到由千千万万个市场参与者组成的市场。举个例子，如果有风声说，某家银行出了问题，虽然银行本身可能并没有什么大事，但一部分人听信了这个消息，开始挤兑，这样的行为会引发更多人的挤兑，最终倒真有可能导致银行倒闭。

有了理论，索罗斯就开始应用，并最终成为了这一理论最成功的执行者。最著名的，就是上世纪九十年代两场由他主导的货币狙击战。1992年，索罗斯狙击英镑，令英镑疯狂贬值，直接导致英国退出欧洲汇率体系，他本人则从中获利20亿美元。短短6年后，他再次出手，开始狙击过热的东南亚市场和泰铢。结果是，泰铢和泰国股市一路暴跌，他自己则大胜而归。与一国政府正面交锋，不仅需要敏锐的洞察力，还需要异于常人的勇气。如果当时各国政府成功自保，索罗斯很有可能万劫不复。这充分显示了索罗斯身上的赌徒气质。

索罗斯身上有两个特质十分出众，第一是，看准了就敢重仓出击、全力豪赌。当年阻击英镑的时候，同伴德鲁肯说了一通坚定看空英镑的理由，最后说，我们就逐步做空吧。索罗斯觉得不解，这么看好为什么要逐步做，应该全力出击。在看到一个大机会面前，他敢于放手一搏，有很强的执行力。

第二是他勇于承认错误。当年，有朋友提示索罗斯美股有风险，但他不以为然，认定自己的判断，坚持做多美股，做空日本。结果，1987年的美股黑色星期一让索罗斯受到重创。那一周，他的量子基金从盈利60%变成亏损10%。对于任何人来说，这样的结果都足以击溃信心。但索罗斯没有倒下，休整之后，他承认错误，迅速反手做多（做空？），那一年，基金还是实现了盈利。在发生了最坏的结果之后，依然能够平静和理性的思考。这种特质令索罗斯超越许多投资人。

索罗斯也有矛盾的一面，他很长时间以来都性格冷淡，信奉强者生存。他的所有成就，都源自于他强大的内心。但另一方面，他又是伟大的慈善家。他喜欢政治，交际广泛却又性格孤僻。他的一生充满矛盾、充满个性、起于乱世而归于宁静。起于哲学，成于投资，而最后又归于哲学。所以，他的成功虽然难以复制，其中的精髓却值得多多借鉴。

曲强老师刚才的点评非常精准，的确，在全球金融领域，可能没有一个人像索罗斯这样饱受争议，

    他就像一个大冒险家，一生毁誉参半。《索罗斯传》一书的作者罗伯特Ÿ斯莱特对索罗斯做出了这样的评价：“他的生活和职业充满了争议。有些人恶意诋毁他，将他妖魔化，视他为撕咬金融市场的饿狼；而有些人则将他神话，爱戴他、尊敬他、崇拜他。”

    即使再恨索罗斯的人，也得承认，他似乎拥有控制市场的超级能力！某种商品或货币的市场价格会随着他的言论上升或下跌；他绝对精明，能够捕捉到一切经济泡沫；他以平均每年32％的综合成长率令华尔街同行望尘莫及。如果有人在1969年索罗斯创立量子基金时投资了1000美元，那么到2000年，这位投资者可以赚400万美元.

    同时，他又是一个不折不扣的理想主义者，一边攫取财富，一边通过基金会慷慨解囊，投入大量资金，只为实现社会梦想。

    给索罗斯塑一座立体雕像，而不只是呈现出他的某一个侧面，正是这本传记的可贵之处。罗伯特Ÿ斯莱特是美国著名的经济记者，畅销书作家，他是写企业传记的高手。著有30多本全球畅销图书，其中包括《杰克·韦尔奇与通用之路》《拯救蓝色巨人》《沃尔玛王朝》和《微软重振雄风》等

    为写作《索罗斯传》，他对索罗斯及其合作伙伴、家人、朋友做了大量的独家专访，将我们领进这位投资大师的思想深处，让我们看到一个真实的索罗斯。尤其是他如何一步步走上财富巅峰的。

    巴菲特有句名言：贪婪和恐惧总是伴随我们左右。而索罗斯的成功之道，就是反其道而行之，战胜贪婪和恐惧。作为投资战场上的“冷血战神”，索罗斯最重要的武器就是——超强的判断力加定力。

    在这本传记中，作者用3个章节详细记述了1992年索罗斯狙击英镑的那场著名战役。对9月16号“黑色星期三”当天，索罗斯与英格兰银行的博弈，作者更是以半小时为单位做了精准还原。读者在看这几十页文字的时候，都会忍不住心跳加快，而索罗斯则表现出超乎常人的冷静。

    我们先看看书中的这段描写：

    1992年9月15日下午5：30

    此刻，椭圆形桌子后面，乔治·索罗斯将整个身子深陷在的高背皮椅里，从33层的巨大玻璃窗往外俯瞰，映入眼帘的中央公园周围的场景让人惊叹：正值下班高峰，车水马龙、人来人往，繁华异常……他蓦地感到一阵难以名状的兴奋。

    乔治·索罗斯即将要下一笔金融史上大的赌注。他的心应该狂跳不已，他应该在地板上来回踱步，他应该神质紧张地厉声呵斥战战兢兢的下属们，但是，那不是索罗斯的作风。此刻，索罗斯的思绪在飞驰。但他只是平静地坐着。每当要进行风险很大的投资时，他总要问自己这样的问题：我这样做对吗？我会一败涂地吗？

    办公室的一面墙上，贴着一条醒目的标语：“我生来一贫如洗，但决不能死时仍旧贫困潦倒。”这句话便是索罗斯的人生准则。每逢大战之前，这句话总是会给他鼓舞。

    这段描写是不是很有“山雨欲来风满楼”的意味？

    事实上，1992年的这一战，的确让索罗斯“一举成名天下知”。

    而索罗斯能发动这场狙击战，是有两个条件的。一是在过去的200年里，英镑一直是世界的关键货币，是英国强大的标识。英镑与黄金挂钩，其地位类似于今天的美元。但第一次世界大战，加上1929年的股市崩盘，很大程度上削弱了英国的力量，英国只能对英镑采取浮动制，放弃了金本位，后果是英镑的价格每天都在波动。

    另外还有一点：1979年，欧洲汇率机制建立，这是旨在建立统一欧洲货币这个宏大项目的第一步。人们希望，通过统一欧洲货币稳定欧洲经济，削弱投机者的力量。说白了就是“抱团”，加入欧洲汇率机制的国家，要把自己的货币和那时最强劲的德国马克定死在一个很小的汇率波动范围内，其实也就是整个欧洲要涨一起涨，要跌一起跌。但索罗斯打赌，这是不可能的，欧洲汇率机制不可能维持一个统一的立场。

    后来，索罗斯说，从1989年11月柏林墙倒塌那一刻开始，他就意识到要发生什么事情了，他甚至不需要看到现实发展，在他的头脑中，他已经想像到了。他的天才就在于，他会比其他人更早地看到市场发展趋势。他预见到这场风暴的来临，并毫不怀疑自己会从中获得巨额利润。

    1992年6月开始，英国当时的首相约翰梅杰、财政部长拉蒙特、英格兰银行开始四处活动，不停地放出各种新闻，而索罗斯只是稳稳地坐在他紧邻中央公园的办公室里。9月15日，他下了100亿美元的赌注做空英镑，然后享受了一份简单的晚餐，晚餐后，他就睡觉去了。16日，就是决定索罗斯命运的一天，他打赢了这场战争，英镑暴跌后被迫退出欧洲汇率体系，后来这一天被称作“黑色星期三”。

    总体算下来，索罗斯在这一仗挣了将近20亿美元，其中10亿来自直接狙击英镑，另外10亿是从意大利和瑞典货币以及东京股市的混乱中获得的。

    也可能有人会说，100年里可能只有一个“黑色星期三”，索罗斯大赚是无可复制的。但很快，索罗斯就告诉人们，他的赚钱武器是头脑，而绝非运气。

    1997年，他袭击泰铢，甚至引发了亚洲金融危机。马来西亚总理将索罗斯的攻击，上升到了政治高度。禁止他入境，并且向IMF和世界银行抗议，“对冲基金的交易是不道德的”。这一场大战，索罗斯的依据依旧是他对经济基本面的判断，在东南亚一片歌舞升平的时候，他认准了这些国家已出现经济过热，存在严重的资产泡沫，所以他押注以泰铢为代表的东南亚国家货币大幅度贬值。这一次，索罗斯又赢了。

    正如索罗斯所说，他并不制造泡沫，他只是认清了泡沫，并加剧了泡沫的破裂而已。

    而我想说的是，这整套操作，是个组合拳，判断力和定力缺一不可。

    索罗斯对市场中的金子有高度的敏感，他总能找到那些预示着大事件即将发生的神秘的信号，一旦找到这种信号，他就会紧盯不放，直到获得成功。而在现实中，普通投资者看对做不对的情况却很常见，因为不自信，不冷静。市场的一点风吹草动立刻会让我们怀疑自己的判断。

    不过话说回来，真要自信到索罗斯那种程度也不容易，大家别忘了，他是个小时候就认为自己像神一样的人。成年之后，他的冷静，也是做到了极致，不论投资大小、成败都不会如坐针毡，“胸有惊雷但面如平湖”就是这种境界吧。

    索罗斯制胜的第二个武器是对市场判断正确的时候，能最大限度地利用好这个机会。关于这一点曲强老师在刚才的点评中也提到了。这其实和强大的自信是相辅相成的。正是因为自信，在必要的时候，索罗斯才敢重仓出击，敢All in。

    大部分的投资经理，一旦增长达到30%，就会变得保守起来。但索罗斯敢继续朝着100%的方向努力。索罗斯教会他手下的投资经理很重要的一课：当你对市场判断正确的时候，要最大限度地利用好这个机会。

    后来成为他重要助手的德鲁肯米勒刚为量子基金工作不久，做了美元对德国马克的空头。他对自己的判断很有信心，索罗斯到办公室，和他讨论这桩交易，问他：“你有多大仓位？”“10亿美元。”德鲁肯米勒回答。“你管这个叫仓位？”索罗斯嘲笑道。他指示德鲁肯米勒将仓位翻番，量子基金因此大赚。

    德鲁肯米勒还向《索罗斯传》一书的作者罗伯特Ÿ斯莱特回忆起当年狙击英镑时的情景，他说了一通看空英镑的理由，信心满满，最后说，那么我们就逐步做空吧。索罗斯听完后觉得非常不解，这么看好为什么要逐步建立头寸？后面的事情我们都知道了——索罗斯全力出击！

 索罗斯不止一次地指出，对于投资者来说，最大的错误不是太胆大，而是太保守。当他认为某个投资是正确的时候，他最喜欢的一个问题就是“为什么投这么少”。

    这就是索罗斯的风格：直击要害，放手一搏。投资的世界，是一个相对公平的市场，无论你的背景、学历、知识结构等，你都可以在这样一个市场中搏杀。然而，这个资本市场也是残酷的，最终只有强者能活下来。索罗斯作为金融大鳄，靠的不是他的出生背景、更不是外在条件。他能有今天的成就，在于他强大的内心。在投资的世界中，他是真正的强者。

 讲到这里，我们有必要了解一下索罗斯的经历。1930年，他出生在布达佩斯一个犹太中产家庭。少年时代给他留下的最深的印象，是1944年二战后期，索罗斯一家躲避纳粹追捕的大冒险。父亲为他们一家总共安排了11个藏身的地方。对于父亲，索罗斯非常引以为傲，在那种不正常的情形下，父亲教会了他两条重要的生存原则：一，可以冒险；二，冒险的时候不要孤注一掷。后来，在索罗斯的职业生涯中，他经常做出冒险之举，但他并不孤注一掷，而总是给自己留下东山再起的余地。

    在他17岁只身到伦敦的时候，他的钱少的可怜，孤身一人，但是他仍努力在黑暗中寻找一丝光明，索罗斯坐在伦敦的咖啡馆里，对自己说：“现在的你已经跌到谷底了，这样的感觉不是很棒吗？因为现在你只有一条路走，那就是往上走。”

    收听这档节目的朋友中不知道有多少是有过投资经历的？又有多少人有过这样的心理活动——不管你怎么做分析，画多少图，还是会觉得投资就像掷骰子，掷出一个好点数全凭运气？从这个意义上来讲，这本《索罗斯传》的最大价值，也许就是用一个接一个的实例告诉我们，投资远比掷骰子要复杂得多。讲述索罗斯的成功时，作者谈论的绝不仅仅是那些天文数字，那些令人乍舌的财富，而是告诉我们，索罗斯是如何创造出这一切的。是勇气、智慧、冷静，索罗斯正是综合了这些特质，最终取得了今天的成功。

    有意思的是，作者斯莱特又进一步阐述，索罗斯更重要的才能，并不是在投资行为当中展现出来的。那么到底是什么本事，让索罗斯像开了外挂一样，所向披靡呢？我们下回再讲。

    感谢大家的收听，我是主播凌云，这里是环球人物制作、喜马拉雅独家推出的《全球富豪传记精读：60堂商业思维进阶课》。我们下期再见。